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OPEC已破解“囚徒困境”?油市“狂欢”或只是暂时

OPEC已破解“囚徒困境”?油市“狂欢”或只是暂时 湖南华茂通大宗
2016-12-02
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导读:在减产的“囚徒困境”中,OPEC及俄罗斯的态度反反复复,相互博弈,不过现在这一困境似乎暂时破解了。  1

  在减产的“囚徒困境”中,OPEC及俄罗斯的态度反反复复,相互博弈,不过现在这一困境似乎暂时破解了。

  11月30日,在OPEC维也纳峰会上,该组织11个成员国将一共减产约120万桶/日,至3250万桶/日,这是OPEC八年来首次达减产协议。

  其中,沙特承担最大的减产份额,令人意外的是,沙特还对伊朗做出了让步:伊朗是唯一将增产的国家。同时,非OPEC成员的俄罗斯也将参与减产,为15年来首见。

  这份减产协议让油市“狂欢”。周三油价盘中涨幅达10%,最终收盘涨逾9%;周四油价涨势持续,美油涨幅一度超4.5%,突破51美元关口。迄今为止,油价已从今年2月的十二年低点中反弹了98%。

  然而,很多分析师认为,由OPEC减产协议而引发的油价上涨可能只是短暂的。因为油价上涨会刺激美国产油商重新生产,再加上油储罐或将提供更多的供应。

  高盛预计,油价明年上半年最高升至55美元/桶。但这又会刺激美国页岩油产出增加,令油价在明年底之前重新下滑。



OPEC减产协议有哪些值得注意?

  11月30日,在OPEC维也纳峰会上,该组织11个成员国将一共减产约120万桶/日,至3250万桶/日,这是OPEC八年来首次达减产协议。

  该协议自2017年1月1日生效,有效期为6个月,考虑市场状况和前景,可再延长6个月。




为何沙特会意外做出让步?

  油价暴跌令依赖于石油出口的OPEC产油国陷入经济动荡当中,“领头羊”沙特也未能幸免。

  2015年沙特财政赤字高达980亿美元,相当于其GDP的15%,这是沙特连续第二年出现财政赤字,赤字规模创历史新高。2015年该国财政收入为6080亿里亚尔(约合1620亿美元),比2014年减少42%,为2009年以来最低;在沙特2015年总收入中石油收入占比72%,大大低于2014年的87%。

  正因为如此,沙特启动了一系列痛苦的经济改革和财政紧缩措施。

  “他们需要一个合适的油价,并且需要维持市场份额。沙特’2030愿景’(Vision 2030)最讽刺的一部分在于为了使沙特经济多样化,不再依赖单一的石油,他们需要出售石油。”IHS Markit副总裁Daniel Yergin表示。

  在“2030愿景”中,沙特希望推进经济多元化,尤其要发展采矿、制造、旅游休闲、金融投资等非油气产业,最终实现沙特国王萨勒曼曾宣称的目标:“到2030年,我们将不再依赖石油。”

  尽管如此,对于沙特阿美明年IPO计划而言,高油价应该算是一个加分项。

  2014年11月,以沙特为首的OPEC作出不减产的决定,试图挤出美国页岩油等高成本生产商。这一策略导致OPEC及其他产油国的产量创纪录新高,油价一度在今年年初暴跌至20美元/桶。

  沙特的低价策略确实对美国页岩油造成了冲击。美国能源信息署(EIA)预计,美国今年页岩油产量将较2015年减少13%,下滑态势或将延续至2017年,但将在2018年反弹11%。


油价上涨能维持多久?

  周四,OPEC减产协议推动油价继续大涨,美油涨幅超4.5%,美油突破51美元关口。在OPEC达成八年首个减产协议的提振下,周三油市“狂欢”,油价盘中涨幅达10%,最终收盘涨逾9%。

  截至北京时间12月2日13:22,美油下跌逾0.7%,已跌破51美元。



  然而,油价这样的涨势能维持多久?

  市场分析认为,油价上涨会刺激美国产油商重启钻探活动,以及油储罐将提供更多的供应。因此,由OPEC减产协议而引发的油价上涨可能只是短暂的。

  在减产协议达成之前,高盛在其Top of Mind报告中预计,OPEC将会宣布减产并在短期内执行,将推动油价明年上半年最高升至55美元/桶。但这又会刺激美国页岩油产出增加,令油价在明年底之前重新下滑。

  在协议达成之后,高盛提醒,OPEC减产影响待定。


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