欧佩克维持减产，原油市顺势起飞——盛达期货原油周报20210308

一、市场要闻

（一）基本面利好因素：

1.欧佩克+于周四举行了会议。在会议上，沙特及欧佩克+盟国决定继续控制石油供应，令石油市场震惊，导致油价飙升，全球经济在走出新冠疫情之际多了另一个通胀压力。欧佩克+成员国同意维持目前的减产规模，只有俄罗斯和哈萨克斯坦获得豁免，可以小幅增产。沙特能源大臣称，不认为油市会过热，去年沙特独自吃了苦头，现在必须保持警惕和谨慎。伦敦咨询公司Energy Aspects首席石油分析师Amrita称，欧佩克+肯定会面临石油市场过度收紧的风险。

2.美联储保证利率将在一段时间内维持在低位，提振了投资者的风险偏好，也提振了全球金融市场。美联储理事布雷纳德周二发表讲话称，现在远没有达到美联储指导方针中规定的目标；（当被问及市场预期加息时间可能提早）就业和通胀方面还有很多问题需要解决；联邦公开市场委员会目前的声明为利率和资产购买都提供了非常明确的指引；将在展望中考虑财政刺激的潜力，但也必须考虑新冠病毒带来的持续风险；自去年冬季以来，前景确实变得乐观；有理由乐观地认为劳动力市场的创伤可以避免；美联储关注政策组合的潜在溢出效应；美国的强劲需求对国外产生了积极的溢出效应；美联储既有工具，也有任务来确保长期通胀预期不会超过2%；金融环境持续收紧可能会减缓实现就业和通胀目标的进程，这会引起担忧。

3.周五，德国联邦疾控机构和卫生部就疫情最新形势召开新闻发布会，称当前病毒快速检测试剂容量充足，可为该国防疫工作提供强大助力。德国联邦卫生部长施潘再次强调了继续放开防疫限制的风险，称在尽可能保障公共健康的情况下，联邦和各州3日拟定的开放方案已经是所能达到的最大限度，而完全不放开封锁令同样是很不负责任的行为。施潘说，重要的是在新增感染病例数出现强烈反弹的时候，能够迅速启动此前达成的“紧急刹车”防疫应急机制，即如果某一地区的7天感染率连续3天超过100，应从次日起恢复严格的“硬性封锁令”。

（二）基本面利空因素：

1.俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，由于季节性需求，俄罗斯需要在4月份提高原油产量。由于欧佩克+的决定，今天油价已经上涨了6%，油价的复苏让人感到乐观。我们应该监控石油价格以避免油市过热。俄罗斯在2月的原油减产执行率略高于100%。石油市场将在2022年初或2022年中恢复到危机前的水平。油价可能会稳定下来。

2.周三晚23:30，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至2月26日当周，原油库存变动实际公布增加2156.3万桶至4.846亿桶，预期减少130万桶，前值增加128.5万桶，创下自2020年11月13日当周以来最大增幅。

3. 据美国《华盛顿邮报》统计，截至2021年3月1日，全球多个地区过去一周新增确诊病例的整体增速较上一周出现反弹。其中，中亚与南亚、中东与北非地区的增幅最大，分别为25%和15%。世界卫生组织卫生紧急项目负责人迈克尔·瑞安3月1日表示，在今年年底前结束新冠疫情的想法并不现实，目前世卫组织的关注焦点是尽可能控制病毒传播，以避免病毒出现变异，更重要的是让尽可能多的人接种新冠疫苗，尤其是一线人员和脆弱人群。

（三）机构点评：

1.高盛大宗商品研究部门将布伦特原油价格第二季度及第三季度预估每桶上调5美元，此前欧佩克+维持减产协议不变，该行认为欧佩克+放慢增产速度，可能是考量“页岩油业者的纪律”。目前预测2021年第二季度布兰特原油价格将涨至75美元/桶，第三季度则为80美元/桶。同时，高盛下调未来六个月欧佩克+原油产量预估90万桶/日，并称页岩油、伊朗以及非欧佩克原油供应在2021年下半年之前可能依然对油价没有弹性，从而将让欧佩克+能迅速行动恢复油市平衡。

2.摩根士丹利经济学家们表示：“伴随疫情形势的改善，我们预计未来一两个月各地经济将会全面重启，这将有助于推升服务领域、尤其是疫情敏感领域的需求。在美国，这种情形已经开始显现，近几周来相关限制措施的放松正在带来外出用餐和航空旅行人数的增加，以及酒店入住率的提高，而此前1月份的消费者支出已经出现了大幅增长。”随着全球经济复苏，近期收到美国国债收益率压制的黄金将再失去其避险需求。

 

二、行情提示和操作建议

1.OPEC+维持减产的决议进一步收紧市场，目前200万桶/日的缺口有望进一步扩大；这将继续加深原油的back结构，利好多头。

2.Non-OPEC产量恢复困难。石油巨头着眼于增加现金流和股东回报，而不是将资本投入到开采活动中，即短期过高的边际成本会压制上游活动。

3.美国十债收益率仍处于上行阶段，高盛预计到今年第四季度将上升到1.9%；这将导致流动性的进一步收紧和美元的走强，对油价是一个利空。但是原油基本面强势，可以暂时不考虑这个因素。

4.风险点：美元的进一步走强利空油价；伊朗原油的出口；美国产量的恢复。

5.操作建议：做多21年12月布伦特原油期货；在back结构下不断近月换远月获得展期收益；石油消费商进行对冲，石油生产商暂时不要进行套保。

 

三、价格数据

 

四、价差数据

 

五、库存数据

 

六、CFTC持仓数据

七、航运数据

 

八、宏观数据