现货转稳；期货继续反弹——盛达期货玉米和淀粉周报20210419

一、国际市场

1、担忧低温影响播种，美玉米价格价格走高

 

USDA：截至2021年4月8日的一周，美国玉米出口检验量为1,584,761吨，上周2,160,490吨，去年同期为1,176,514吨。　迄今为止，美国2020/21年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为37,578,615吨，去年同期为20,616,494吨。同比增加1,696万吨，增幅82.27%。

图1.2：美玉米出口与收获率情况

数据源：盛达期货研究院

截至2021年4月8日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为327,700吨，比上周低了57%，比四周均值低了81%。当周出口量为1,816,300吨，比上周低了12%，比四周均值低了12%。

图1.3： CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

今年美国玉米播种进度高于往年平均进度，但是低于业内预期。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至4月11日(周日)，美国玉米播种进度为4%，高于一周前的2%，去年同期3%，五年同期均值为3%。报告出台前分析师预计播种进度达到5%到8%。

截止到4月2日当周，乙醇平均每天生产941,000桶，周环比下降3.49%，年同比上涨45.09%。

美玉米炒作天气比以往来得更早一些。现在就开始炒作连续两周的低温影响播种和干旱的问题。

 

二、国内市场

1、 农户仍明显超过去年同期

 

截至3月31日，主产区各类粮食企业累计收购：黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8,886万吨；同比增加265万吨。

图2.1：主产区各类企业玉米收购情况

数据源：盛达期货研究院

 

2、现货企稳

国内多地遭遇雨雪天气，影响玉米流通，市场收购有限，部分用粮企业小幅上调收购报价。玉米现货价格基本稳定，局部价格明显走高。

东北：潮粮出售高峰期已过去，贸易商囤粮成本高，低价出货意愿不大，仍有继续持粮观望心态，加工企业厂门到货量减少，行情也逐步止跌回暖。两波杀跌之后，现货缺乏继续主动杀跌的动能和动力，玉米现货价格有望缓慢季节性走高。

华北：基层余粮已不多，本地贸易商出货积极性不高，阴雨天气影响，东北粮入关量减少，深加工企业到货量持续减少，多数加工企业有一定库存，部分企业提价收购。华北尤其是山东门前到车量后期难有3月份的数量；预计后期将逐步切换至涨价模式，只有阶段性涨价才能吸引玉米物流。

图2.2：中国玉米价格情况

数据源：著名网友孙教授

南方销区：局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端补栏谨慎，进口谷物陆续到港且有比价优势，饲料企业对玉米的采购积极性欠佳，市场成交清淡。南方饲企目前以进口玉米及替代品为主、以小麦和稻谷为补充；北方玉米已经降至能量料的小三地位。

港口：北港及南港报价也有小涨迹象。产区余粮不多看涨预期提高，北方港口贸易商对低水分新粮采购相对积极，继续上调收购价格，行情维持偏强。

南方港口受北港收购价上涨、期货偏强及港口后期到货偏少提振，贸易商报价心态稳中偏强。

 

3、 环比，北跌南稳（锦州港↑50-70元/吨、广东港↑60-80元/吨）

 

4月16日，广东港口内贸玉米库存29.4万吨。外贸玉米库存60.5万吨，占比67.3%！（本周五南港库存较上周环比降17.1万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2820-2840元/吨，较上周五涨60-80元/吨。广东港口玉米市场价格行情继续偏强。受近期期货走强、到货成本上涨及港口可售现货库存趋紧提振，贸易商报价心态继续偏强。南港库存结构显示了南方能量料来源多元化特点，对国产玉米依赖较弱。

图2.3：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在110元/吨。理论上进口美国玉米理论利润766元/吨。

图2.4：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

南北价格反弹，可以视作现货企稳的重要标志。

 

4、生猪继续下挫，未来5、6月份或将小幅反弹；本周沈阳新增1例野禽禽流感疫情

 

农业农村部：4月份第2周，生猪、活鸡、白条鸡、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡、牛羊肉、玉米、豆粕、配合饲料价格下降，主产省鸡蛋价格上涨，生鲜乳价格持平。本周农业农村部新闻办公室4月12日发布，辽宁省沈阳市发生野禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情。

短期来看，虽生猪价格跌势未止，但是现货这波杀跌或已临近尾声。5、6月份或有小幅反弹，高度应该不会像N多券商和期货公司说得那么高。但是大势依旧是跌势！

生猪价格。全国活猪平均价格24.49元/公斤，环比下降6.4%，同比下降29.5%。全国30个监测省份活猪价格普遍下降。西南地区活猪平均价格较高，为26.41元/公斤；东北地区较低，为21.75元/公斤。全国猪肉平均价格40.70元/公斤，环比下降4.3%，同比下降25.8%。全国30个监测省份猪肉价格普遍下降。华南地区猪肉平均价格较高，为45.31元/公斤；东北地区较低，为34.52元/公斤。全国仔猪平均价格88.95元/公斤，环比下降3.4%，同比下降8.5%。全国29个监测省份仔猪价格普遍下降。（淘汰低效三元，更新二元，二元能繁母猪价格预计仍将继续高位一段时期。）

图2.5：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格9.55元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨5.5%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.13元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨20.1%。全国活鸡平均价格19.80元/公斤，环比下降0.4%，同比下降0.6%。白条鸡平均价格21.76元/公斤，环比下降0.4%，同比下降3.8%。商品代蛋雏鸡平均价格3.74元/只，环比下降0.3%，同比下降13.0%。商品代肉雏鸡平均价格3.74元/只，环比下降3.1%，同比下降23.5%。（虽然肉禽和蛋禽在缓慢去产能中，但产能仍居高位，因此对豆粕和玉米饲用需求不必过于忧虑）

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.91元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨4.1%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.59元/公斤，环比下降0.3%。全国羊肉平均价格85.47元/公斤，环比下降0.1%，同比上涨6.6%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.33元/公斤，环比持平。

（官方数据显示：多地牛羊肉甚至牛奶价格高位小幅下跌。这或是蛋白整体供应过剩的一个重要标志。）

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.27元/公斤，环比持平，同比上涨17.0%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.95元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨39.2%。主产区东北三省玉米平均价格为2.72元/公斤，环比下降1.1%；主销区广东省玉米价格3.02元/公斤，环比下降0.7%。全国豆粕平均价格3.65元/公斤，环比下降0.5%，同比上涨7.7%。育肥猪配合饲料平均价格3.58元/公斤，肉鸡配合饲料平均价格3.60元/公斤，蛋鸡配合饲料平均价格3.32元/公斤，均环比下降0.3%，同比分别上涨14.4%、12.2%、13.3%。

短期二季度生猪价格或将低位小幅反弹，我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品，目前禽类去产能慢于市场预期；牛羊肉的高价料难持续，多地牛羊肉甚至牛奶价格高位回调，个人认为这或是蛋白供应过剩的一个标志。

 

5、玉米淀粉和副产品价格震荡

 

截止本周五，山东地区玉米淀粉市场主流3450-3500元/吨，河北地区玉米淀粉价格在3450-3540元/吨，东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在3300-3500元/吨，较上周波动10-70元/吨不等。华北尤其是山东玉米淀粉报价上扬，山东是现货和期货玉米淀粉的定价中心的逻辑未变，因此起码可以认为，玉米淀粉的低点已经找到！

本周，在豆粕涨价带动下，蛋白粉和纤维价格小幅回暖。胚芽粕价格小幅下挫。因我们预计夏季豆粕期货价格将被美盘带动暴涨，预计后期副产品价格将继续被豆粕带动走高！

图2.6：玉米淀粉和副产品价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

本周五，山东玉米淀粉理论加工利润-77.1元/吨，环比降15元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润145.4元/吨，环比降16元/吨。

 

图2.7：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，玉米淀粉行业开工率70.29%，环比微降。同比降5个百分点。

图2.8：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周64家企业行业库存87.34万吨，较上周增1.29%，较上月同期增13.38%；较上年同期增8.82%。据天下粮仓网82家调查数据：玉米淀粉企业淀粉库存总量达90.77万吨，较上周增1.58%，较上月同期增13.14%；较上年同期增9.73%。淀粉糖库存15.19万吨，环比降0.47%，同比降35.17%。

图2.9：玉米淀粉企业库存与淀粉糖库存和价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

目前，华北尤其是山东，玉米现货企稳带来成本支撑。而华北尤其是山东理论利润为负数，这种情况难以持久。对副产品价格，后期明显看涨，驱动或将来自于豆粕被美盘炒作干旱带动。

 

6、玉米酒精价格继续回落；DDGS价格震荡

 

本周，国内玉米酒精价格继续回落。国产DDGS价格现震荡态势。

图2.10：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率46.79%；环比降1个百分点；同比降低12个百分点。

图2.11：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

成本找到支撑，玉米酒精价格有望高位震荡小幅回落！后期DGS价格或将被豆粕带动走高。

 

7、现货企稳；期货继续反弹，目前看后期区间震荡概率更高

 

本周，经历两波杀跌后现货企稳，尤其是南北港价格双涨。经历两波恐慌性杀跌，市场缺乏再次杀跌的动力和来源。所谓洗洗更健康，现货底部应大概率被两波恐慌性杀跌杀出来了。

山东本周通过阶段性涨价来吸引货源；然后随着到车量增多，价格将下调。涨涨跌跌将是常态。

目前，进口玉米及替代品后期将大量到港；小麦大量替代；甚至水稻定向拍卖再起。市场越来越没有了缺口的声音。春节前，极致乐观；春节后直至小长假，市场极致悲观；再到目前的再次乐观。或许多方资金参与玉米现货市场之后，玉米市场的热度陡增，情绪共振性陡增，价格波动性也随之明显加强！

现在的现实是，真正对玉米现货价格构成支撑的，只有深加工企业的玉米刚需。饲企有进口玉米及替代品、小麦等更多选择。南港目前进口玉米库存一直在玉米总库存的6成以上，其实就是南方饲企解决能量料来源的一个缩影。目前国内市场割裂；淮河以南的南方市场，以进口玉米及替代品主打；国产玉米更多供应北方市场。饲企用进口玉米及替代品、小麦、稻谷等多种途径解决能量料原料！对于南方饲企，国产玉米已经排在进口玉米及替代品、小麦和稻谷之后，降为小三的从属地位，还能指望价格强势到那里？

另外，市场有新增的隐忧：南方雨季到来，市场担忧小飞在南方再次肆虐一遍（类似于2020年春季），那玉米市场将更加雪上加霜！（关于南方雨季小飞的问题，个人比市场乐观；前期的北方小飞可以说密度增加+放松警惕的结果；而目前南方早已经被打了预防针！

图2.12：大连玉米2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

现货经历两波杀跌，应已见过阶段性低点。不过后期的高度，考虑到进口玉米及替代品和小麦稻谷替代压制问题，个人觉得高度不值得期待！

图2.13大连玉米淀粉2105与2109合约价格

数据源：盛达期货研究院

现货玉米经过两轮杀跌，没有了主动杀跌的动力和动能；华北尤其是山东深加工不得不通过阶段性价格上涨来吸引现货玉米物流；成本端有支撑+本周山东深加工的理论加工利润转负；山东玉米淀粉没有了下跌空间。即便本周东北玉米淀粉价格有所下调，但是，山东定价中心的逻辑未变，而且夏季毕竟还有玉米淀粉消费季节性走强的盼头呢，因此现货和期货玉米淀粉也就没有了下跌空间。