铝市供给压力增加消费走弱，上涨能否可持续性- 大数跨境

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2020-06-17

导读：沪铝主力从4月初降至价格低点11200元/吨附近一路反弹至目前14000元/吨附近，涨幅达25%，虽然近些年

沪铝主力从4月初降至价格低点11200元/吨附近一路反弹至目前14000元/吨附近，涨幅达25%，虽然近些年市场消费表现淡季不淡，但传统消费淡季铝价走弱仍是大趋势。目前已逐步进入传统消费淡季，供给端电解铝企业利润高企投复产积极性增加，进口窗口持续盈利，3季度进口量或将明显增加；消费端疲软预期，铝材出口同比下滑幅度扩大，铝锭或即将进入累库周期，铝价上涨能否可持续性？

春节疫情过后，从4月份开始，铝锭社会库存超市场预期持续下滑，4月初最高达到167.6万吨，创2019年3月底高点，目前铝锭社会库存已将至76.7万吨，累计下降54%；其中以无锡、广东降幅最为明显。这也是令铝价持续走坚的因素之一。

另外春节后消费超预期主要有两方面，一是春节期间停工较长，使得消费连续性打破，复工后有赶制订单的情况；二是疫情初期铝价跳水降至11200元/吨，绝对价格低点是的开工后终端囤货积极性较大，目前这两种情况均已消失，6月份消费转淡迹象明显。

供应段方面压力也将会持续增加，据计算，电解铝企业全国加权利润 1800元/吨，高利润刺激产能投复产积极性，虽然产量方面5月份尚未体现，但我们统计5-6月份投复产产能约81万吨，产量或在6-7月份释放。此外由于进口盈利窗口持续开启，5-7月份原铝净进口量或将明显增加。出口市场方面，5月份铝材出口同比下滑28.4%，后期压力犹存。