了解过去，我们才有可能去预测未来。
—威廉·江恩
我们以过去9年沪胶主力合约作为分析对象，盘点天然橡胶的价格涨跌规律。从短期来看，政策、汇率和天气对胶价刺激较为明显，中长期来看：基本面决定胶价的基本走势，橡胶工业属性是影响价格的关键，而金融属性会起到助涨助跌作用。
橡胶生产的高集中度决定产业在供给层面有很高话语权，联合限产、限制出口和收储计划短期对胶价提振作用明显，历史上出现数次，都带来胶价的明显上涨；橡胶短期供应存在上限，自然灾害、开割面积是影响橡胶产能的两大主要因素。自然灾害中，台风以及厄尔尼诺的发生，将导致橡胶减产，而种植面积的增减会导致6~8年后割胶数量增减，但是变化存在于预期之中，市场充分消化预期后，价格会根据基本面重新修复。
在橡胶近十多年整体过剩的格局下，胶价长期由下游需求推动，主要原因在于橡胶需求弹性大于供应弹性：1.在经济上行阶段，下游需求亦随之上涨，而橡胶产量难以短时间内迅速提高，胶价随之上涨；2.在经济下行阶段，橡胶下游需求不振，而橡胶供应端收缩弹性不足; 3.在正常周期内，橡胶价格保持6~8年的周期性规律。
作者：郝纪伟
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