短期供需面无较大压力 05合约存支撑——盛达期货PP周报20210419- 大数跨境

短期供需面无较大压力 05合约存支撑——盛达期货PP周报20210419

盛达期货

2021-04-20

导读：报告总结本周盘面价格呈现V形，短期供需面无较大变化，供给暂无压力，但需求旺季不旺。目前PP移仓进程目前较慢，

报告总结

本周盘面价格呈现V形，短期供需面无较大变化，供给暂无压力，但需求旺季不旺。目前PP移仓进程目前较慢，05同比持仓偏高，前半周市场氛围转弱，能化板块在弱预期下（产能投放）承压下挫，后半周pp随国际原油走高小幅反弹。对于05合约来说，处在上方有压力（高价抑制需求）和下方有支撑（供应不大，降价释放刚需）的格局中；对09合约来说，基于宏观需求增速的拐点、新产能释放、进口压力的回归和聚烯烃的高估值，倾向空配为主。

行情回顾

价格回顾-现货价格：

截止周五（4月16日），国内标品现货山东8680元/吨，浙江8850元/吨，广东8950元/吨，本周国内PP市场多有下滑，周初期货震荡下挫居多，拖累场内交投情绪，业者谨慎观望居多，场内交投情绪不佳，至周期末期货止跌翻红，部分低价货源成交有所好转。从品种方面来看，本周拉丝料收盘价格下跌150-275元/吨，周期内标品价格前期受期货下挫拖累较为明显，后期随主力翻红，但整体氛围偏谨慎，现货价格回暖幅度有限；均聚注塑本周收盘价格下跌150-275元/吨上下，低价货源陆续流入市场，加之正值弱势行情，对注塑价格形成进一步压制；低熔共聚料本周收盘走低100-225元/吨，华北-华东地区价差小幅拉至50-350元/吨左右，华东-华南地区价在50元/吨上下。

截止到周五（4月16日），粉料现货山东8600元/吨，浙江8550元/吨，华南8850元/吨；本周聚丙烯粉料市场价格跌后小幅回升。

价格回顾-期货价格：

截止到周五（4月16日），PP2105合约收于8735元/吨，周跌幅58元/吨或0.66%，PP2109合约收于8600元/吨，周涨幅60元/吨或0.70%，对于05合约来说，虽然年后价格拉涨兑现乐观预期，但国内检修和进口偏少及需求季节性支撑较为确定，出现预期差的概率较小，因此05处在上方有压力（高价抑制需求）和下方有支撑（供应不大，降价释放刚需）的格局中。对09合约来说，基于宏观需求增速的拐点、新产能释放、进口压力的回归和聚烯烃的高估值，倾向空配为主。当前聚烯烃价格存在支撑，但长期偏空趋势未改。

价格回顾-基差、月差

截止到周五（4月16日），PP2105华东标品基差收于115元/吨，山东标品基差收于-55元/吨，本周基差走强。

数据来源：盛达期货研究院、wind

截止到周五（4月16日），PP05-09月差收于135元/吨，本周月差大幅走弱，仍呈现正套走势。09-01月差收于114元/吨，保持正套走势。

数据来源：盛达期货研究院、wind

价格回顾-利润:

本周油成本端变化不大。

目前油制利润在2400元/吨左右，煤制利润2000元/吨左右，MTO在600元/吨左右，PDH利润在1500元/吨左右，外采丙烯利润出现倒挂。

数据来源：盛达期货研究院

国内供应：

据测算，本周PP检修量5.46万吨，环比上周小幅上升；下周来看，新增产能运行情况变动不大，供应端整体变动不大。按照公布出来的2021年检修计划来看，今年检修高峰集中在4-5月份，PP检修损失量预估35万吨，往年6-7月份也会存在检修小高峰，但今年来看，往后月份的检修损失依次递减，将不存在第二次小高峰。检修损失量增加可以缓解供应压力，虽然新产能集中在3月末投产，但经测算PP端国内产能4月供应增量约10万吨，相较于新产能投放力度，检修损失明显利多盘面。

本周我国聚丙烯粉料装置开工率在52.56%，环比下跌4.82%，三江恢复满负荷，鲁清老厂停车，新厂低负荷，宏业负荷降至5成，玉皇负荷降至5成，东明东方负荷下降，广庆停车检修，营口向阳停车；

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

进口端：

据卓创，本周国内PP美金市场价格整体弱势下行，随着中东前期检修装置的回归，聚丙烯进口市场供应环比增量明显，因中东外商在东南亚地区需面临中国来源货源竞争，部分生产企业销售压力上升，成交价格环比下降明显，导致我国进口聚丙烯进口成本支撑进一步松动。出口方面，我国聚丙烯出口市场目前以东南亚市场为主，美洲及欧洲流向货源继续减量。国内市场方面，保税区拉丝美金主流报盘在1280-1300美元/吨，成交商谈。共聚方面，国内市场保税区美金主流价格区间在1350-1380美元/吨，华南地区港口面临一定库存压力，成交商谈。卓创资讯认为，本周部分沙特均聚货源外商成交在1250-1260美元/吨，聚丙烯成本支撑松动，短线价格或面临进一步下行压力，均聚类货源美金价格短线支撑位置或位于1250美元/吨。

经测算目前内外盘价差虽已缩窄，但仍存于外盘价位高企的态势，预估4-5月份进口量依然处于缩减的状态。出口方面，本月2-3周PP实际出口达到小高峰，预估4月出口量28万吨。

数据来源：盛达期货研究院、卓创资讯

下游开工率：

截止到4月16日，我国塑编开工率52%，注塑开工率60%，Bopp开工率60.34%，本周国内聚丙烯下游行业平均开工率上涨0.6%在57.1%，目前BOPP利润转差，清明节过后部分塑编工厂停工尚未开工，开工率明显下滑，塑编需求尚未恢复，目前下游消耗原料库存，原料库存明显下滑存补库预期，但下游成品库存累积，订单天数缩减，下游需求边际转弱。