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品种 |
核心矛盾 |
观点 |
风险点 |
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沥青 |
10-11月产量高位持稳，北方需求持续转弱，周内库存有累库预期，现货价格仍在高位，短期内区间震荡 |
区间 震荡 |
原油大幅 上涨 |
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LPG |
PDH利润连续进入亏损区间，现货跟涨不及期货，盘面预计震荡偏弱 |
震荡 偏弱 |
极寒天气& 天气影响到港 |
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橡胶 |
供应增加具有确定性， 而需求未明显好转，预计震荡偏弱 |
震荡 偏弱 |
仓单大幅 减少 |
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PTA |
成本无强支撑， 供需预期走弱，短期震荡偏弱 |
震荡 偏弱 |
关注原油和PX波动；关注产业链开工；关注终端需求情况 |
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苯乙烯 |
成本无支撑，苯乙烯供需预期偏弱，短期震荡偏弱，中长期仍偏空 |
震荡 下跌 |
关注成本端波动；关注苯乙烯开工；关注终端需求情况 |
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焦煤 |
下游刚需支撑， 供应较为紧张 |
震荡 偏弱 |
疫情反复、 需求减弱 |
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焦炭 |
冬春季钢铁行业错峰生产， 冶金焦下游需求预计收缩 |
震荡 偏弱 |
疫情扰动 |
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钢材 |
美元走弱利空铁矿价格，成材减产、库存低位，终端按需采购，贸易商偏悲观 |
震荡 偏弱 |
双焦现货跌价， 成本支撑减弱 |
现货成交
宏观信息
1、 国务院办公厅印发第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案，延续实施新能源汽车免征车辆购置税政策，组织开展新能源汽车下乡和汽车“品牌向上”系列活动，支持新能源汽车产业发展，促进汽车消费。保障好粮食、能源安全稳定供应，确保全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。稳定生猪产能，防范生猪生产和猪肉价格出现大的波动。（摘自WIND）
2、 国务院办公厅：继续深化利率市场化改革，发挥存款利率市场化调整机制作用，释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能，促进降低企业融资和个人消费信贷成本；督促21家全国性银行完善内部考核、尽职免责和激励机制，引导商业银行扩大中长期贷款投放，为设备更新改造等配足融资。（摘自WIND）
3、 人民币汇率昨日强势反弹，在岸、离岸人民币对美元汇率皆反弹逾千点。业内分析，美元指数走弱、人民币贬值压力充分释放、中国经济基本面稳步恢复是人民币汇率强势反弹的原因所在。展望未来，人民币汇率保持基本稳定具有坚实基础，双向波动仍是常态。（中国证券报）
4、 加拿大央行加息50个基点，将利率从3.25%上调至3.75%，低于市场预期，利率水平为2008年1月以来最高。（摘自WIND）
5、 本周日元汇率一度显著回升，市场普遍认为日本当局正加大“非公开干预”力度。然而，日本央行可能在28日的货币政策会议上宣布维持超低利率不变，这将加重日元下跌压力。分析人士预计，由于日元跌势或将持续，国内通胀压力高企，日本经济暂难摆脱困境。（摘自经济参考报）
夜盘跟踪
01
沥青
昨日夜盘，沥青期货价格随油价震荡上行，12合约终收3888元/吨，涨幅1.17%。考虑到由于11月起山东地域贴水80，一定程度上影响盘面交割收益，近期情绪发酵对盘面有一定支撑。河北炼厂价格走低带动现货市场重心下移，基差高位情况下，期现货价格双向奔赴，修复基差。目前看来，沥青12合约弱预期与交割逻辑矛盾交织，预计在3800-4000区间震荡为主。
02
LPG
PG夜盘上涨0.66%收5163元/吨，不同大区民用气涨跌互现，厂库压力不大，现货让利销售后走货良好；国际市场方面，印度，欧洲10月补库动作明显，远东市场主要体现在日韩市场，韩国考虑增加城市燃气中的LPG的混入量，带来进口同环比大幅增加。
03
天然橡胶
RU夜盘上涨0.29％，收在12220，NR夜盘走强0.7%，收在9325；泰国9月出口39.1万吨，同比增加13%，累计出口341万吨，同比增加10.4%。九月向中国出口21.3万吨，同比增加12.3%，累计出口中国178万吨，同比增加6.4%，整体看，泰国出口增量主要至国际市场。
04
PTA
隔夜PTA震荡为主，PTA主力合约2301收于5258元/吨（+36）。隔夜原油小涨，成本略强。但近期PX新投产装置开始试车成功，预计11月PX新增将明显增多，PX价格与利润下跌明显。PTA当前供应预期中稍减，需求暂稳。但供需预期走弱大势难改，市场信心不足，PTA或延续震荡偏弱。
05
苯乙烯
隔夜苯乙烯震荡偏弱，苯乙烯主力合约2211收于8166元/吨（+13）。隔夜原油小幅上涨，成本暂稳。苯乙烯本周进入减仓行情，主力即将移仓换月。当前国产供应偏稳，到港货小增。需求暂刚性维持，但后续预期偏弱。目前暂无明显促涨动力，预计仍以震荡弱盘为主。
06
焦炭
J01合约夜盘震荡偏弱，报收2558元/吨。冶金焦市场目前处在供需双若的局面下，下游钢厂亏损扩大陆续开始计划检修，上游冶金焦供应受疫情扰动生产放缓，预计短期内盘面将震荡运行。
07
钢材
夜盘钢材震荡后拉涨，螺纹+0.22%，收盘3597元/吨，热卷+0.11%，收盘3641元/吨，主要受焦煤价格提振影响，焦炭和铁矿盘面因为铁水减产预期而持续较弱。国务院提出严格落实煤炭稳价保供责任，对焦煤价格形成一定压制。主流贸易商建材成交15.7万吨，环比好转，铁矿石成交74万吨，环比减少10.8%，钢厂低利润下，原料库存继续降低，盘面利润有望走扩。
品种剖析
01
沥青
沥青2212合约日内震荡下行，山东现货实际成交在4200-4300元/吨，华东中石化价格4500元/吨。沥青11月合同放量多提货也多，维持高产确定性较高，出货量数据环比小幅走弱，基本面边际转弱；01合约持仓大幅上涨且今日京博注销全部仓单；12合约或可低位入场提前布局交割逻辑，风险是现货出现大量抛售，短期区间震荡为主。
02
LPG
美国C3库存累积至中位，中东也面临较高库存压力，海外供应呈现宽松状态；而国内燃烧需求受疫情影响，暂未明显改善，PDH受利润修复带动，装置开工改善，而终端PP需求不佳，会使持续丙烷补库承压，冬季是出行淡季，调油消费也会受到一定压制，整体来看呈现旺季不旺，PG整体宜逢高空。
03
天然橡胶
胶价小幅反弹；泰国南部降雨偏多，胶水收购价格上涨，泰国供应整体进入高产季，重卡销量继续走弱，终端消费不佳，下半年库存大概率累积；而云南即将进入停割期，市场可能再次炒作仓单少，预计不足17万吨，但盘面虚实比较低，目前基本面不支持太高反弹，建议逢高做空为宜
04
PTA
PTA期货主力震荡后小幅下跌。市场成交仍清淡，基差走弱。供需开工均暂稳，并未变化。节后PTA以需求趋弱为交易主逻辑，供需预期偏弱，导致行情偏弱。短期暂无明确单边驱动，市场信心不足震荡偏弱为主，中长期远月仍偏空。
05
苯乙烯
苯乙烯期货下跌。纯苯下跌，成本偏弱。苯乙烯现货成交仍不佳，生产企业降价，随之盘面转弱。短期供需上支撑大幅上涨的驱动暂未看到，供需面暂僵持。短期反弹后或震荡偏弱为主，中长期仍偏空。
06
焦煤
炼焦煤市场震荡偏弱运行，JM01合约报收1957元/吨，基差402.5元/吨环比走强8.5元/吨。现货方面，榆林地区已经全面解封，煤矿正常生产销售，但防疫要求依然严格，拉运周转效率受到一定影响。个别煤矿库存维持在较高水平，煤炭市场整体平稳，个别煤矿价格小幅向下调整。根据山西统计局公布，前三季度山西煤炭产量97791万吨，增产9301万吨。
07
焦炭
冶金焦盘面震荡偏弱，报收于2550元/吨，基差253.5元/吨环比走强10元/吨。持仓方面，多空双方均有减持，多方减持较多，对冶金焦价格看涨心态依旧较弱。根据钢联统计，10月新增4座高炉检修，影响日均铁水0.9万吨。现各地陆续出台冬春季钢铁行业错峰生产方案，目前宁夏地区并无明显影响，还需关注后续其他地区是否会影响铁水产量。
08
钢材
盘面先涨后跌，美元大幅走弱，对依赖进口的铁矿价格偏空，澳洲财政部预测本年末铁矿石、煤炭价格将大幅下跌。钢谷数据显示成材产量下降明显，但SMM统计铁水产量并无明显下降，短期对原料需求仍在，但钢厂亏损导致原料库存降低，四季度可能维持负头寸经营。成材刚需仍在，库存低位叠加减产，短期向下空间不大，风险在于黑色系成本坍塌。
