核心提示：本月沪铜呈阶梯式上行态势，月度上行幅度约4000元左右。近期原油价格大幅波动影响铜价较重，临近五一节假或对铜市走势形成一定影响，建议持续关注国际疫情及原油动态。
一、高开工率下精铜需求激增 沪铜底部反弹
沪铜主力走势图
本月沪铜呈底部强势反弹态势，现货市场日内波幅明显增加，在底部期间整体现货成交较为积极，而后随月内事件影响有所下滑，其中月内受欧佩克减产协议影响，短线大宗商品市场信心复苏，叠加国内工业复工动力较强，年前订单迅速消耗国内精铜库存，沪铜短线级反弹动力较强，但另一方面原油虽有减产，但全球疫情弥漫下海外工业生产情况不佳，原油需求或有缩减30%以上，供应仍大于需求的情况下全球各地原油胀库，带来月内铜价一度快速下行，对短线级铜价反弹带来一定影响，目前铜市仍处短多长空逻辑下，五一期间需更多关注海外原油市场情况。
二、废旧市场
电解铜与废铜价格差对比图
本月废铜与上月相比上涨近4000元/吨左右，佛山亮铜今日价格区间在39500-40000元/吨之间。受下游市场需求影响，铜价稳步上升，废铜冲破4万大关。
本月因3月份全面复工，下游订单刚需等一系列需求影响，再生铜价格一路稳步上升。本月多地货商开始抛售年前库存，逐渐接受年前亏损的状况，变现开始今年的交易。为提高收货量，已将利润压到最低，高价收货，下游企业也是保持积极收货。据富宝了解到近日下游厂家出货量大，边角废料也相应增多，货源相对充足，特别是昆山地区。随着铜价上升，之前市场捂货惜售、缺货情况有所好转，整体市场成交回暖。
三、行情走势预测
截止本月末沪铜仍处阶梯式上行态势，短多动力推动下铜市高位震荡为主，以下为伦铜、沪铜日K线走势图。
伦铜周K线走势图
沪铜周K线走势图
综述：本月沪铜成阶梯式上行态势，其中月度上行幅度约4000元左右。目前逻辑上主要保持短多长空概念，其中国内受2-3月疫情影响，工业需求整体转移至近月释放，高开工率下短线精铜需求较强，而另一方面海外铜矿扰动严重，Andina及El Teniente等著名矿山均有减产倾向，推动供求方面的短线沪铜走强，但值得注意的是精铜需求的五方面后期仍有偏弱格局，中国官方4月PMI制造业数据缩减，海外疫情影响下出口受阻，国内工业后续订单仍有缩减迹象，工业需求弱于生产的情况下铜价恐难有更大幅度的年度涨幅。
目前主要关注点为铜市短多何时结束，我们目前预估约在时间和空间上均有节点出现，可关注5月末订单情况与沪铜主力上压力位附近是否出现中短期价格转折，近料下月沪铜先扬后抑。近期原油价格大幅波动影响铜价较重，临近五一节假或对铜市走势形成一定影响，建议持续关注国际疫情及原油动态。
参考区间：沪铜主力4.11-4.38万，伦铜5050-5480美元，废铜3.88-4.08万。
