资金及市场信心主导价格，沪铜淡季陷入高位调整

本周铜价延续高位震荡格局，沪铜周线收长下影线，重心小幅下移，主力2009合约收至51300点，跌1%。基本面，秘鲁表示5月份开始矿业生产在逐步恢复，智利数据显示，二季度铜产量微增，南美矿端受疫情影响正在淡化；国内消费淡季继续累库，伦铜库存持续下降，叠加近期汇率波动，铜价表现外强内弱，整体来看支撑仍在，但炒作动能减弱。宏观方面，7月份各国制造业数据亮眼，全球PMI录得51.3%，连续第三个月环比上升，经济复苏预期向好支撑中期铜价，而中美紧张关系加剧，抖音海外版、微信等纷纷遭到特朗普抵制，关注事态进展。铜价高位震荡已有半月有余，多空谨慎，市场等待方向性指引。

本周铜价起伏震荡，废铜价格与上周五相比跌200元/吨。市场优质光亮铜在4.58万附近。佛山亮铜价格区间在45800-46000元/吨之间。精废差价在2500左右。

自上周五晚间铜价下跌，本周铜价一直震荡运行。货商恐跌心态，多积极询价出货。上下游都相当关注近期铜价走势，选时机备货或者出货。整体市场废料端供应还是相对紧缺，下游厂家以刚需为主。据富宝了解，因铜棒订单不理想，市面黄铜价格上不去。目前行业内出现无氧杆利润高于低氧杆的情况，部分厂家反馈，低氧杆利润极低。另河北最近在环保稽查，持续到本月15号，多家工厂在夜里开工。

另富宝产能统计：7月共统计29家铜杆企业，实际产量18.91万吨，产能利用率约70%，环比上月增长10个百分点，合计年产能324万吨(占全国约60%)。厂家库存增量明显，6月份平均库存为3-5天，7月份平均库存6-7天。

综述：本周沪铜高位震荡，振幅缩窄陷入整理。数据显示上半年国电利润大减八成，目前国内电网投资基本已恢复去年同期水平，但或影响后续电网投入，对需求端形成影响。而智利上半年铜产量增加2.6%，前期暂停矿场将逐步恢复打消供给扰动，短期沪铜动力或有降低。目前来看八月传统淡季下沪铜仍处“第二阶段”下，资金及市场信心主导价格，在近期多次整理突破未果的情况下谨防陷入更深幅度的回调档次中，料下周沪铜或区间震荡为主，沪铜支撑5.1万附近，强支撑5万，年度高位暂看至5.4万附近。操作上延续前期看法，但上游短周期刚需备货，下游快进快出但看多持仓降低，参考区间：沪铜主力5.1-5.2万，伦铜6350-6550美元，废铜4.55-4.62万。