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易涨难跌 沪锌再度试探2.45万

易涨难跌 沪锌再度试探2.45万 有色金属材料网
2022-11-16
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导读：11月以来，锌内外盘皆呈震荡上行的走势，截止11月15日，伦锌月涨幅近16%，沪锌月涨7.30%。市场关注的
11月以来，锌内外盘皆呈震荡上行的走势，截止11月15日，伦锌月涨幅近16%，沪锌月涨7.30%。市场关注的焦点从月前的锌价何时止跌，转变为锌价能涨到什么位置，首先我们应该了解在弱消费的现实下，锌价持续上行的动力是什么？

根据富宝有色网锌研究小组分析，本轮锌价的大幅拉涨主要由宏观利好和低库存两部分支撑。


  美国10月CPI超预期回落  

全球金融市场“涨声”一片


当地时间11月10日，美国10月消费者价格指数(CPI)同比涨幅为7.7%，创九个月以来最小的同比增幅，也是今年2月以来首次低于8%。核心CPI的回落，反映美国通胀的态势得到缓解。数据公布当天纽约股市道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨3.70%；标准普尔500种股票指数上涨5.54%；纳斯达克综合指数上涨7.35%。其中，标普指数和纳指均创下两年半以来最大单日涨幅。欧洲主要三大股市当天也集体收涨。

图1：美国CPI同比上涨走势图


美联储12月加息50个基点的概率为85.4%

据芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”工具显示：截止11月15日，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为85.4%，加息75个基点的概率为14.6%；到明年2月累计加息75个基点的概率为55.5%，累计加息100个基点的概率为39.4%，累计加息125个基点的概率为5.1%。

图2：CME显示美联储12月加息50个基点概率图

图3：CME显示美联储12月加息75个基点概率图


11月15日，美国公布的10月份生产者价格(ppi)增速超预期放缓，这是通胀压力开始缓解的最新迹象，无疑为押注美联储放缓加息的预期增加了“弹药”。而预期加息步伐放缓，导致美元指数大幅下跌，对有色金属构成支撑，叠加两市锌库存维持低位，锌价出现强劲上涨，沪锌主力11日开始走出了三连涨，突破2.4万整数位压力，现货锌三天涨约490元。


监管层出台16条地产金融新政

 疫情防控措施进一步优化


11月11日，国内两条重磅消息引燃“双十一”热点。一方面是央行、银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》。据了解，该《通知》涵盖6大方面16条措施，对于房地产信贷投放、“保交楼”金融支持、风险处置、保护金融消费者权益等方面做了明确、具体要求。供需政策共振助推地产板块修复，提振锌产业链中镀锌板等消费预期。另一方面，当天国务院联防联控机制综合组发布通知，公布进一步优化防控工作的二十条措施。其中涵盖“5个调整、1个不再、1个取消、7个不得、8个加强、1个严禁。”美联储加息放缓、疫情防控优化、地产政策支撑，三维共振助经济复苏，锌消费需求前景改善。


  内外库存持续录减 
四川冶厂受水质影响关停


图4：上期所锌库存周报


图5：LME锌库存

近期上期所和LME锌库存数据均呈下滑趋势，上周沪锌库存继续回落，目前已连降三周，截至11月11日，周度库存减少7.18%至23136吨，触及四年新低。而伦锌库存自九月起再次开启下行之路，本周库存继续下滑，截至11月14日，伦锌库存水平为42900吨，刷新逾三十二年最低位。国内外低库存持续，支撑锌价攀高。

现货方面，近期四川地区水域由于铊超标，关停雅安和石棉四家锌冶炼厂检测污水排放。暂定关停时间在一周左右，导致锌冶炼产量受限，影响周度产量在700吨左右。此地冶厂的暂时停产也在一定程度上支撑锌价。

后市预测

短期来看，国内外利好信息不断，宏观情绪转暖推升锌价，叠加库存未见明显增量，低库存支撑锌价，锌价有望维持高位震荡的走势，参考区间2.35-2.5万。但中长期来看，锌价或回归基本面主导，由于国内不断上涨的国产矿加工费，国内供应端有增产预期。国外方面，Nyrstar旗下荷兰BUDEL炼厂计划提高生产负荷，其年产量在30万吨/年。供应端对于锌价的支撑效应或逐步减弱，锌价有再度下行的预期。

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