一、国际原油以及煤炭价格处于低位区间，成本支撑不足
近期随着成本端国际原油、动力煤价格的大幅回落，聚烯烃油制以及煤制生产成本明显下降，油制以及煤制利润修复明显，理论上测算PE煤制利润已经回归。
除此之外，甲醇，丙烷以及丙烯价格同样大幅走低，MTO、PDH以及外采丙烯制PP利润同样出现好转。
从估值角度来看，聚烯烃价格修复明显，继续上涨空间不足。
二、7月份供应检修装置逐渐回归，PP关注新装置投产，PE需警惕进口增量
1、装置逐渐回归,聚烯烃检修损失量下滑
从数据来看，整个二季度聚烯烃装置检修损失量都处于较高位置，但与去年不同是今年大多装置为计划内检修，而去年装置大范围检修是因为上游亏损导致，从今年上游利润修复程度来看，很难看到装置持续性停车。从检修排产来看，7月份部分存量装置将回归，根据测速，7月份PP、PE装置检修损失量分别为36.9万吨、30.6万吨，环比6月份分别减少9.7万吨、2.8万吨。
2、虽迟但到，PP新装置投产带来供应压力
除去存量装置，PP还需要注意的是新装置投产带来的供应增量。PP新装置在节奏上一直处于推迟投产状态，近期需要注意的是安庆石化（30万吨/年）以及巨正源二期二线（30万吨/年）两套装置，前者在6月份试车产出合格品，计划7月批量出产品，后者计划7月份开车。两套装置将增加5.6万吨/月的供应量。
3、海外聚烯烃开工高位，关注PE进口问题
虽然新装置方面PE目前处于空窗期，但考虑到海外聚烯烃开工率提升，外盘美金价格持续走低，PE进口量或将增加。根据海关数据，5月份PE进口量为103.5万吨，环比增加7.8万吨。对于6月份，我们预计PE进口在110万吨左右，7月份进口量或将达到年内进口峰值。
三、需求弱复苏，终端订单及开工表现偏差
从数据来看，当前下游变化较小。下游平均开工率处于往年同期低位，同时下游原材料库存处于较低位置，终端拿货仍谨慎。成品库存处于累积状态，且处于往年同期高位。从订单角度看，季节性淡季背景下，订单偏弱。除此之外，市场成交中等偏差，终端刚需补库为主。
综合来看，需求目前仍处于淡季，难以对行情带来明显驱动。
