当前国际宏观经济与锌市场浅析- 大数跨境

有色金属材料网

2020-04-29

导读：全球实行宽松的宏观经济政策国内数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元人民币，比去年同期下降6.

全球实行宽松的宏观经济政策

国内数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元人民币，比去年同期下降6.4%。3月中国规模以上工业企业利润总额同比下降34.9%，一季度实现利润总额7814.5亿元，下降36.7%。目前我国正在快速恢复经济，中小企业复工率直线上升。据工信部数据，截至4月15日，全国中小企业复工率为84%。一揽子支持中小企业复工复产的政策陆续推出，货币和财政资金更多投入先进制造业、新基建以及民生相关领域来积极扩大内需。扩内需正成为当前稳经济的重中之重，内需对国内经济支撑力量正在进一步加强。在政策积极刺激下，工业企业的利润预计后期将震荡修复。

全球经济受欧美影响较大，故国外仅简述一下欧美的宏况经济。4月份欧美经济受疫情的冲击全面显现，欧元区4月综合PMI（采购经理人指数）初值14。美国4月制造业PMI初值37，均大幅低于50分位线，显示欧美地区经济遭遇重大衰退。未来需要供应端进一步缩减达到新的平衡。目前备受市场关注的是本周将召开的美联储、欧洲央行、日本央行等利率政策会议。市场认为，各国央行将会继续保持低利率水平，也会出台一些政策以促进经济复苏。

疫情下的经济危机对锌行业的直接影响

这次新冠肺炎疫情引发的全球危机，新冠疫情肆虐对矿山也造成不小的打击。嘉能可公司对其旗下Matagami锌业进行停产检修。3月26日，加拿大Trevali矿业公司宣布其位于加拿大附近的Caribou铅锌矿开始停止生产。因当前锌价和加工费的影响，Caribou已遭受严重亏损。这是目前了解到的第一个因成本问题而宣布停运的矿山。在此之前，海外停产或者减产的铅锌矿山多是由疫情原因造成。这两者区别在于，受疫情影响的停产或减产是阶段性的，后续有恢复生产或追赶产量的可能，而因锌价下跌及加工费高造成的亏损导致停产减产，这对企业的利润收益已经造成实质性影响。据统计，疫情导致的海外矿山停产影响量达29.71万吨。绝大部分海外矿山均由于疫情导致减停产或减产。

国内方面，第一季度中国国内矿山锌精矿产量55.7208万金属吨，其中2月锌精矿产量179856金属吨，环比减少13490金属吨，环比下降7%；3月锌精矿产量184006金属吨，环比增加4150金属吨，环比上涨2.3%。3月份国内锌精矿产量比3月上旬预计产量要高。精矿库存相对于年前减少一半。目前来看，冶炼厂锌精矿仍然是比较紧张的，但国际市场上可以运输流通的精矿暂且还能满足国内近期需求，海外矿山减产停产的影响预计到5月底才能逐渐显现。

疫情下的经济危机对锌行业的间接影响

在疫情冲击下，全球经济瘫痪，市场需求骤减。4.13日“欧佩克+”（OPEC+）决定，从5月1日起每天削减970万桶原油产出，但这个减产规模和市场需求锐减相比仍显不足。叠加黑天鹅事件导致油价下跌，4月20日美油跌破负值，历史上第一次出现负油价，这对当前的经济形势无疑是雪上加霜，基本面恶化导致大宗商品价格普跌至成本线附近。油价暴跌带来的恐慌情绪传导至整个金融市场，这个大幅波动拖累全球股市震荡，基本金属走势大幅度下跌。这对锌价造成进一步的打击。

但从国内宏观经济来看，我国是原油的净进口国，低油价对于我国中下游企业和终端消费者而言，这有利于刺激一定的需求。总体来看，低油价对我国宏观经济的整体影响较小，或略有积极影响。在锌市场，体现在广东地区锌锭出库明显增加。因油价爆跌，广东和上海地区的现货套利空间增大，这对市场交投起到了一定的活跃作用，预计后期或有部分库存运到华东等地，有利于平稳价差。

后期锌市场分析

海外疫情影响严重，对外的锌合金订单下滑严重，但目前国内市场需求逐渐扩大，基建类内需镀锌订单较好，支撑国内连续去库，而且由于黄铜市场的供应紧缺，也间接帮助了锌锭的去库。当前锌价上涨回调态势较好，国内刺激市场政策信号明确，云南甘肃等地更传出对有色金属收储的消息，对市场信心有一定提振，短期市场将等待上涨动能的积累。

中长期来看市场依然面对过剩的压力，这也就意味着，锌市场需要通过锌价下跌或者矿价下跌来挤掉过剩的压力，使之与消费相匹配，当前冶炼厂开工率接近饱和，需求端仍缺乏爆发性亮点，预计后期锌价难以出现反转行情。

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