新年以来镍价大幅上涨，昨日沪镍涨停，夜盘最高上涨至17.8万上方。外盘伦镍一度上涨至24435美金，创2011年8月4日以来新高。
镍价大幅上涨主要原因
◆1、市场对镍长期趋势普遍看涨，投资者囤货意愿大幅提升，增强镍市表观需求。导致2021年镍市库存持续降低，供应缺口不断放大。
◆2、库存持续减少，截至目前，伦镍库存至9.5万吨下方，较2021年4月下旬高峰值累计减少64%，沪镍期货仓单减少至3000吨以下，沪镍库存减少至5000吨以下。库存大幅减少，引发市场对供应忧虑，此外，沪镍库存处于历史低位，使得空单挤兑风险大幅升温。
◆3、印尼镍矿审批受阻：在镍价大幅上涨之际，印尼方面有意限制镍矿供应以提升镍价。
◆4、宽松货币政策下，全球资金流动性极其充裕，成为镍价大幅上涨的重要原因。
◆5、主力资金全方位设计，拉升镍价。这一因素当属目前镍价大幅上涨最主要的因素。
从宏观方面来看：
美国通胀数据创三四十年以来新高，加拿大通胀创30年以来新高，英国央行行长也警示通胀风险大幅提升。一方面使得市场购买金属对抗通胀意愿提升，另一方面，各国收紧货币政策压力巨大。美国总统拜登表示：美联储现在有必要适当地调整其货币政策抗击通胀。下周美联储将召开议息会议，鉴于当前环境，预计美联储将释放鹰派货币政策信号，对镍价构成利空性影响。
不过美国受奥密克戎毒株肆虐，昨日当周初请失业人数上升至3个月以来新高，表明就业市场受到影响，对美联储收紧货币政策的行动形成掣肘。
从供需市场来看：
需求方面
◆1、今年下半年以来，尽管国内能耗双控及环保督察使得不少钢厂被迫减产，随着不锈钢产量减少，不锈钢价格并未强势上涨，反而表现疲软，实际表明市场对不锈钢需求已经减弱。不锈钢耗镍占镍总消费的80%，不锈钢市场需求减弱，限制了2022年全球镍需求增长幅度。
◆2、新能源市场急速增长，2021年12月国内新能源汽车销量同比增长超120%，新能源领域对镍需求增长极为强劲，但受限于增长基数较低，尚未成为镍需求增长的主要拉力。
供应方面：
2022年1月，俄罗斯结束镍出口关税，俄镍对外供应成本下降，供应量提升。尽管俄罗斯最大镍生产商表示，俄罗斯征税并未影响镍出口，但从数据来看，2021年俄镍对外出口4.51万吨，2020年同期为10.61万吨。由此可见，随着俄罗斯镍出口关税取消，俄镍对外供应量势必增长。
印尼镍相关项目快速推进。不过，近期印尼方面放慢对镍矿开采审批，限制镍矿供应。如果印尼镍矿无法正常供应镍冶炼商，全球镍市供应缺口将极大，镍价势必还要大涨。昨日印尼能源部发布数据——印尼旨将2022年镍铁产量提升5.7%。
2022年，青山高冰镍对市场供应量将逐渐提升，为硫酸镍市场提供充足供应。
总体来看，2022年镍市实际需求可能不会十分强劲；供应端预期较为宽松，但面临菲律宾、印尼、俄罗斯等供应国政策的不确定性。
库存方面：
国外伦镍库存下降至2019年以来的低点，较2021年4月下旬峰值减少17万吨，累计下降64%。国内沪镍库存降至5000吨以下，沪镍期货仓单减少至3000吨以下。
但从国内精炼镍进口数据来看，2021年全年精炼镍进口26.2万吨，同比增幅翻倍。很明显，国内精炼镍实际消费不可能较2020年翻倍，精炼镍进口大增表明，国内精炼镍民间库存极其丰富。并非主流媒体所渲染的那般供不应求。
富宝镍研究小组调研发现，在镍价大幅上涨的同时，硫酸镍、镍铁、镍矿市场价格并未敏锐跟进，废镍市场更是无人问津。很明显，镍价上涨严重脱离基本面。
技术面
近期镍价大幅飙升，技术信号极强，主力手中仓单集中，很容易进一步拉升镍价。从持仓数据来看，沪镍主力合约持仓较1月11日峰值已经减少40%，多头离场以及空头止损迹象明显。当前高价，已经脱离基本面，也可能使得主力多头有平仓转空的计划。技术面来看，镍价大涨大跌的风险很大。
总结
但是，尽管从技术面来看，沪镍容易继续大幅拉升，但当前镍价脱离基本面，长期持续偏强趋势难以为继。多头抓住贸易商年尾备货以及民间散户库存偏低的时机，大力拉升镍价后，如果短期没有大幅回调，只能是将高位回落的风险转移到2、3月份。当前镍市大涨大跌风险极大，投资者宜观望为主。
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