2021年下半年镍价展望

今年上半年，镍价基本持震荡偏强走势，截止目前，伦镍收涨，沪镍上涨。

影响今年上半年镍价走势的主要因素有：

1、全球货币宽松政策持续，为市场带来良好的宏观流动性；助推一二月份镍价持续攀升。

2、青山高冰镍试制成功，意味着镍生铁端的过剩将补充硫酸镍原料的不足。打破市场对硫酸镍短缺做多镍的逻辑，3月初镍价极速大幅下滑。

3、宽松货币政策及疫苗扩大普及范围，推动带来强劲的全球经济复苏，拉动镍市需求增长。助推镍价重心上移。

4、上半年末，美国基建计划，印尼能矿部提议限制镍生铁、镍铁冶炼厂建设；俄罗斯计划征收镍15%出口税。多重利好共同作用，令沪镍创3月3日以来高点。

一、宏观层面

▲1、预计下半年全球经济仍强势复苏，为镍需求增长提供保障；

▲2、预计下半年美联储开始缩减购债规模，并且对加息态度做出相关声明。利空镍价。

▲3、美国基建计划开始推进，由于基建计划包含50万个充电桩建设。因此，基建计划既能直接拉镍需求，又能利好电动汽车行业，加快新能源领域镍需求增速。此外，6万亿美元预算法案下半年将进行磋商；预计规模上仍有较大缩水。国内碳中和发展战略继续推进。

▲4、中央对大宗商品保供稳价的宏观调控效果可能显现，抑制金属价格非正常上涨。

整体来看，预计宏观层面对镍价影响多空对半，无明显利好或利空指引。

二、政策层面

近日，印尼政府考虑限制建设生产镍生铁和镍铁的冶炼厂，鼓励建设硫酸镍及不锈钢厂；印尼镍矿协会表示支持印尼政府这一政策，并建议限制镍铁、镍生铁出口，确保30%- 50%的数量供应给印尼国内产业使用。

首先，我们认为，印尼限制镍铁、镍生铁冶炼厂建设的概率极高。全球镍供应增长主要依赖印尼，若该国大范围限制镍铁、镍生铁出口，将大范围影响全球镍市供应。届时将对镍价产生极大利好。但政策实行到何种程度暂难预料。预计下半年相关消息将有更多进展，年内有开始采取行动的可能。因此，我们认为这一方面，可能是助推下半年镍价上涨的最大动力。

此外，近日俄罗斯经济发展部提议从8月1日至12月31日征收镍15%出口关税。有消息称，俄罗斯已对钢铁、镍、铝和铜产品临时征收新的出口税。俄罗斯镍产量占全球约20%，俄罗斯及其欧亚联盟无法消化本国产能。过剩产能要么储存待关税取消，要么商家承担巨大关税对外出口。整体来看，征收约2300美金/吨的镍出口关税，势必导致俄镍对外出口量大减。利好镍价。

两大镍供应国限制镍对外供应，在当前新能源汽车快速发展、碳中和发展战略、美国基建计划等大环境下，将进一步加剧国家层面对原料战略物资的重视，理论上对镍价利好空间极大。

三、供需关系

▲1、目前镍市供应偏紧，世界金属统计局数据显示，2021年1-4月全球镍市场供应短缺3.43万吨。下半年，预计随着印尼镍铁、镍生铁投产成果显现，对国内镍供应激增，供应紧张的局面将获得改善。

▲2、3月初，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，约定从10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍。若能如约，届时能大幅缓解国内硫酸镍供应紧张的问题。

▲3、新能源领域发展前景极为乐观，成为镍需求新增长引擎，虽然新能源领域镍需求增速巨大，但受制于增长基数较低，今年下半年对镍需求增长拉力有限

由此可见，下半年供需市场对镍市影响利空明显。不过印尼是否会出炉相关政策，增添了这一预判的不确定性。

四、技术信号

从K线走势来看，伦镍1.6万美金（沪镍12万）附近，有坚强支撑，镍价突破这一区间后，下方支撑上移至伦镍1.7万美金（沪镍12.6万）。此后下方支撑线上移，日K线形态出现多个深V看涨信号。成交量方面与价格上涨略有协同。从技术面来看，镍价中长期看涨信号较强。

综上所述、下半年宏观层面多空对半，供需层面利空明显，但供应国政策利好应能盖过供需面利空影响，加上市场为远期看涨布局，技术面看涨信号明显，预计下半年镍价将继续上涨，伦镍波动区间或在1.65-2万美金（沪镍12.5-15万），具体还需看印尼、俄罗斯具体政策进展。