海关统计数据显示，4月我国出口金额2924.5亿美元，同比增长1.5%，前值-7.5%；环比增长4.6%，前值27.0%。
在全球制造业景气度持续抬升的带动下，4月我国出口表现超出市场预期，出口金额同比较3月大幅改善。尽管3-4月出口同比有明显的基数效应，但通过两年复合增速依旧能观察到近两月出口增速的斜率上行。地域结构上，对东盟及香港地区的出口率先回正，对美欧及韩国等其他传统贸易伙伴出口降幅则有所收窄。主要出口商品中，劳动密集型商品整体受益但增速仍偏缓；手机、集成电路等高附加值产品增长迅速；汽车出口在极高基数下仍保持大幅增长，逐步成为我国出口商品的支柱之一。整体而言，开年以来的数据表明，我国外贸正跟随外需的初步回暖逐步摆脱低迷，后续出口表现将跟随基数效应波动。但值得注意的是，当前出口增速依旧偏低，海外地缘及降息进程仍存在诸多不确定性。在此情形下，未来我国出口改善的前景一方面源自美联储降息进程的开启，另一方面则需主动寻求一带一路拓宽贸易合作伙伴，以及对出口商品结构的调整。
海外经济景气度温和扩张助力我国出口增长。4月出口金额环比季节性回落至4.6%，环比读数呈正增长（去年与前年同期分别为-4.75%与-1.43%），且位于近五年同期平均水平。同比上看，4月我国出口金额同比增长1.5%，超出市场预期，且较3月有9个百分点的回升。看似回升幅度较大，但在此前报告中我们提到，3月出口同比数据下滑与全球制造业景气度回升相悖，主因在于基数效应。去年同期由于感染过峰，我国出口能力的明显释放推升去年3-4月出口同比跳升至10.9%与7.1%，塑造较高的基数水平。而从两年复合增速角度看今年3-4月的出口增速分别为1.2%与4.3%，增速持续抬升。今年1月以来全球制造业景气度持续维持在温和扩张的区间内，带动我国出口表现。尽管美国通胀下行受阻放缓了美联储降息的进程，但根据5月美联储声明中的表述，美联储仍保持偏鸽派的立场并否定进一步加息的必要性，CME美联储观察所反映的市场对于年内降息的预期逐渐减少至1-2次。后续通胀的回落与降息的战线将被拉长，外需出现大幅波动的可能性也将减小。但由于去年出口基数波动较大，预计后续出口数据表现也将随着基数效应而产生明显波动。
对各贸易伙伴出口同比降幅普遍收窄，对东盟国家出口率先回正。在出口的地域结构上，对各个国家（地区）的出口金额同比大多有所上升。传统贸易伙伴中，对我国第一大贸易伙伴东盟出的出口同比率先回正录得8.2%；同时表征转口贸易的对香港出口同比亦由负转正录得8.9%，符合外需温和复苏的特征。此外，对美国、欧盟及韩国出口金额降幅显著收窄，仅对日本出口金额降幅扩大（或与4月日元贬值对购买力的影响有关）。对一带一路主要合作国家的出口同比降幅亦普遍有所收窄。其中，对马来西亚、泰国、新加坡、印尼及越南等国家出口金额同比正增长，对菲律宾、韩国、意大利等国家出口金额同比降幅收窄。对俄罗斯出口受到明显的基数效应抑制而负增（去年3-4月对俄罗斯出口金额同比增长达153%）。长期视角下，未来在地缘政治不确定性因素影响下，我国的出口地区结构可能逐渐向新兴贸易伙伴倾斜，相应地出口商品结构亦可能发生变化（比如新兴经济体广泛需求的车辆、运输设备、电机、机械器具及零件占比可能升高）。未来部分劳动密集型产品出口份额可能转移至一些劳动力成本优势国家，但仍有汽车、机电、机械设备以及一些高附加值的产品出口值得期待。
出口商品结构暂无显著变化，劳动密集型商品出口回暖，汽车出口仍是亮点。4月主要出口商品结构与上月变化不大，大多数商品出口同比改善与前文所反映的趋势一致（图中2月出口的异常值与春节因素有关）。具体而言，塑料制品、服装、箱包、家具、灯具等劳动密集型商品出口金额有明显改善，也反映外需的初步回暖对我国传统商品出口的整体改善。同时，手机与集成电路等相对高附加值的商品出口则呈正增长态势。此外，汽车出口在去年同期高基数的水平下（去年同期汽车出口同比增长195.7%）仍能维持28.8%的快速增长，依然构成我国出口商品的结构性亮点，也正逐渐成为我国出口商品的主力之一。这一方面与我国新能源汽车产业近年来的快速发展的有关，另一方面或许也是对出口地区结构变化的一种反映。
