短期内锌价能否反弹回归至常态- 大数跨境

有色金属材料网

2020-06-03

导读：第一季度，中国大陆GDP数据为20.65万亿元人民币，同比实际下降6.8%，其中，规模以上工业战略性新兴产业

第一季度，中国大陆GDP数据为20.65万亿元人民币，同比实际下降6.8%，其中，规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年同期下降6.0%，规模以上工业高技术制造业增加值同比下降3.8%，全国第二产业GDP同比下降9.6%，在当前复杂的全球产业格局下，我国三大产业中，加工制造业受此次疫情影响冲击最大，金属需求也受到严重打击。对于锌下游消费情况，压铸锌合金等受影响较大。

下游企业方面，压铸合金厂多靠海外出口订单维持，这次疫情对海外需求还有交通运输方面有致命的打击，压铸锌合金厂整体表现低迷，有些规模的工厂产量下滑明显，广东地区相关的订单持续较差水平。氧化锌厂也较为惨淡，海外需求仍未有所改善，且国内需求也比较有限，未能有提振这方面需求的消息。但国内外锌库存持续去化，主要原因还是供应矿端问题提供支持，以及我国为扩大内需，大力发展新基建，这需要用镀锌做金具防腐层，镀锌厂是带动锌下游消费的主力。近两个月来，整体锌价反弹表现较好。

目前来看，国内外经济都有了一些起色。中国5月财新制造业PMI为50.7，前值49.4，预期49.6。保持在50%以上，经济呈现恢复性增长势头。那我国经济能否像之前非典时期一样，有“V”型复苏的可能呢？这几乎不太可能。虽然政府已在鼎力救市，但在全球经济的大背景下，危机蔓延的程度对整个体系和制造业长期影响或难预料。国外方面，美联储主席鲍威尔也曾表示美国经济会在第二季度，以前所未有的速度下滑。高盛公司也并不认为美国经济会在几个月内实现“V”恢复，之后的整个经济大环境并不利于锌价持续反弹。

从市场需求来看，新基建项目是目前国内市场的信心所在，但6月初国家总理新闻发布会提出规模性政策不依赖基建项目，70%左右的资金是用以支撑居民收入的。而且在新基建中，拉动锌消费的主要是“特高压”的建设，特高压项目建设周期需要很多年，项目投资也是分阶段进行，拉动锌消费动力有限，这也意味着锌价仅靠基建项目支撑是不可行的，且目前相关镀锌企业订单表现已有所减少。在两会中，虽然仍强调“5G新基建”等问题，但这对下游锌消费并没有实质性的促进作用，而是对我国高新科技发展和材料国产化的要求，这也意味着有色金属的需求逐渐高端化。美联储最新褐皮书显示：美国大多数地区报告显示经济活动下滑，主要是制造业活动急剧下滑，汽车、飞机、能源相关企业的生产情况尤其疲软，这都表示出短期全球金属市场需求暗淡。

新冠疫情对此次全球经济的影响广泛且深远，外需订单在短期内并不会得到改善，国内锌方面的消费情况也难及市场预期，6月通常为我国的消费淡季，后续锌库存去化速度或难以持续，且随着海外矿端复工复产，以及加工费下调修复矿山利润，上游出货意愿将会好转，矿端供应影响至下游对锌价也形成打压。所以预计短期内锌价很难回归至过去正常水平。

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