中国铜产业月度景气指数报告
2022年7月
中国有色金属工业协会
中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，7月份，中国铜产业月度景气指数为42.9，较上月上升1.3个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为111.3，较上月上升0.6个点。近13个月，中国铜产业月度景气指数见表1。
表1 2021年7月至2022年7月
中国铜产业月度景气指数表
景气指数较上月略有上升
7月份，中国铜产业月度景气指数较上月略有上升，上升1.3个点至42.9，位于“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图
图2 中国铜产业景气信号灯图
由图2中国铜产业景气信号灯可见，7月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9项指标中，除房屋销售面积1项指标位于“偏冷”区间，其余8项指标均位于“正常”区间。
先行合成指数较上月略有上升
7月份，中国铜产业先行合成指数较上月略有上升，上升0.6个点至111.3。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6项指标中（经季节调整后数据），M2、进口量和投资总额较上月分别上升0.9%、0.9%和2.2%。
图3 中国铜产业合成指数曲线图
产业运行态势分析
7月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点。
铜冶炼企业生产经营平稳
7月份，部分国内铜冶炼企业仍有常规检修，但检修力度已趋弱，在相对尚可的铜精矿加工费TC/RC的助力下，多数铜冶炼企业维持了较好的生产积极性，总体生产经营平稳。7月份，国内阴极铜产量环比同比均有增长。
全球铜精矿产量仍受智利、秘鲁等影响，增速不及预期。7月底，铜精矿现货加工费TC报71.5美元~72.5美元/吨，环比略有减少。从长期来看，铜精矿加工费回升，其原因共有两个方面：一是铜冶炼产能扩张逐渐趋于尾声，中国铜冶炼企业通过铜冶炼原料结构调整，持续扩大粗铜、废杂铜等原料使用力度，为提振铜精矿加工费作出贡献；二是全球铜矿山产量逐渐恢复，海内外新增铜矿项目增量处于近几年高峰。
图4 铜精矿现货TC价格走势图
下游和终端消费恢复情况各有分化
从整体来看，7月份，新冠肺炎疫情控制继续向好，复工复产推进，令生产进一步恢复；产业链、供应链的堵点卡点问题也在不断趋于解决；随着铜价下跌，不少下游加工企业的成本问题有所缓解。
各终端领域中，7月份，全国电网工程完成投资实现增长。在疫情持续时间超预期情况下，虽然中国经济下行压力增大，但是基建、电力等投资进一步扩大带动铜需求增长。
交通运输方面， 7月份，汽车产业已经走出最低谷，汽车产业受疫情影响的供应链已全面恢复，为弥补损失，企业加快生产节奏；在国家购置税减半政策、地方政府促汽车消费政策叠加下，7月份，我国汽车市场表现良好。新能源汽车方面，7月份，新能源汽车产销表现依然出色，在新能源汽车主要品种中，与上年同期相比，纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车产销继续保持高速增长势头。
空调方面，7月份，因库存积压、产地情况多变，厂商排产更为谨慎，排产出现同比大幅下滑。从5月份开始，空调出口已经连续3个月下滑。一方面是出口市场本身已进入淡季，另一方面也是整体需求面出现下降。
铜价探底回升
7月份，铜价探底回升，月初，铜价延续了快速下滑趋势，但从中下旬开始企稳反弹。归其原因，一方面是对中国稳经济措施有一定期待；另一方面，美元不再单边强势，而是稍有回落后震荡，市场对美联储加息的预期情绪得到释放。
7月份，SHFE当月和三个月期铜均价分别为57443元/吨和57350元/吨，同比分别下跌17.3%和17.8%，环比分别下跌15.1%和15.4%。LME当月和三个月期铜均价分别为7529美元/吨和7548美元/吨，同比分别下跌20.2%和20.3%，环比分别下跌16.7%和16.5%。
精铜、再生铜进口量均有较大反弹
中国作为全球最大铜消费和净进口大国，对进出口贸易盈亏比较为敏感。6月份，精铜进口37.5万吨，同比增长35.1%，环比增长22%。6月份大部分时间，精铜进口窗口持续打开，此前，在途等因素和出口的精铜回流，因运输时间、通关等因疫情受限的情况进一步缓解，受上述因素影响，刺激了6月份精铜进口量较大反弹。
6月份，因国内疫情控制情况持续好转，港口运输、装卸和通关效率稍有恢复等因素带动下，废铜进口量环比、同比均增加。再生铜进口量为16.5万吨，同比、环比分别增长9.8%和4.4%。
综上所述，7月份，中国铜产业景气指数较上月略有上升，但压力仍然存在。初步预计，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。
附注：
1．铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2．铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3．铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4．综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5．编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6．每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7．生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。
·END·
