现货继续小幅走强；期货情绪压力大跌——盛达期货玉米和淀粉周报20210524

一、国际市场

1、美玉米大幅下挫

 

USDA：　截至2021年5月13日的一周，美国玉米出口检验量为1,892,243吨，上周1,716,299吨，去年同期为1,182,471吨。迄今为止，美国2020/21年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为47,055,450吨，去年同期为26,365,510吨。同比增加2,070万吨，增幅78.47%。

图1.1：美玉米出口与播种出苗情况

数据源：盛达期货研究院

截至5月16日，美国玉米播种进度为80%，高于一周前的67%，去年同期78%，五年同期均值为68%。（超快的进度才导致市场担忧玉米抢了大豆面积）此外，美国玉米出苗率为41%，上周20%，去年同期40%，历史均值35%。

截至2021年5月13日的一周，美国2020/21年度玉米净销售量为277,600吨，显著低于上周，但是比四周均值高出19%。当周出口量为2,239,900吨，创下年度新高，比上周高出45%，比四周均值高出23%。

图1.2： CME玉米12月合约价格走势

数据源：盛达期货研究院

截止到5月14日当周，乙醇平均每天生产103.2万桶，周环比上涨5.4%，年同比上涨55.6%。乙醇库存量1943.3万桶，周环比上涨0.21%，年同比下降17.7%。

在最近的十个交易日，中国进口952万吨美国玉米。中国重回市场，美国资金预计从担忧出口不利转向，大量出口导致年末结转库存并不宽裕。也即再次进入天气主导的天气市。

 

二、国内市场

1、未来十天江南大部及贵州强降水仍频繁

本周，北方大部农区水热条件适宜，东北春播进度明显加快；北方冬麦区出现大范围明显降水，利于冬小麦充分灌浆、春播作物雨后趁墒播种以及幼苗生长。长江中下游多阴雨寡照、强降水天气，部分低洼农田受淹、作物倒伏。华南南部、西南地区大部光热充足，利于春播作物生长发育和夏收。

图2.2：国内天气最新情况

数据源：盛达期货研究院

预计未来10天，北方农区大部多晴好天气，水热适宜，利于冬小麦灌浆乳熟和成熟收晒及春玉米等春播作物苗期生长。江南大部、华南北部及贵州等地强降雨过程频繁，局地伴有强对流天气。

西北、华北大部春玉米处于三叶至七叶期，东北地区处于播种出苗至三叶期；西南地区东部普遍处于七叶至拔节期，广西中西部处于拔节至开花吐丝期，局部已乳熟。全国春玉米一、二类苗占比分别为24%、75%，一类苗较上周增加7个百分点，二类苗较上周减少7个百分点。

5月19日20厘米土壤墒情监测结果表明：黑龙江东部、辽宁东部、安徽西南部、湖北大部、湖南大部、江西西部和北部、浙江东南部、福建东北部和西部、广东大部、贵州东南部等地部分地区土壤过湿；内蒙古中部、辽宁西南部、河北大部、山西中部、陕西北部、甘肃南部、四川南部和盆地西部、云南北部和南部等地部分地区土壤缺墒；其余测墒区大部墒情适宜。

 

2、现货，维持将季节性走强的判断

国内玉米现货价格基本稳定，局部价格震荡偏强。

东北：大部分地区天气情况良好，气温偏高，深加工企业收购价大体稳定。东北深加工已经转向干粮采购阶段，门前挂牌收购价格已经没有了指导意义。玉米现货价格有望缓慢季节性走高。

华北：华北深加工企业玉米收购价格大体维持稳定，企业厂门到货量维持偏少，粮点供给偏紧，用粮企业采购意愿趋于积极，个别挂价出现上调。新麦上市抢购造成价格上扬或对玉米价格有积极影响。

南方销区：南方销区饲料企业以进口玉米及替代品为主、以小麦和稻谷为辅，购销活跃度普遍不高，下游刚需补货为主。北方玉米对于南方饲企已经降至能量料的小三地位。

图2.3：中国玉米价格情况

数据源：盛达期货研究院

港口：东北囤粮贸易主体采购成本高、惜售挺价看涨情绪浓，北方港口集港量有所减少，集港成本高企，贸易主体仍有收粮意愿，收购价格上调。

南方港口现货供应偏紧、北港价格上涨及期货市场维持强势等提振，贸易商报价心态坚挺。

 

3、 环比，北港高点小涨南港持平（锦州↑10元/吨、广东港持平）

5月21日，广东港口内贸玉米库存10.3万吨。外贸玉米库存118.5万吨，占比高达92%！（本周五南港库存较上周环比增34.8万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2980-3000元/吨，较上周五持平。广东港口玉米市场价格稳中偏强。受短期港口可售现货偏少及后期到货依旧较少提振，贸易商报价心态偏强，同时进口谷物集中到货也制约饲企采购心态。

图2.4：北方和南港港口库存与玉米价格

数据源：盛达期货研究院

目前，南北港价差在100元/吨。理论上进口美国玉米理论利润287元/吨。

图2.5：南北港价差与理论进口利润

数据源：盛达期货研究院

4、生猪跌势有企稳迹象，未来或将小幅反弹；本周西藏新增1例禽流感疫情

 

农业农村部：5月份第2周，生猪、白条鸡、牛羊肉价格下降，鸡蛋、活鸡、生鲜乳、玉米、豆粕、配合饲料价格上涨，商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡价格持平。本周农业农村部新闻办公室5月19日发布，西藏自治区那曲市发生野禽H5N8亚型高致病性禽流感疫情。

短期来看，虽生猪价格跌势未止，但是现货这波杀跌或已临近尾声。6、7、8月份或有小幅反弹，高度应该不会像N多券商和期货公司说得那么高。但是大势依旧是跌势！

图2.6：生猪、二元母猪、仔猪价格情况

数据源：盛达期货研究院

生猪价格。全国活猪平均价格20.24元/公斤，环比下降8.0%，同比下降36.5%。全国30个监测省份活猪价格普遍下降。华南地区活猪平均价格较高，为21.94元/公斤；东北地区较低，为18.46元/公斤。全国猪肉平均价格34.06元/公斤，环比下降5.6%，同比下降31.8%。全国30个监测省份猪肉价格普遍下降。华南地区猪肉平均价格较高，为38.04元/公斤；东北地区较低，为28.66元/公斤。全国仔猪平均价格75.97元/公斤，环比下降5.9%，同比下降23.8%。全国29个监测省份仔猪价格普遍下降。（仔猪确如预料，进入加速下跌阶段）

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格10.10元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨15.6%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格9.24元/公斤，环比上涨1.4%，同比上涨39.2%。全国活鸡平均价格19.68元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨0.6%。白条鸡平均价格21.60元/公斤，环比下降0.3%，同比下降1.9%。商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡平均价格分别为3.78元/只、3.70元/只，均环比持平，同比分别下降8.7%、0.8%。（虽然肉禽和蛋禽在缓慢去产能中，但产能仍居高位，因此对豆粕和玉米饲用需求不必过于忧虑）

牛羊肉价格。全国牛肉平均价格86.27元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨4.4%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格79.56元/公斤，环比下降0.2%。全国羊肉平均价格85.19元/公斤，环比下降0.3%，同比上涨7.9%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格83.67元/公斤，环比下降0.2%。

（官方数据显示：多地牛羊肉甚至牛奶价格高位小幅下跌。这或是蛋白整体供应过剩的一个重要标志。）

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.23元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨18.5%。

饲料价格。全国玉米平均价格2.97元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨35.6%。主产区东北三省玉米平均价格为2.72元/公斤，环比上涨0.4%；主销区广东省玉米价格3.12元/公斤，环比上涨0.6%。全国豆粕平均价格3.72元/公斤，环比上涨1.1%，同比上涨11.0%。育肥猪配合饲料平均价格3.59元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨13.6%。肉鸡配合饲料平均价格3.62元/公斤，环比上涨0.6%，同比上涨12.1%。蛋鸡配合饲料平均价格3.33元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨12.9%。

短期6月份生猪价格或将低位小幅反弹，我们对生猪价格震荡下跌的观点不变，后期压力最大的仍将是禽类产品，目前禽类去产能慢于市场预期；牛羊肉的高价料难持续，多地牛羊肉甚至牛奶价格高位回调，个人认为这或是蛋白供应过剩的一个标志。

5、玉米淀粉出乎市场意料上扬；副产品价格继续小幅回暖

 

本周近期国内玉米淀粉现货市场价格平稳运行，主要企业稳定执行前期合同订单，但高价新签订单量欠佳。市场走货略有好转，下游终端需求陆续启动。多数市场人士心态平稳，随行就市操作为主。

图2.7：玉米淀粉价格变动情况

数据源：盛达期货研究院

因我们预计夏季豆粕期货价格将被美盘带动暴涨，预计后期副产品价格将继续被豆粕带动走高！

本周五，山东滨州玉米淀粉理论加工利润-34元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润-40元/吨。

图2.8：玉米淀粉行业理论利润情况

数据源：盛达期货研究院

本周，卓创统计，截至5月20日，玉米淀粉行业开工率在62.72%，与上周开工率相比下跌0.92个百分点。

图2.9：玉米淀粉行业开工率情况

数据源：盛达期货研究院

本周，国内玉米淀粉行业库存继续回落，近期市场走货略有好转，下游终端需求陆续启动。据卓创监测，截至5月21日全国主产区玉米淀粉总库存共计881700吨，较上周(5月14日）下降22100吨，降幅在2.44%，较去年同期增加70400吨，增幅在8.68%。

图2.10：玉米淀粉企业库存与淀粉糖价格情况

数据源：盛达期货研究院、天下粮仓

综合当下多种因素分析，玉米淀粉现货市场价格下方有成本支撑，上方有供需压力，短期现货市场维持高位震荡运行。

 

6、玉米酒精价格反弹；DDGS价格相对稳定

 

本周，国内玉米酒精价格尤其是东北小幅反弹。国产DDGS价格相对稳定。

图2.11：中国玉米酒精价格与DDGS价格情况

数据源：盛达期货研究院

本周，行业开工率38%。

图2.12：玉米酒精行业开工率与利润情况

数据源：盛达期货研究院

玉米酒精价格短期波动目前更类似于新冠疫情的晴雨表！后期DGS价格或将被豆粕带动走高。

7、现货继续小幅转强；期货情绪压力大幅下挫

本周，东北和华北深加工挂牌价格（市场对麦收腾库压力没啥赶脚就结束了）稳中偏强，南港稳，北港小涨。

在最近的十个交易日，中国进口952万吨美国玉米。很多人的惯性思维，进口多自然利空（美玉米相对国内玉米价格非常便宜）。不过，主因中国进口大幅增加，美玉米平衡表越来越不宽松。后期，美玉米进口成本超越3000元/吨（不加税）的可能性不低。请换位思考，即便国内进口商目前的进口成本仅仅只有2600-2700元/吨，未来进口成本升至3000的时候，进口商有没有必要非得低价甩货？？？！！！

小麦现货价格有望上扬（部分新麦毒素严重超标导致陈麦销售火爆）+美玉米价格夏季有望走高+豆粕期现货有望季节性走高，对国内的玉米价格氛围应该有一定的利多效果。

玉米作为大宗农产品，季节性波动的特性异常鲜明，春季低点见过之后，夏季所谓青黄不接时期的走高，也不会缺席。

图2.14：大连玉米2109与2201合约价格

数据源：盛达期货研究院

期货上，未来利多因素或许超过利空因素；预计价格季节性走高的可能性更高。

图2.15大连玉米淀粉2109与2201合约价格

数据源：盛达期货研究院

目前，市场确实低估了玉米淀粉需求。季节性走势表明，未来一段时期，玉米淀粉现货和期货价格走高的概率更高。不过，我们认为，玉米和淀粉期货走高的幅度不值得期待。尤其是手中有大把现货头寸的企业和贸易商，不建议买入套保。