一、国际市场
1、缺乏中国买盘+能源带来额外动力，美玉米上下两难
USDA：截至2021年9月23日的一周，美国玉米出口检验量为517,539吨，上周403,422吨，去年同期为826,995吨。迄今为止，美国2021/22年度(始于9月1日)玉米出口检验总量为1,139,580吨。同比下降168万吨，降幅59.6%。
截至9月26日(周日)，美国玉米进入凹粒期的比例为97%，上周93%，去年同期98%，五年均值94%。玉米成熟的比例为74%，一周前57%，去年同期73%，五年均值64%。玉米收获进度达到18%，上周10%，去年同期14%，过去五年均值15%。其中伊利诺伊收获21%(上周11%)，印第安纳收获15%(上周9%)，衣阿华收获9%(上周4%)。美国玉米评级优良的比例为59%，一周前59%，去年同期为61%。
季度库存报告相对利空，但是能源价格走高带来支撑。美玉米按照季节性走势本应逐步走高，但是缺乏中国买盘的利多支撑。
1、未来十天主产区降雨依旧偏多，影响部分区域玉米收获上市
10月上旬，西北东部、华北中南部、东北中南部、黄淮北部、江淮东部等地累计降雨量有40～80毫米，部分地区有100～180毫米；上述大部地区降雨量较常年同期偏多5成至1倍，局地偏多2倍以上。
10月中旬，西北东南部、西南东部、江汉、江南、华南等地累计降水量30～50毫米，部分地区有60～80毫米。此外，华北、黄淮、东北地区等地累计降水量5～20毫米，局地30～40毫米。
本周，全国大部农区气温偏高，总体利于玉米等作物灌浆成熟收晒。华北中南部、黄淮大部、西北地区东部、四川盆地等地降水偏多，部分农田土壤过湿持续，不利作物灌浆乳熟和成熟收晒。江淮、江汉、江南周平均气温为1981年以来同期最高，加之降水偏少，部分灌溉条件偏差的地区出现轻至中度农业干旱。
预计未来10天，北方地区冷空气活动较为频繁，气温较常年同期偏低1～2℃；西北东部、华北、黄淮北部及四川盆地等地多降雨，不利秋收作业和腾茬秋播。江南大部、华南北部等地高温少雨，农业干旱将持续或发展，对晚稻灌浆、油菜播种、经济林果和蔬菜生产等不利。
东北地区、内蒙古、华北、西北地区春玉米处于成熟收获阶段，西南地区已收获完毕。
华北、黄淮、西北地区大部夏玉米处于乳熟至成熟收获阶段，西南地区大部已收获。
10月7-10日，将有一股中等强度冷空气自西向东先后影响新疆北部、西北地区东部及中东部地区。新疆北部、甘肃、青海、内蒙古西部和东北部等地部分地区有降雪或雨夹雪，华北大部、东北、黄淮、四川盆地、长江中下游有小到中雨。
2、节日期间，山东深加工挂牌价格先跌后反弹，降雨对上量影响不明显
国内玉米主产区持续降雨天气影响，新玉米上市的节奏放慢，玉米流通也受到不利影响，市场供应短时偏紧，提振价格逐步止跌回调。国内玉米现货价格基本稳定，局部价格有所上调。
东北：降雨天气使新粮玉米收割节奏放慢，新粮降水分受阻易引发霉变，贸易商收粮积极性不高，中储粮以及深加工企业陆续开库收新粮，余粮仍有持续出货压力，陈粮加速出库，深加工企业挂牌价格进一步下跌。
华北：近期持续降雨影响，影响新玉米上市节奏，本地新粮玉米上量受阻，深加工企业玉米到货减少，多家企业收购价格上涨。10月7日，山东深加工剩余车辆822辆，较昨日减197辆。
南方销区：随着玉米价格回落，猪料生产企业也有采购国产玉米需求，但受制于养殖主体多面临亏损，生产仍以使用小麦为主。
港口：持续降雨天气影响新玉米收割进度，烘干塔开塔不积极，粮源上量减少，北方港口晨间集港量小幅减少，而收购主体增加，价格逐步偏稳。
南方港口内贸玉米到货增量、北港收购价下跌及远期报价低迷等制约，市场整体心态依旧偏弱，部分贸易商为加快出货高报低走，其中蛇口港周比持平。
3、环比，南港持平、北港↓20元/吨（锦州持平、广东港持平）
9月29日，广东港口内贸玉米库存19.6万吨。外贸玉米库存57.8万吨，占比74.68%！（本周三南港库存较上周五增加9.8万吨）。周五，新粮主流价：目前港口2020年二等新玉米报价2690-2710，较上周五持平。广东港口玉米市场价格行情维持弱势。受近期港口到货增量、北港收购价下跌及远期报价低迷等制约，市场整体心态依旧偏弱，部分贸易商为加快出货高报低走。
目前，南北港价差在200元/吨。理论上进口美国玉米理论利润345元/吨。
4、收储10月份会逐步体现效果，甚至会延续至11月
农业农村部：9月份第4周，生猪、鸡蛋、商品代雏鸡、玉米价格下降，活鸡、白条鸡、牛羊肉、豆粕价格上涨，生鲜乳、配合饲料价格持平。本周无新增疫情。
生猪价格。全国活猪平均价格12.97元/公斤，环比下降3.6%，同比下降64.0%。全国30个监测省份活猪价格下降。华南地区活猪平均价格较高，为14.28元/公斤；东北地区较低，为11.94元/公斤。全国猪肉平均价格22.76元/公斤，环比下降2.1%，同比下降58.6%。全国30个监测省份猪肉价格下降。华南地区猪肉平均价格较高，为26.24元/公斤；东北地区较低，为18.42元/公斤。全国仔猪平均价格28.44元/公斤，环比下降6.0%，同比下降73.5%。全国29个监测省份仔猪价格下降。
家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.24元/公斤，环比下降0.2%，同比上涨16.1%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格10.55元/公斤，环比下降0.9%，同比上涨27.4%。全国活鸡平均价格19.25元/公斤，环比上涨0.1%，同比下降2.3%。白条鸡平均价格为21.51元/公斤，环比上涨0.2%，同比下降1.9%。商品代蛋雏鸡平均价格为3.68元/只，环比下降0.3%，同比上涨0.5%。商品代肉雏鸡平均价格为3.13元/只，环比下降1.9%，同比上涨4.0%。
牛羊肉价格。全国牛肉平均价格85.56元/公斤，环比上涨0.2%，同比上涨0.7%。河北、辽宁、吉林、山东和河南等主产省份牛肉平均价格78.22元/公斤，环比持平。全国羊肉平均价格82.39元/公斤，环比上涨0.3%，同比上涨2.1%。河北、内蒙古、山东、河南和新疆等主产省份羊肉平均价格78.75元/公斤，环比上涨0.3%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省份生鲜乳平均价格4.34元/公斤，环比持平，同比上涨12.4%。
饲料价格。全国玉米平均价格2.90元/公斤，环比下降0.7%，同比上涨18.4%。主产区东北三省玉米平均价格为2.58元/公斤，环比下降0.8%；主销区广东省玉米价格3.05元/公斤，环比下降0.3%。全国豆粕平均价格3.87元/公斤，环比上涨0.8%，同比上涨17.6%。育肥猪配合饲料平均价格3.63元/公斤，环比持平，同比上涨11.0%。肉鸡配合饲料平均价格3.66元/公斤，环比持平，同比上涨10.6%。蛋鸡配合饲料平均价格3.38元/公斤，环比持平，同比上涨11.2%。
短期，市场仍在承压下跌。但是，很快全国和各省的冻猪肉收储政策将纷纷出台。政策出台后，稳定市场情绪，生猪价格有望超跌反弹；反弹甚至有望延续至11月份。但是，小200万吨的冻猪肉库存将压制猪价反弹高度。仔猪、猪肉零售、鸡蛋、鸡肉、牛羊肉的压力仍在。
本周，部分前期停机的企业复工生产，山东地区开工负荷有明显提升。供应量增加的原因一方面随着天气转晴后新季玉米上市进度加快，玉米供应紧张的状况缓解。另一方面是随着主副产品价格上涨，行业盈利空间扩大，在高利润的刺激下，企业开工积极性好转。国内玉米淀粉行业库存继续下降，当前行业库存水平已低于去年同期。首先行业开工率仍处于偏低的位置，玉米淀粉产量受损是造成库存下降的主要原因。其次因临近国庆假期，下游终端与贸易商担心节日期间物流发运不畅，节前进行集中补货保证生产所需。再次近期受原料玉米价格上涨带动，玉米淀粉价格出现一波连续上涨，价格提涨之后，下游提货积极性明显好转，前期合同订单加速向现货市场转移。9月份玉米淀粉产量受损明显高于去年同期，短期供应端基本无压力。
本周五，山东滨州玉米淀粉理论加工利润55元/吨；吉林长春玉米淀粉理论加工利润20元/吨。
本周，卓创统计，50.63%，较上周上涨2.34个百分点。
图2.12：玉米淀粉行业开工率情况
据卓创资讯监测，截至9月30日全国主产区玉米淀粉总库存共计574900吨，较上周下降47400吨，降幅7.62%。较去年同期下降55300吨，降幅8.77%。
玉米淀粉现货因江苏和山东限电，走货较快，库存下降。而成本走低促使行业利润好转，因此行业利润有所好转。行业供给受限将持续相当长一段时期。
本周，行业开工率47%，较上周明显恢复。原料玉米成本走弱，促使行业开工率明显有所恢复。
本周供需相对平稳，酒精和DDGS价格相对稳定。梦公主回国，市场预期DDGS远期进口量有望大增；但是就目前局势看，这个过程会较预期漫长。
7、玉米淀粉&淀粉糖出口继续相对低迷；中国木薯淀粉进口增加
据海关数据显示：2021年8月中国出口玉米淀粉2.324万吨，环比增幅53%，同比降幅24.13%；1-8月小计出口9.97万吨，同比降幅81.49%。
受全球疫情及国内玉米淀粉价格持续冲高+RMB相对坚挺影响，国内玉米淀粉出口量下滑明显。
若按照前8个月月均出口量1.2344万吨推算，则2021年玉米淀粉总出口量在14.81万吨，降幅76.23%。
若按照前八个月的同比增幅来推算，则2021年玉米淀粉总出口量在11.53万吨，同比减少81.49%!
也即，目前即便仍有出口退税的加持，原料成本高企已经把红利吞吃殆尽；何况，RMB相对强势，也不利于中国玉米淀粉出口。年内，大概率玉米淀粉出口数量就是同比大幅下降，难以发生神奇的逆转。
2021年8月中国出口淀粉糖8.92万吨，环比降幅1.32%，同比增幅3.95%。1-8月小计出口量74.87万吨，同比降幅29.23%。
若按照前八个月淀粉糖的各个品种各自月均出口量同比增幅来推算，则2021年淀粉糖总出口量在105.5万吨，降幅28.63%。若按照前8个月的各个淀粉糖品种各自月均数量来简单推算全年，则2021年淀粉糖总出口量在112.3万吨，降幅24.07%。
原料成本抬升+RMB相对强势，导致出口需求逐步下滑。高价抑制出口需求的经典再现。临储收购政策取消以来，原料成本大幅下降，叠加出口退税俩个政策导致的红利，随着价格回升至高位，已经消耗殆尽！
2021年8月，我国进口木薯淀粉24.5万吨，环比增幅12.4%，同比增幅35%。前八个月小计进口219.6万吨，同比增幅22.38%。若按照前8个月月均进口量27.45万吨来推算，则2021年木薯淀粉总进口量在329万吨，同比增幅将在19.51%。
国内成本推动价格继续上扬叠加RMB相对强势，玉米淀粉和淀粉糖出口讲继续有所抑制；木薯淀粉进口继续在需求刺激下增加。（简单朴素有效）
海关数据显示：2020年8月我国进口玉米323万吨、进口高粱81万吨、进口大麦69万吨、DDGS 1.2万吨、进口木薯47万吨。20/21年度的前十一个月，中国玉米及替代品进口4,933万吨（实际上已经明显超过历史最高值的2014/15年度总进口量），这样推算全年大致在5,382万吨，同比猛增161%。后面1个月，中国玉米及替代品进口量有望继续大增。但是，市场预期，10月份之后，进口玉米到港量或将大幅度下降！
梦公主回国，被国内和美国市场都视为国际局势缓和的重要标志。市场也都期待，中国会再次入场大量购买美国农产品。但是，结合目前的种种情况，似乎未必会如预期一样乐观。道路或许会比较曲折。
9、秋雨缠绵对山东上市影响有限；空头明显减仓继续导致主力合约反弹
本周，东北玉米现货价格继续偏弱。南港价格持平，北港高点价格小幅回落。山东深加工门前挂牌价格长假前期弱，尾端反弹。
现货偏弱的局面将持续。主因：上个市场年度，囤货的深加工、饲企、贸易商甚至期现结合的南方资金团队，都很受伤。本年度，敢于出手主动收购囤货的市场主体数量明显下降。2018年至今，每年市场情绪一次集体翻转，2021/22年度冬季，市场情绪继续从上年度的极至乐观转向今年的极至悲观！！！老孟继续认为，站在一起并非安全而是风险！！！
目前看，东北、西北、华北的部分区域降雨或将持续至10月中下旬。华北尤其是山东深加工，上市量将猛增的利空预期打得过足，未来或将HAVE TO上调价格来吸引玉米现货物流。
因山东限电影响开工率，玉米淀粉库存继续下降至低于去年同期水准，行业利润有所好转。下游不得不抓紧备货。山东限电将持续一段时期，而据悉为了迎接2022年冬奥会，华北区域开工不足的情形有望持续。因此玉米淀粉供应受限或将持续相当长一段时期！
梦公主回国，市场普遍预期国际局势缓和，中国进口美玉米有望再启。但综合目前的各种情况，似乎这个过程将经历无数险阻而较市场普遍预期明显漫长。千万别过分笃定，下个市场年度，进口玉米及替代品到港数量异常庞大且异常顺利。
现货玉米；华北山东往往是十一期间见到收获期低点。而东北往往在11月下旬至春节前见底。
资金减仓，2201合约继续反弹至2520。未来，期货2201合约再次考验2450支撑有效性的可能性不小。
因限电导致行业供给受限，叠加后期冬奥会召开依旧会使得供给受限；叠加元旦距离春节时间较近，旺季需求增幅相对明显。玉米淀粉现货和期货未来或将保持相当一段时期的强势！
盛达期货