核心观点
橡胶：橡胶呈现现实端较弱，未来预期供需双增的格局；根据目前原料价格测算，橡胶01交割利润亏损，位于同期低位，整体估值偏低；7月主产区产量预计有所增加，7月国内进口初值47.5万吨，环比增加9.52%，同比增加11.95%，在物候条件正常情况下，高价原料仍会不断刺激潜在供应；橡胶库存出现累库拐点，下游轮胎成品库存持续高位，而商用车产销不佳，且替换市场未明显恢复，拖累橡胶整体消费，预计短期胶价低位震荡运行；
价格价差汇总
橡胶价格：本周老全乳市价12100元/吨（+0），泰混现货11750元/吨（-150），期货带动现货价格走弱，价格位于季节性高位。
橡胶成本：国内产出逐步上量，本周国内产区降雨增加，可能短期影响割胶工作，云南胶水进干胶11200元/吨（+100），海南胶水进干胶厂10700元/吨（+100），国内原料价格季节性高位。
• 合艾胶水49.5泰铢/公斤（-2.5），杯胶46.3泰铢/公斤（-0.7），泰国原料价格季节性高位；胶水-杯胶价差3.2泰铢/公斤（-1.8），价差位于季节性低位。
• RU主力换月01，老全乳基差-910元/吨，泰混基差-1260元/吨，越南胶基差-960元/吨，基差均位于季节性高位。
• RU和NR主力合约价差小幅走强，收到2630元/吨，处于季节性低位，9-1价差-975元/吨（+25），位于季节性高位；1-5价差-175元/吨（-15），位于季节性中位。
供需情况
橡胶供应端：全球产量逐步进入旺产季，国内7月进口量44.95万吨（+3.64%，+5.94%）,1-7月累计进口318.21万吨（+6.94%），位于季节性高位。
橡胶需求端：半钢开工率64.44%（+0.43%），处于季节性中位；全钢开工率59.35%（+2.63%），处于季节性低位。
库存情况
橡胶社库94.96万吨（+0.12），深色胶库存50.25万吨（+0.43），浅色胶库存44.72万吨（-0.31），位于季节性低位；RU仓单库存25.48万吨（-0.07），位于季节性中位，NR仓单库存6.88万吨（+0.27），位于季节性中位。
作者：郝纪伟
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