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大幅波动，21年LPG何去何从
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大幅波动，21年LPG何去何从

大幅波动，21年LPG何去何从 盛达期货
2021-01-13
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导读：作者：张念晨 从业资格号：F305164920年末最后一波上涨中LPG主力合约最高定格至4150，此后维持


 作者：张念晨

 从业资格号：F3051649



20年末最后一波上涨中LPG主力合约最高定格至4150，此后维持高位震荡。

我从宏观经济/航运以及液化石油气市场前景来分析此次价格的剧烈波动。

观点：通胀预期全球央行大放水，亚洲经济逐步复苏需求上升和巴拿马运力紧张导致本轮lpg价格走高。笔者认为21年lpg重心整体上移，随着寒潮的离去，冬季过后的季节性可能需要一些时间来给市场降温。

正文：
强劲的丙烷市场受到亚洲的需求和更高运费的支持成本。LPG价格特别是丙烷价格在近几周大幅上调。这次大反弹主要是由几个因素推动的油价上涨/经济复苏/拉尼娜现象亚洲天气变冷以及更高的运费。首先opec的大量减产和需求复苏原油屡破新高冲刺60美元，市场也开始拿起通胀预期逻辑，各路资金广泛多配刚需支撑的商品来当作避险策略。第二亚洲尤其是中国的经济复苏和寒冷的天气导致需求增加。最后，航空公司吃准了巴拿马运河拥堵加剧了这一状况，这就降低了效率迫使一些公司另寻其他的运输路线，如好望角和苏伊士运河，这些都增加了价格成本和时间成本。巴拿马运河之后可能会更加重视集装箱船，所以对于液化气运输船来说，运河问题可能会成为顽疾持续存在。

美国最近几个月液化石油气的出口持续增长，达到了500万吨。12月已经接近满负荷，产量仍在上升，亚洲需求的拉动可能会使出口继续保持高位。

中东因为最近一次opec的减产会议可能导致出口的持续下滑，支撑高价位，减少的出口量更多用于国内预计每月10万吨，目前2月份沙特丙烷的cp价格预期突破600美元/吨。

中国PDH 高盈利、高投产（新增产能有望达到437万吨/年，即524.4万吨丙烷），丙烷需求 继续提升；MTBE、烷基化油新装置投产，且成品油需求将随经济恢复而提升，碳四需求有望恢复至疫情前水平。

虽然中期液化气基本面和整个大宗商品依旧强势，但冬季过后液化气可能会出现疲软，近期的价格涨幅或已被高估，到春季亚洲的供暖需求下降，仅凭化工需求难以支撑价格高位。但液化气的季节性可能因为近期市场过热的情绪而被拖迟。

【声明】内容源于网络
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