外盘行情
国内现货
01
沥青
1.供应端：沥青开工率周环比下降2.5个百分点至29.12%；沥青周产量环比下降2.25万吨至44.28万吨。山东地区的金诚石化2月11日沥青停产并转产渣油，齐鲁石化2月12日沥青停产并转产渣油，岚桥石化2月底装置检修结束复产沥青，齐成石化2月18日复产沥青,胜星石化2月4日沥青停产并转产渣油；稀释沥青港口库存在增加，海外原料成本依旧较高，预计一季度产量将进一步下降。
2.需求端：国内沥青出货量15.42万吨，环比下降5.74万吨；道路改性沥青开工率2%，环比下降7%；防水卷材沥青开工率5%，环比下降10%。沥青出货量、道路及防水改性沥青开工率均季节性下滑至低位，春节假期，刚需和物流基本停滞，贸易商陆续休市，主力炼厂执行订单为主。
3.库存端：沥青炼厂小幅累库0.5万吨，社会库持续累库4.64万吨。
4.小结：沥青节中现货价格无明显变化，原油成本有一定抬升，预计开工后会有小幅上涨；基本面整体维持供需双弱，供应端受到成本及原料影响，短期增产难度较大，需求端主要关注二季度复苏情况，年内整体库存偏低，抗风险能力相对较差。
02
燃料油
高硫燃料油
截至2026年2月16日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2054.7万桶，较前一周增加84.8万桶，结束了此前连续两周的下滑势头。其中，重质残渣燃料油库存减少76.1万桶至763.1万桶。 新加坡企业发展局（ESG）：截至2月18日当周，新加坡燃料油库存下降18.1万桶，至2251.9万桶的3周低点。
节后国产燃料油市场需求逐步释放，预计价格走势弱稳为主。渣油方面，节后下游企业逐步复工，叠加高硫渣油供应端增加施压，预计渣油价格整体稳定。油浆方面，节后供应端宽松，下游按需采货，成本端指引有限的情况下，价格窄幅震荡。
低硫燃料油
科威特AI-Zour炼厂装置于25/12/28全部恢复运行，；Dangote炼厂RFCC装置重启时间推迟至2/15，后续低硫供给增加；新加坡低硫供应整体充裕。26年第一批低硫出口配额下发800万吨，与往年持平。低硫冬季发电暂无驱动；汽柴油溢价回落，RFCC装置开工回升，低硫调油组分需求减少，LSFO供需宽松加剧。后续关注地缘冲突，委内物流和炼厂装置情况。
03
聚烯烃、甲醇
聚烯烃
春节假期期间，PP拉丝华东以及华北价格在6450元/吨左右，PE线性华东以及华北价格在6500-6550元/吨左右，价格相较于节前变动较小。
甲醇
西北甲醇价格在1800元/吨左右，华东沿海地区甲醇价格在2200元/吨左右，价格较节前变化较小。
有关伊朗局势消息：截至2026年2月22日：
1、伊朗外交部将欧盟成员国的海军和空军列为“恐怖组织”，以回应欧盟将伊朗伊斯兰革命卫队列入“恐怖组织名单”。欧盟的这一决定引发了伊朗的对等反制，双方紧张关系持续升级。
2、美国和伊朗于2月17日在日内瓦举行第二轮间接谈判，双方虽表示分歧仍存，但同意继续接触。伊朗外长阿拉格齐称正在制定谈判框架，以推进后续对话，但核心议题（如铀浓缩权利、导弹限制）上分歧明显。
3、美国在中东地区大规模军事部署持续升级，包括“福特”号核动力航母进入地中海，数百架战斗机、防空系统及航母打击群集结，被媒体称为自2003年伊拉克战争以来规模最大的一次军事集结。
4、伊朗伊斯兰革命卫队在霍尔木兹海峡举行实战演练，宣布对部分海域实施临时限制通行，展示其对关键水道的控制能力，同时强调不会真正封锁海峡，以避免引发全面战争。
伊朗政府发言人宣布伊朗国防部队已进入全面战备状态，导弹储备量增加，受损设施已完成修复，军事能力持续提升。
5、德国、瑞典、斯洛伐克等国呼吁本国公民避免前往伊朗，并敦促已在伊朗的公民尽快撤离，称地区安全局势不稳定，不排除军事冲突风险。
6、俄罗斯外长拉夫罗夫警告美国，任何新的军事打击都将产生严重后果，并强调通过外交途径解决分歧的重要性。俄罗斯此前与伊朗举行了联合海军演习，显示其在地区事务中的参与度。
7、联合国秘书长发言人对伊朗局势表示担忧，呼吁双方通过外交渠道化解分歧，避免冲突升级。
8、伊朗政府强调国内局势稳定，近期骚乱系外部势力煽动所致，已恢复平稳。政府通过团结协作应对挑战，同时要求国际社会提供证据，回应有关抗议伤亡数字的争议。
9、伊朗最高领袖顾问及官员多次表态，伊朗人民和政府不会屈服于外部霸凌和胁迫，强调维护国家主权和尊严的决心。
04
价格波动
春节期间，国内纯苯、苯乙烯市场无集中报价，且缺乏消息驱动，预计跟随原油波动为主。截至2月14日，参考如下：
纯苯，华东现货5980-6000元/吨，2月下6020-6040元/吨，3月下6080-6100元/吨，4月下6110-6130元/吨；山东市场石油苯6050-6120元/吨，加氢苯6100-6100元/吨。
韩国FOB价格750-760美元/吨，中国CFR价格765-775美元/吨，2月19日SGX韩国FOB3月合约778美元/吨成交
苯乙烯，江苏现货自提7500-7530元/吨，山东现货自提7350-7380元/吨，广东现货自提7600-7620元/吨，江苏、山东套利窗口处关闭状态。基差方面，现货03+135~+145商谈；2月下03+145~150、04+165成交；3月下03+185~190、04+210成交；4月下04+170~+180商谈。
基本面
纯苯，2月国产产能回归较多，节前中化泉州一套重整裂解(33wt/年，单位下同)、浙石化一套重整(24)和一套歧化(31)等装置重启，此外，中化泉州一套重整(12)推迟至节后重启；节前综合开工率78.6%，预计2月底提升至80%附近。进口方面，预计2月维持45-50wt高位；韩国对美出口自1月开始小幅增加，目前占比不高，且由于韩国歧化装置负荷高位，纯苯月度总产出提升，因此对中国出口量未出现明显下降，关注2月下半月及3月韩国出口数据。
苯乙烯，节前新阳(30)、中化(45)、渤化(45)陆续重启，现货紧张格局稍有缓解，但由于1-3月出口商谈较多，因此船货流动性仍然偏紧，预计将给予节后苯乙烯盘面及纸货基差一定支撑，关注假期结束后苯乙烯第一期港库数据。节后，盛虹(45)及古雷(60)计划3月开始全厂大修，持续1-2月，恒力(60)存检修计划，考虑宝丰(20)等装置存重启可能，预计3月综合开工环比2月下降2%左右，供应收缩预期偏强。3S方面，EPS、PS工厂春节期间集中检修降负，ABS装置平稳运行，关注春节后工厂订单及复工复产进度。
平衡表：纯苯2月小幅累库，3月小幅去库；苯乙烯2月季节性累库(累库高度较往年偏低)，3月去库(去库幅度关注3S工厂复工复产进度)。
05
价格波动
节前相对稳定，截至2月14日PX中国市场价格评估889-901美元/吨，PX韩国市场价格评估879-881美元/吨(4月@4月浮动价差递盘贴水-3美元/吨、报盘贴水-1美元/吨)
节中跟随原油波动为主，SGX中国CFR3月合约2月13日901美元/吨，2月16日903美元/吨，2月19日923.5美元/吨；
SGX PXN 2月合约2月13日304.8美元/吨，2月16日306.8美元/吨，2月19日307.8美元/吨；
SGX PXN 3月合约2月13日316.4美元/吨，2月16日319.8美元/吨，2月19日325.5美元/吨。
基本面
内外盘歧化及短流程利润高位，装置负荷偏高，叠加需求端PTA工厂协同减产，PX在2月处于阶段性累库状态，价格表现以跟随原油偏弱震荡为主。以当前装置检修计划信息，3月底开始PX转为基本平衡或小幅去库。
06
价格波动
春节期间休市，现货市场缺乏成交，节前价格相对稳定，截至2月14日华东市场PTA价格5142元/吨，日均商谈基差参考期货2605贴水60元/吨。节后整体跟随原油波动为主，关注宏观会议、金三银四旺季兑现程度。
基本面
春节前聚酯工厂进入假期停工减产状态，检修落地程度略超出预期，相较1月底开工下降约4.5%，PTA进入季节性累库周期。节后PTA工厂检修继续增多，协同减产力度加大，以当前检修信息，3月开工环比2月下降约3.6%，驱动PTA节后季节性去库，去库幅度需关注聚酯工厂复工复产积极性，及终端纺服内外订单情况，外销方面，关注对美出口关税变动。
07
乙二醇
2.供应端：国内方面，节前部分煤制乙二醇装置转产计划落地，3月起陕煤榆林装置计划开启轮停检修，同时部分油制大厂存在全厂检修计划，预计3月国内乙二醇供应存在阶段性收缩预期。海外方面，当前亚洲及中东地区装置检修规模处于阶段性高位，叠加节前预计2月9日至2月23日华东主港到港量仅18.1万吨，较前期明显下降。
3.需求端：节前聚酯综合开工率为75.72%，下游纺织企业及终端订单偏弱，聚酯负荷下降时间较往年提前约一周，但整体降幅仍属季节性波动范围。根据当前检修及复工计划，长丝及短纤主要装置预计将于3月初至3月中旬陆续恢复生产，后续重点关注终端订单恢复节奏及聚酯负荷回升情况。
4.库存端：节前受国内高开工、高进口及需求季节性走弱影响，乙二醇港口库存持续累积至高位。截至节前，华东主港库存达到93.5万吨，上升到两年内高位。
5.结论：短期乙二醇在成本抬升及供应收缩预期支撑下存在阶段性反弹动力，但港口库存高位及需求恢复节奏偏慢仍将限制价格反弹高度。
08
短纤、瓶片
2.供应端：短纤方面，节前华东地区短纤现货加工费为981.87元/吨，处于中性偏高水平，短纤开工率降至73.12%，季节性回落，节后预计3月初至3月中旬装置将陆续复工，供应逐步回升。瓶片方面，华东地区瓶片加工费为611.87元/吨，近期处于中性偏高水平，瓶片开工率为66.13%，节后预计开工率整体以稳定为主，短期供应压力有限。
3.需求端：节前下游纺织企业开工率放假偏早，整体在30-40天附近，节前短纤产销偏弱，节后需关注纺织企业复工及订单情况。出口方面，2月20日美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》加征部分关税行为违宪，节后出口订单存在一定改善预期。
4.结论：短纤及瓶片成本支撑增强叠加出口预期改善，价格存在修复基础，但节前供应收缩推动加工费已明显修复，若节后需求恢复不及预期，加工费存在压缩压力。
09
橡胶
据外媒2月19日报道，天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，随着新兴经济体和发达经济体汽车行业的加速增长推动了消费量的增加，2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求。2025年全球天然橡胶产量增长了1.4%，2026年预计将增长2.4%至1,520万吨。该机构表示，尽管2025年以来种植者价格有所提高，但产量的增长仍低于预期，原因包括不利天气、老化树木的重植受限、小农户多年来价格低迷导致的生产率持续低下，以及土地用途的改变。另外，橡胶种植园还遭遇了大规模叶片脱落病的爆发，这种病害在多个生产国蔓延，导致产量损失高达30%至35%。
1.现货端
天然橡胶：海外原料价格延续上涨态势，泰国原料胶水价格62.3泰铢/公斤，杯胶价格55泰铢/公斤。春节假期，资金避险情绪升温，现货市场交投活跃度大幅下降，拖拽胶价节前偏弱运行。价格方面，天然橡胶现货价格（全乳胶16150元/吨；20号泰标1980美元/吨，折合人民币13741元/吨；20号泰混15320元/吨）。节内外盘SGX20号标胶小幅震荡，TOCOM3号烟片胶震荡偏强。
合成橡胶：节前国内顺丁橡胶出厂价格稳定，临近假期市场交投基本停滞，少有报价及询盘听闻，部分丁二烯资源成交重心坚挺，市场对节后交投重启后走势谨慎观望。华北地区BR9000价格参考12200元/吨；华东地区BR9000价格参考12350元/吨；华南地区BR9000价格参考12350元/吨。
2.库存
天然橡胶社会库存为606757吨（+15068），青岛港天然橡胶库存为1296555吨（+15673），RU期货库存为112070吨（+1140），NR期货库存为51004吨（-2621）。
顺丁橡胶贸易商库存为6110吨（+80），顺丁橡胶企业库存为27800吨（+700 ）。
3.需求端
节前全钢轮胎样本企业产能利用率明显走低，节内多家企业停工放假，进而拖拽半钢轮胎样本企业产能利用率走低。节后半钢胎得益于欧盟反倾销调查暂不采取临时措施的利好，出口订单恢复明显，企业复工积极性较高，多数集中于正月初八复产，部分订单已排产至一季度末；全钢胎则受制于物流活跃度偏低、工矿项目开工迟缓，终端替换需求难有起色，节后将以消化库存为首要任务，开工负荷恢复相对缓慢。整体来看，节后轮胎市场将呈现半钢胎快速复产、全钢胎谨慎复工的格局。
4.小结
天然橡胶预计节后全球天然橡胶进入低产周期，原料价格坚挺，上游供应收紧，外盘商无出货压力，成本及供应端存在支撑，存在继续上涨预期。
合成橡胶节后资金入市具有一定推动，同时原料端亦有支撑，预计顺丁橡胶行情存在上行预期，但需谨慎回调风险。
10
纯碱
基本面
春节期间供应端整体相对稳定，节后由于前期新增产能逐步释放，供应量预计仍将处于高位。需求方面，受春节假期影响，节中需求预计出现一定减量，但节后复工后需求预计将开始季节性回升。库存端，当前下游工厂仍有部分库存，节后短期内预计仍将以消耗自身库存为主，节后补库需求预计相对有限。
节后观点
节后供应预计仍处于高位，库存仍有累积压力，行业过剩矛盾暂未缓解，仍需通过打压开工率实现供需再平衡，整体维持反弹空思路。
11
玻璃
截至2.14日，华北浮法玻璃价格为1030元/吨。春节休市期间，暂无集中报价。
基本面
春节期间供应端整体相对稳定，节后市场仍对部分产线有冷修预期，供应不排除有缩量可能。需求方面，受春节假期影响，节中需求预计出现一定减量，节后终端需求则预计复产速度较慢。节前浮法玻璃场内库存出现增加，节后场内库存多出现季节性增加。
节后观点
供给仍有收缩预期，基本面整体缺乏明确单边驱动，估值偏中性下盘面预计震荡运行为主。需要关注的是，节后玻璃基差多出现季节性走强，如若冷修未能落地，不排除通过盘面下跌来带动基差出现被动走强的可能。
12
铁矿
截至2.21日早7点，外盘掉期报价为95.8美元/吨，较节前跌1.39%。现货方面，进口矿市场参与者多处于休假状态，成交几无。
消息面
Rio Tinto于15日公告称，其位于几内亚的西芒杜项目下属SimFer矿区发生安全事故。
春节期间掉期价格出现回落，预计节后盘面将率先跟随外盘走弱修复价差。基本面存在边际改善预期，但当前港口库存水平处于历史绝对高位，对盘面上行空间形成压制。估值方面，前期价格下跌已带来一定程度的估值修复，下行的空间有所收窄。综合来看，在高库存压制与估值修复支撑交织博弈的格局下，铁矿价格预计已震荡偏弱运行为主。
13
煤焦钢
1. 中方将对53个非洲建交国全面实施零关税举措：中方将于2026年5月1日起对53个非洲建交国全面实施零关税举措，同时继续推动商签共同发展经济伙伴关系协定，并通过升级“绿色通道”等进一步扩大非洲输华产品准入。
2. 美国1月未季调CPI年率：前值 2.70%，预期 2.50%，公布 2.4%。
3. 经济日报—推动“物价合理回升”和“反内卷”，目的不是让东西变贵：经济日报发文称，国家推动“物价合理回升”和“反内卷”，目的不是让东西变贵，而是要通过监管规范市场秩序，保护消费者的长远利益。这样，即使2026年迎来涨价，我们也能从容应对，花得更聪明、活得更踏实。
4. 美国总统特朗普签署公告，征收临时进口税：公告规定，在150天内，对进口到美国的物品征收10%的进口税。临时进口关税将于美国东部标准时间2月24日零时01分生效。
5. 白宫官员确认: 特朗普将于3月31日至4月2日访华，此前表示期待欢迎仪式。
6. 特朗普:将全球关税从10%上调到15%：金十数据 2月22日讯，特朗普在社交平台发文称，基于对美国联邦最高法院 20日就关税问题作出的裁决进行全面、详尽且完整的审查，谨此声明，作为美国总统，我将立即把对许多国家征收的10%全球关税提高到完全合法且经过法律检验的15%水平。这些国家中许多几十年来一直在“剥削”美国，却未受到任何惩罚(直到我上台!)。在接下来的几个月里，特朗普政府将确定并颁布新的合法关税，这将继续我们使美国再次伟大的非凡进程。
产业：
1. 湘潭钢铁集团有限公司厂区发生起火事故，未致人员伤亡：湖南湘潭市应急管理局2月15日通报，2月14日16时15分许，湘潭钢铁集团有限公司厂区发生起火事故。事故发生后，消防救援、应急管理、公安、生态环境等部门迅速组织力量赶赴现场救援处置。截至2月15日凌晨2时40分，现场明火已扑灭，事故未造成人员伤亡。据初步核查，该起事故为湘潭钢铁集团有限公司在处置异常停电过程中，四号高炉区域附近煤气管道发生起火。事故原因正在调查中。受突发情况影响，湘钢4座高炉进入临时停产状态，当前铁水产量影响约2.2-2.4万/日，排查后会尽快恢复生产。
2. 国家矿山安全监察局河南局—责令郑州煤炭工业（集团）昌泰煤炭有限责任公司停产整顿：国家矿山安全监察局河南局发布公告，国家矿山安全监察局河南局对郑州煤炭工业（集团）昌泰煤炭有限责任公司进行现场监察，发现该矿存在重大事故隐患，国家矿山安全监察局河南局依法作出责令其停产整顿15日的行政处罚（矿安监豫煤一罚〔2026〕2005号）。
二、煤焦钢行情汇总：
（一）双焦：
1.现货价格
JM: 国内炼焦煤市场价格整体平稳，局部地区略有回落，未出现明显涨跌波动。节前随着焦企补库收尾，签单采购减少，贸易商积极出货，竞拍市场价格率先走弱，春节期间市场交易停滞，价格以稳为主，但整体承压明显，部分配煤资源价格支撑不足，呈现小幅偏弱态势；优质骨架煤资源因期现商套盘行为，价格相对坚挺，但涨幅有限，无法带动整体市场上行。
J: 节日期间市场平稳运行，但节后在原料供应充足、终端需求恢复缓慢等因素影响下，焦炭市场面临阶段性供过于求的压力，下游企业仍会采取低库存运行模式，预计节后焦炭价格将出现一至两轮的降价调整。
2.成本利润
焦煤焦炭现货价格窄幅波动，成本利润波动不大，其中焦煤吨利维持在400元/吨以上，焦炭平均利润为-8元/吨。
3.供应
JM：矿山集中停产，供应显著收缩但无短缺压力。据Mysteel对全国523家炼焦煤矿山的调研显示，在产的395座煤矿中，有388座计划在春节期间停产，涉及产能7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨；仅7座煤矿维持生产，且在除夕至春节期间仅安排单班生产，实际产出有限。春节期间炼焦煤进口呈现“局部停滞、库存高位”的特点。根据中蒙双边协定，蒙古焦煤三大主要进口口岸在春节期间（正月初一至初四，即2月17日至20日）闭关四天，且2月15日、2月22日因周日正常闭关，进一步缩短了通关时长，仅少量堆场工作人员负责外调工作，通关暂歇导致进口供应短期中断。
J：节前首轮焦炭提涨落地后，焦企利润有所修复，但受制于环保管控及春节假期将近等多重因素影响，开工率未出现大规模提升。
4.需求
JM：焦炭第四轮降价之后，市场情绪仍偏弱，下游钢焦企业观望为主，还未开始集中补库，煤矿出货不佳。
J：春节期间钢厂高炉全面停工检修，铁水产量持续低位运行，对焦炭的需求大幅下降。
5.库存
JM：春节期间原料煤库存早已备齐，节中维持极少量采购，整体需求进入低谷期。企业以消耗节前库存为主，库存水平维持在中性偏高位，部分焦企库存已达近一年高位，节后短期内补库需求不明显。
J：节前钢厂补库节奏持续推进，焦化厂出货顺畅，厂内库存明显回落，部分焦企已降至低位水平。
(二) 钢材：
1.现货价格
2月21日沙钢出台2月下旬出厂价，螺纹钢、盘螺价格暂稳，现螺纹钢3450，盘螺3560。
2.成本利润
钢厂盈利率小幅回落，2月13日数据显示盈利率占比38.53%，周环比降低0.86%。
3.供应
RB：截止2月13日钢联螺纹产量周度回落22万吨。分区域看，减量主要来自于华东、华南和中南区域。分省份来看，广东、江苏和湖北减量靠前，减产的主要原因是电炉钢厂集中检修。河北等省份因产线检修复产，产量小幅回升；线材方面，本周线盘产量小幅减少，合计降幅3.17万吨。
HC：截止2月13日钢联热卷产量周度回落1.4万吨，本周无新增检修及复产，各区域产量变动幅度不大，基本处于正常生产中。五大材产量回落25万吨。
4.需求
RB：截止2月13日钢联螺纹表需周度回落45.7万吨，进入春节周，钢材消费将进入极低水平阶段，需求不断下降。
HC：截止2月13日钢联热卷表需周度回落9.4万吨，五大材表需周度回落71.58万吨。
5.库存
RB：截止2月13日钢联螺纹总库存周度累库67.25万吨，库存绝对值同比高21.44%。
HC：截止2月13日钢联热卷总库存周度累库11.57万吨，库存绝对值同比高10.18%；五大材总库存周度累库104.98万吨，库存绝对值同比高15.11%。
数据来源：盛达期货研究院、普氏、彭博、Wind、钢联、iFind
