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金色九月，镍价展望

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2020-09-03

导读：一、市场（8月3日—8月31日）回顾8月镍价强势收涨，沪镍仅月初走出一段6000点深度的回调，随后单边震荡上

一、市场（8月3日—8月31日）回顾

8月镍价强势收涨，沪镍仅月初走出一段6000点深度的回调，随后单边震荡上行，几无深度回调出现，月度累计收涨9.67%，录得年度单月最大涨幅，盘面价位也突破疫情前的整理平台。

现货市场具体数据如下：

期货市场具体数据如下：

沪镍主连合约8月最高价：121550；最低价：108220；收盘价：121240；结算价：114675；月涨幅9.78%。

LME-03伦镍8月最高价：15500；最低价：13605；收盘价：15320；结算价14546；月涨幅11.50%。

二、宏观与消息面

美联储无限QE加零利率继续实施，中国 M2 货币已经联系三个月保持10%以上的放水增长，宽松的货币政策是基本金属反弹的重要外部支撑。而最新的中国8月官方PMI数据虽然不及预期，但依旧持稳在50之上，显示制造业恢复势头良好。

综合看，8月宏观消息面稳中向好，但中美之间的大国关系依旧是未来宏观面的不确定的风险因素。

三、供需变化与分析

1、供应方面

上游矿石情况：

海关数据统计，7月中国镍矿进口量490.32万吨，环比增加144.86万吨，增幅41.93%；同比减少51.81万吨，降幅9.56%。其中，7月中国自菲律宾进口镍矿量439.46万吨，环比增加131.98万吨，增幅42.92%；同比增加87.04万吨，增幅24.70%。

价格方面，8月主流 Ni1.5%镍矿价格累计上涨8美元/湿吨，市场对于 Ni1.5%镍矿多看涨至 60美元/湿吨上下，预计9月主流矿价成交价料将继续上涨。

综合来看，7月进口虽有增加，但下游需求较高，且下一轮雨季即将到来，下游备货需求也在增加，这使得国内镍矿库存一直处于较低的价位，中期镍矿供应有偏紧预期。

镍铁情况：

海关数据显示，2020年7月份，进口镍铁26.70万吨（实物吨），同比增长66.06%，环比减少4.88%；1-7月累计进口182.55万吨，累计同比增长89.43%。

价格方面，8月铁厂提价意愿很高，高镍铁价格继续上涨，月度累计涨幅达135元/镍点。

从供需方面看，7月国内镍铁产量环比小幅回落，印尼镍铁也因运输等问题增幅未及预期。而七八月不锈钢厂维持着较高的排产，对镍铁需求较旺，因此国内镍铁库存继续回落，短期镍铁的低库状态也给到市场挺价信心。

电解镍情况：

机构数据显示，7月全国电解镍产量环比下降约3%，预计8月份将小幅回升。

进口盈亏方面，6月来进口窗口一直处于关闭状态。

库存方面：本周两市库存变动不大。

现货市场，整体刚需为主，成交情况一般。

交易所近期库存变动：

2、下游需求方面：
七八月份不锈钢粗钢产量环比继续增长，9月亦维持较高额排产计划，阶段性对镍维持一定的需求。库存方面，两地库存在淡季期间未出现明显的累库迹象，目前市场对金九银十有着较高的预期。

不锈钢现货市场，过去几个月呈现出淡季不淡的状态，市场价格持续上涨，成交较好，接下来的传统旺季需求将进一步释放。

无锡304不锈钢价格

四、期货分析

沪镍周线图来看，7月下旬之后镍价开启了加速上行，9月开局后沪镍价格已持稳在12万之上，目前大趋势上多头结构完整，但上方的压力12.6万也即将来临，继续大涨的空间缩小，后市一旦冲击压力不破之后亦陷于震荡之中。

五、综述：

9月旺季已至，上游供给料将维持平稳，前期偏紧的供给状态在价格的上涨中也有了一定的兑现。后市镍价能否进一步的上涨更多的体现在终端市场的消费上。

而对于当下不锈钢的传统旺季，目前市场对需求的释放维持着较高的期待，但是最终的实际需求如何仍需时间来验证。

走势方面，短期在旺季需求预期没有落空前，料镍价走势依旧偏强，即便技术面出现调整，回落后仍有反弹机会。但9月下旬之后，市场对今年旺季的实际消费状况有了初步的评估，若不及市场预期，甚至呈现出旺季不旺的状态，则镍价上涨趋势或将告一段落，后市价格将呈现出回落调整。

价格方面，9月沪镍主力上方压力关注12.6万一线，下方支撑关注12万、11.8万。

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