现货北热南凉；期货2105领涨——盛达期货玉米和淀粉周报20201116

一、国际市场

1、北美天气

预计巴西产区下周继续有中到大雨，而本周迄今为止仅有零星小雨出现；南部降雨仍明显缺乏。阿根廷预计在本周余下时间有较少降水。

图1.1：北美天气情况

数据源：盛达期货研究院

 

2、本周美玉米价格冲高回落

USDA：截至2020年11月5日当周，美国玉米出口检验量为690,079吨，前一周为740,612吨。2019年11月7日当周，美国玉米出口检验量为581,856吨。本作物年度迄今，美国玉米出口检验量累计为7,576,894吨，上一年度同期4,344,347吨。同比增加323万吨，增幅74.41%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截止到2020年11月8日，美国18个玉米主产州的玉米收获进度数据为91%，上周82%，去年同期62%，五年同期平均进度80%。几乎所有玉米产区的收获进度都接近或高于历史均值，其中伊利诺伊州的玉米收获完成95%，衣阿华完成94%。印第安纳州玉米收获完成86%。俄亥俄的玉米收获进度只有64%，低于历史均值60%，也低于去年同期的76%。

截至10月29日当周，美国2020-21年度玉米出口净销售2,610,900吨，2021-22年度出口净销售541,000吨。当周，美国2020-21年度玉米出口装船728,800吨。

EIA：截止到11月6日当周，乙醇平均每天生产977,000桶，周环比上涨1.66%，年同比下降5.15%。库存量2015.9万桶，周环比上涨2.46%，年同比下降3.94%。

图1.3：CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

本周，USDA公布利多的月度供需报告后价格冲高，或许真正的主因是中国买盘稀少。后期大趋势仍是上涨。

二、国内市场

1、农户未惜售

 

目前，秋粮收获已基本结束，收购工作正全面展开。截至10月31日，主产区入统企业累计收购秋粮2163万吨，同比增加95万吨。其中，玉米807万吨，同比增加336万吨。（新一期的5日收购量未见公布）

图2.2：天气情况

数据源：盛达期货研究院

2、现货市场东北最热；华北略减；华南最凉

 

主产区新粮上货量明显，深加工企业有一定的压价收购行为，中储粮启动收购，收购价格较为可观，对市场价格起到了支撑作用价。

东北：由于降雪影响，新粮晾晒降水受到影响，有效供应量增长受阻，随着中储粮陆续开收，基层种植户仍有惜售挺价意愿，部分贸易商收购趋向谨慎，对于潮粮加工企业的储粮意愿减少。东北抢购热情高涨，很多圈外的资金和人力都加入抢粮大军中。

图2.3：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

华北：新粮上市量不断增多，贸易商囤粮心态偏弱，随采随销为主，阶段性供应压力形成，加工企业厂门到货量维持高位，价格继续偏弱调整。15日，山东深加工门前剩余车量672量，较上日减少346量，部分企业开始上调价格。

南方销区：近期偏弱运行，较前期高点降40-60元/吨。虽价格已松动，但下游市场走货未有明显提升。目前饲料企业仍以按需采购陈粮为主，地区内贸易商接货谨慎，目前以出货为主，市场成交延续清淡，观望意向较强。目前饲料企业多维持安全库存，后续补库备货的潜在需求较强。往年下游饲料企业多元旦前后陆续开展春节前备货，贸易商在12月中上旬开始询价采购备货；今年提前的概率较高。

港口：降雨天气新玉米晾晒难度增加，基层种植户对潮粮出售积极性增加，北方港口集港新粮仍偏多，仍有部分贸易商降价收购。

南方港口船期预报较多，港口库存继续攀升，用粮企业采购进口谷物、小麦等替代部分玉米进行饲料生产，内贸玉米需求有所受制约，贸易商出货心态积极，报价小幅下调。

 

3、环比，北港价涨南港持平（锦州↑20-40元/吨、广东港持平）

 

8月7日，北方四港玉米库存208万吨。11月13日，广东港口内贸玉米库存58.7万吨。外贸玉米库存33.8万吨（本周五南港库存较上周增10.3万吨）。南港库存累积暨反应需求不振也反应进口大增。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、生猪、家禽产品价格下降；本周无新增FW疫情；重庆现猪口蹄疫

农业农村部：11月份第1周，活猪、主产省鸡蛋、商品代肉雏鸡、羊肉、生鲜乳、玉米、豆粕、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨，仔猪、猪肉、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡价格下降，牛肉、蛋鸡配合饲料价格持平。本周无新增FW疫情。11月10日，重庆市排查出猪口蹄疫疫情。

生猪价格。全国活猪平均价格29.85元/公斤，环比上涨0.1%，同比下降21.8%。全国猪肉平均价格47.03元/公斤，环比下降1.3%，同比下降19.9%。全国仔猪平均价格86.38元/公斤，环比下降2.7%，同比上涨8.8%。

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格7.66元/公斤，环比上涨0.1%，同比下降35.0%。全国活鸡平均价格19.40元/公斤，环比下降0.1%，同比下降24.4%；白条鸡平均价格21.43元/公斤，环比下降0.4%，同比下降20.4%。商品代蛋雏鸡平均价格3.35元/公斤，环比下降0.6%，同比下降35.0%；商品代肉雏鸡平均价格2.90元/公斤，环比上涨1.4%，同比下降58.6%。

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.48元/公斤，与前一周持平，同比上涨4.0%。全国羊肉平均价格81.49元/公斤，环比上涨0.1%，同比上涨2.6%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.00元/公斤，环比上涨0.5%，同比上涨4.7%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.55元/公斤，环比上涨0.4%，同比上涨20.3%。全国豆粕平均价格3.46元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.7%。育肥猪配合饲料平均价格3.35元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨8.4%；肉鸡配合饲料平均价格3.38元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨6.3%；蛋鸡配合饲料平均价格3.09元/公斤，与前一周持平，同比上涨5.8%。

2天6地进口冷链食品检出，新冠病毒核酸阳性。检验检疫严格，冻品出库相对延缓，或能在短期支撑肉类价格。蛋白作为整体来看，供给已经超过需求。11、12月，蛋白整体供应增加更加明显，价格竞争将加剧。肉鸡、鸡蛋、生猪价格压制将更加明显。牛羊肉和奶也将从高位有所回落。

5、淀粉和副产品价格回落；后期将回落，料回落空间有限

本周，协会统计：国内玉米淀粉现货市场价格连续下行，市场看空氛围浓厚，主要企业为促进签单价格持续下调。造成玉米淀粉价格下跌一方面是成本的支撑力度不足。另一方面是下游市场高价走货缓慢，尤其在价格进入下行通道后买涨不买跌心理强烈。玉米淀粉行业开工率却稳步上行，随着企业供应压力增强，意向下调玉米淀粉价格刺激需求放量。本周玉米淀粉企业销售及库存压力增强，现货价格跌幅明显。副产品价格本周震荡偏弱。

图2.7：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润48.15元/吨，环比降68元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-29元/吨，环比降1元/吨。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率76.98%，环比增0.65个百分点。同比基本持平。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周60家企业行业库存60.76万吨，较上周增10.76%，较上月同期增14.06%；较上年同期增24.97%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达62.68万吨，较上周增10.76%，较上月同期增14.21%；较上年同期增13.91%。淀粉糖库存14.22万吨，环比降5.16%，同比降14.03%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

玉米上量，行业开工率回升，玉米淀粉&副产品成本推动型上扬应会告一段落；不过下跌空间也不大。

6、玉米酒精、DDGS价格均回落

本周，国内玉米酒精价格总体稳定个别下跌。国产DDGS价格回落。低脂DDGS主流价格在2250-2350元/吨，较上周回落50元/吨；高脂2350-2400元/吨，跌50元/吨。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS库存情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率56.89%，环比增0.16个百分点；同比降低17个百分点。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本提升叠加冬季新冠疫情反复，玉米酒精价格一段时期内将稳中偏强运行！豆粕期货和库存偏低或将带动DDGS价格起飞。

 

8、现货从北至南依次减弱；期货2105领涨玉米淀粉系

 

东北各路人马抢粮。据悉做化肥、做农药的也有不少参与，抢购的热情高涨。山东11月-明年2月，每月有80-100万吨进口玉米到港。南方大型饲料和养殖大量进口玉米及替代品，并且积极参与陈化水稻和小麦处理。从北至南各个区域面对的市场结构和心态各异，因此价格呈现北热南凉的状态。

玉米和淀粉2101合约继续减仓，持仓峰值158万手，减至本周五的93万手，减仓62万手，资金继续抽离！目前2105与01合约持仓合计才相当于2101合约巅峰期持仓，仓扩不起来，谈何牛市？？？重要的是看资金干了什么，不是他们曾经说了什么！！！资金当时在推动价格上扬时喊出跨年度牛市的口号，结果未见2105合约大肆扩仓，且2109玉米合约贴水2105玉米；目前这个口号被N多散户接过！

想起一则寓言：老和尚携小和尚游方，途遇一条河；见一女子正想过河，却又不敢过。老和尚便主动背该女子趟过了河，然后放下女子，与小和尚继续赶路。小和尚不禁一路嘀咕：师父怎么了？竟敢背一女子过河？一路走，一路想，最后终于忍不住了，说：师父，你犯戒了？怎么背了女人？老和尚叹道：我早已放下，你却还放不下！

平心而论，目前资金的操作更值得称道。不断利用少量资金拉升盘子轻的2101淀粉和2105玉米，来完成2101玉米的出货；边打边退干得漂亮。而空头在下跌时往往主动减仓（或许是被套得太久）。

从盘面情况，全民看多人心思涨，主动凿空的力量和心态明显不足。

2105仓位一直扩不起来，预计也难以扩张到2101合约的程度，因此可以判断和预计明年圈外资金参与玉米期货的热情将明显减退。所以期货上，见过季节性低点后，高度也不必期待太多，或许150-200区间足以。

图2.13：大连玉米2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前的氛围，与2018年或会越来越相似，全民看多，都在讲缺口，今年秋冬季深加工尤其是东北大型深加工抢购的心理浓郁，贸易商抢购的热情高涨；需求端，南方大型饲企和养殖企业，通过进口玉米及替代品&陈化粮处理获得相对充裕的库存；那明年春节之后，贸易商和农户准备把玉米卖给谁？2105合约追多的风险不小！老孟个人担忧2105合约或是压力集中体现的合约。自取消临储玉米以来，和大多数人站在一起往往意味着风险而非机遇。老孟人微言轻，提示风险，也不会有多少人听，不过老孟还是忍不住要提醒大家，高位接盘风险大于机遇！

图2.14：大连玉米淀粉2101与2105合约价格

数据源：盛达期货研究院

淀粉现货和期货价格的上扬，带来一些不利的变化：玉米淀粉&淀粉糖出口未来将会有所抑制、木薯淀粉进口有望增加、面粉中搀兑需求将锐减（实际上，玉米淀粉&淀粉糖出口需求受抑制；木薯淀粉进口增加都在9月海关数据有所体现）。现货上，高报低成交的情况比较普遍。且目前所见报价大多是小包装的报价；吨袋的价格明显低一截；而且吨袋是可以交割的。且玉米淀粉行业是厂库交割。

因此，我们判断，未来若想参与玉米&淀粉系的回调，2101玉米淀粉应是首选！不过对下跌空间不要寄望过多，难有大跌！