来源：富宝资讯
核心提示：本月铝价呈现高位大幅回落趋势，沪铝盘中跌破1.9万大关，最低回落至18605元/吨，截止月底，累积跌幅达到8.34%；月初因美联储高额加息预期以及国内疫情的影响，铝价随即开启大幅下行，而加息稳定后铝价并未如预期中快速反弹，因经济衰退问题已蔓延至全球，宏观面整体利空加上国内需求持续表现不佳，利空因素累积下内外盘铝价双双下跌破位；后市来说，加息进程仍在延续，而国内基本面给予价格支撑力度有限，仅靠成本端支撑下月铝价或仍将面临继续下探，沪铝关注18000-19000区间，伦铝2300-2450区间。
一、基本面分析
1．产量方面
（1）5月电解铝产量同比增长3.1%
图1：2020-2022年我国电解铝产量
国家统计局最新数据显示，2022年5月电解铝产量342.3万吨，同比增长3.1%，再创历史新高。1-5月累计产量1639.5万吨，同比增长0.3%。
（2）5月氧化铝产量同比增长5.4%
图2：2020-2022年我国氧化铝产量
国家统计局数据显示，2022年5月中国氧化铝产量698.8万吨，同比增长5.4%；1-5月累计产量3235.1万吨，同比下降0.5%。
2．进出口方面
（1）5月我国未锻轧铝及铝材出口同比增长54.1%
图3：未锻造铝及铝材出口情况
海关总署最新数据显示，2022年5月，中国出口未锻轧铝及铝材67.66万吨，同比增长54.1%；1-5月累计出口290.18万吨，同比增长34.2%。5月中国进口未锻轧铝及铝材18.84万吨，同比下降16.4%；1-5月累计进口89.66万吨，同比下降23.3%。
（2）5月氧化铝出口同比暴增3907.16%
图4：2020-2022年4月氧化铝进出口情况
进口方面：海关总署数据显示，中国5月氧化铝（氧化铝,但人造刚玉除外）进口量为71,454.53吨，环比下降2.75%，同比降低50.82%。其中，澳大利亚是最大供应国，当月自该国进口63,000.00吨，环比减少5.62%，同比减少32.39%。2022年5月氧化铝净进口-11.73万吨。
出口方面：海关总署数据显示，2022年5月中国出口氧化铝18.88万吨，环比增加12.6%，同比暴增3907.16%，再度刷新2019年1月以来最高出口记录。其中出口至俄罗斯的氧化铝数量为15.3万吨，环比增加23.4%。
3．库存方面
（1）伦铝库存
图5：LME铝库存
伦敦金属交易所（LME）最新数据显示，伦铝库存继续处于下行趋势中，截止6月30日，库存已经降至373275吨，再刷新低。据了解，今年以来伦铝库存的加速下行与欧盟制裁俄罗斯有较大关系，从俄罗斯铝产量有30％以上向欧洲供应，制裁导致向欧洲港口发运受阻，使得俄罗斯生产的铝不得不向亚洲地区发运，表现为库存由欧洲向亚洲转移。
（2）沪铝库存
图6：上交易所铝库存
2022年6月沪期铝库存降幅加快，目前沪期铝库存已经降至210957吨，较5月底下降74610，降幅26.13%；另外据了解，截止6月27日，全国8个主流消费地区电解铝库存在74.6万吨左右，降幅有所放缓。
二、现货市场分析
1．现货市场
图7：富宝现货铝6月价格走势图
华东地区：6月全球掀起一轮加息潮，引发市场恐慌情绪，加上通货膨胀持续发酵，经济衰退危机带来的负面情绪依旧占据市场主导，铝价应声回落，6月下跌空间拉大，截止月底，华东现货铝价格在19030-19070元/吨，环比5月底下跌1710元/吨，跌幅8.24%，目前现货小幅贴水30元。市场成交方面，疫情后，6月市场恢复情况明显不及预期，加上价格跌跌不休，贸易商入市较为谨慎，下游企业逢低刚需接货为主。另外据了解，因价格不断下行，电价高位运行，部分地区电力成本压力较大，电解铝成本已接近成本线，甚至已亏损，主要集中在广西、福建和重庆等省份。
图8：佛山现货铝6月价格走势图
华南地区：6月份华南铝价震荡下行，铝锭价格跌破2万关口后继续走低，重心下移明显，截止6月30日，华南铝锭带票价格在19350-19450元/吨之间，环比5月底下跌1620元/吨，跌幅7.7%，华南华东地区铝锭价差在350元/吨。因价格不断走跌，下游企业畏跌心里严重，入市接货较为谨慎，拖累市场成交。
2．废旧市场
6月废铝市场遭遇重挫，因铝价下行，废铝价格跟随下跌明显，普遍跌幅在1000元以上，铝线、铝合金型材跌幅扩大，部分地区跌幅超过1500元/吨。截止月底，华东地区铝合金喷涂旧料14500附近，跌幅1400左右；易拉罐价格12800附近，跌幅1000左右，铝线1.7万附近，跌幅1300左右。
铝合金锭方面：6月再生铝合金锭价格延续易跌难涨的局面，截止月底，华东再生铝合金锭ADC12价格主流在18600元/吨附近，环比5月底下跌1400元/吨，企业反馈出现亏损，生意难做。
市场方面，6月中上旬，因价格下行，持货商因亏损出货意愿不高，市场货源紧张，但随着行情跌势不止，持货商挺价意愿开始松动，出现亏损出货现象，市场货源逐渐增加，厂家因利润和订单原因，对原材料压价明显，尤其是生铝类废铝，一度出现跟跌不跟涨的情况。另外据了解，因行情不断下行，市场恐慌情绪较重，目前废铝货场收货意愿有所下降，价格一压再压，整体市场成交有限。
后市行情预测：宏观面利空，基本面暂无实质利好提振，短期铝价难言好转，料废铝价格依旧难有起色，整体依旧表现偏弱。
三、技术分析
图9：伦铝行情走势图
6月伦铝呈震荡回调态势，整体在2402-2851美元间宽幅震荡，较5月重心继续下移。6月首日伦铝盘面走低，受月底国内佛山仓储重复质押问题，投资者担忧铝市场受影响，伦铝当日盘面下挫，跌幅超2%，后期端午节假日，也恰逢lME休市，6日盘面恢复运行，呈震荡小涨的态势，但美高通胀压力下，市场担忧6月中旬美联储加息，加息预期较强下，伦铝弱势运行，6月16日凌晨2点加息靴子落地，如期加息75BP，将基准利率上调至1.50％-1.75％区间，虽然加息结果如预期，盘面暂有止跌，但受全球经济悲观预期影响，6月末盘面继续回调，且一度跌至2021年7月19日以来的低位，跌至2400美元附近，料7月伦铝继续低位运行，重心或将有继续下移可能，或在2320-2480美元间震荡为主。
图10：沪铝指数行情走势图
6月沪铝呈冲高回落态势，整体在18600-21250间宽幅震荡，月初盘面受上海疫情好转，复工复产消息的提振，市场对铝企业开工率预期较强，沪铝低位反弹，涨至月内高位21220，而随后因广东重复抵押的仓储事件使得市场避险情绪走高，且美高通胀压力叠加高额加息预期下，沪铝走出大幅回调趋势，在跌破2万大关后继续走低，中旬后，加息结果落地，虽然符合预期，但加息75个基点，也表明这是1994年11月以来联储最大的单次加息幅度。后续尽管美联储承诺坚决将通胀率恢复到2％，但盘面继续下探，6月27日盘面一度跌至2021年11月22日以来的低位，利空消息出尽，月底时期盘面低位震荡，虽然重回1.9万上方，但是缺乏实质利好消息的支撑，反弹高度也较小。
料7月初沪铝完成筑底行为后，或存有小幅反弹的空间，但考虑7月26日议息会议前市场仍将面临两周左右的静默期，在加息75基点的预期下市场情绪整体趋弱，或对沪铝盘面再度形成压制，因此7月铝价主基调或仍以弱势为主，或在1.8-1.96万区间震荡为主。
四、行情展望及操作建议
6月伦铝呈震荡回调态势，整体在2402-2851美元间宽幅震荡，较5月重心继续下移，月跌幅12.37%左右。料7月伦铝继续低位运行，重心或将有继续下移可能，或在2320-2480美元间震荡为主。
6月沪铝呈冲高回落态势，整体在18600-21250间宽幅震荡，月跌幅8.34%；料7月初沪铝完成筑底行为后，或存有小幅反弹的空间，但考虑7月26日议息会议前市场仍将面临两周左右的静默期，在加息75基点的预期下市场情绪整体趋弱，或对沪铝盘面再度形成压制，因此7月铝价主基调或仍以弱势为主，或在1.8-1.96万区间震荡为主。
现货市场：截止月底，华东现货铝价格在19030-19070元/吨，环比5月底下跌1710元/吨，跌幅8.24%。疫情后，6月市场恢复情况明显不及预期，加上价格跌跌不休，贸易商入市较为谨慎，下游企业逢低刚需接货为主。另外据了解，因价格不断下行，电价高位运行，部分地区电力成本压力较大，电解铝成本已接近成本线，甚至已亏损，主要集中在广西、福建和重庆等省份。
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