经济复苏持续，股指继续上扬——盛达期货宏观周报20210125- 大数跨境

经济复苏持续，股指继续上扬——盛达期货宏观周报20210125

盛达期货

2021-01-26

导读：宏观海外：1月20日，拜登正式就任美国第46任总统。拜登上任后，其政策将与特朗普执政时期有很大不同。从财政部

宏观

海外：1月20日，拜登正式就任美国第46任总统。拜登上任后，其政策将与特朗普执政时期有很大不同。从财政部长耶伦接受提名听证会时发表的观点，可以大致看出拜登政府未来的经济政策组合大方向为：在财政刺激方面，将会采取大规模行动来避免经济衰退；债务方面，将会有大规模的刺激计划；税收方面，当前的重点是提供援助；债券方面，将通过发行长期债权来为债务融资；新能源方面，考虑到电动汽车有利于应对气候变化、创造就业机会，将恢复对电动汽车的激励措施。1月19日，欧盟通过战略文件强化欧元地位，有观点指出此举意在像美元的优势地位发起挑战。疫情方面，情况有所好转，美国在拜登的领导下积极开展疫苗接种工作，为解决疫苗供应不足的问题，拜登利用国防生产法案来促进疫苗供应。

国内：根据统计局公布的数据，中国2020年全年GDP达到1015986亿元，同比增长2.3%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%，四季度增长6.5%。从12月的数据看，消费增速呈现小幅回落：必选消费仍然维持较高增速，地产下游装潢、家电类表现较好，餐饮表现有所恢复，但由于过年疫情出现反复，后续餐饮有回落的可能。基建、地产支撑力度减弱，制造业投资表现良好。上季度由于基建、地产的拉动，使得国内经济发生较快的恢复，近日由于天气原因可能影响基建的进度，使得基建投资增速发生放缓。相反，制造业投资由于补库存周期的影响，企业利润发生好转，使得制造业投资表现较好。工业生产继续维持上行趋势：由于国内外经济的复苏，工业生产逐渐恢复，上中游增速较为稳定，下游新能源汽车增速有所回落。央行流动性方面，央行加大流动性投入。

股指

本周股指普遍呈现上涨趋势，美国股指方面，纳斯达克股指期货上涨较多，达到4.67%，道琼斯股指期货上涨最低，为0.88%。国内方面，IC主力合约上涨3.39%，IH主力合约上涨最弱，为0.73%。由于拜登就任总统，提议推出经济刺激方案，致使科技股持续走高，进而导致股指走强。国内方面，股市经过2年多的涨幅，部分基金经理认为港股市场此时性价比更高，出现南下资金去港股市场抢筹的现象。估值方面，采用市值加权的方法计算出：上证50指数市盈率TTM为14.76，沪深300市盈率TTM为17.03，中证500市盈率为29.43。目前估值的市盈率处于历史偏高的位置，从20年下半年以来，出现只赚指数不赚钱的现象，原因主要是由于股票的头部化效应、指数的编制采用加权的方式、投资者结构中基金占比加大导致等这些原因导致。

后市展望：随着经济的复苏、宏观流动性较宽松等因素，股指短期整体看多。另外，部分基金经理认为当前国内市场股指不便宜，导致部分资金流向港股市场，是一个利空因素。

图1 GDP累计同比图