一、电解铜市场
本周国内现货铜价格随着期货的暴跌而暴跌，甚至比期铜的下跌来的更为“凶猛”，详细价格见表1：
表1：华东电解铜价格（单位：元）
供应面上，本周沪期铜当月合约交割，现货铜市场供应逐步由宽松向趋紧转变。早在上周五，现货铜市场便出现大资金囤货现象，对象直指可用于交割的电解铜。周一，市面上流通的现货明显较上周减少。据富宝金属网独家消息，上海一大型投资机构交割前囤积现货铜欲完成对多头的逼仓。但尚未令市场足够紧张，空头便利用经济面的负面消息打压铜价暴跌，但基于跌停板，市场点价较为困难，才未引发持货商抛售。下半周价格有企稳回升迹象，商家惜售欲望被挑起，市场流通继续减少。因此本周总体来看供应量偏少，市场消费也同样受到限制。年底下游开工率低，商家备库谨慎，仅价格企稳后，商家才入市备库。但由于上游惜售，总体成交也无法放大。随着春节假期的来临，行业内许多企业都有提前放假计划，料越往春节消费越少。
图1：进口盈亏及沪伦比值走势图
本周因国内涨跌停板制度的限制，沪伦比值处于较高水平，但价格暴跌，限制了进口铜流入市场，总体流通较上周明显减少。海关数据显示，12月中国未锻造铜及铜材进口42万吨，持平于11月，低于我们所预期，马上进入传统进口淡季，料进口将下降更明显。
二、再生铜市场
受资金抛盘、中国CPI及PPI双双下跌、油价大跌等因素影响，伦铜本周出现两日大幅下跌，沪铜甚至出现跌停。6000美元、5800美元支撑位被迅速突破，目前价格在5600美元附近徘徊。空头回补导致铜价出现暂时反弹，但走势依然偏弱。废铜方面，因价格回落幅度太大，市场有两日并无成交，铜厂也并未对外报价，周五市场有零星的成交，价格在37000-38000元之间。目前精废价差对废铜非常不利，如果价格再次下跌，废铜抗跌性较弱。料下周废铜运行区间3.7-3.85万/吨。
图2：电解铜与光亮线
1.华东市场
本周华东废铜市场又恢复成交惨淡局面，上海光亮线在38300-38600元/吨。此次铜价暴跌，市场显得比较恐慌，据了解，市场上持货商惜售，而采购商即使想趁低价采购，也是痴心妄想，因市场上货源短缺，几乎无人抛货。无论是厂家还是持货商都已停止对外收货及报价，处于停业观望之中。今年资金供应本就吃紧，废铜价格连续的下跌，更使其出现了亏损，市场上弥漫着悲观氛围，商家表示，即使好转也就一、两个月的时间而已，今年又是倍受煎熬的一年。
2.华南市场
废铜宽幅下探，持货商出现了紧张崩溃的心理，都想等价格涨一点立马出手，摆脱这颗烫手山芋。佛山贸易商杨先生说：“手头上还有100多吨货，都怪之前没有及时出货，之后价格涨点，就把货出了，也不妄想赚钱，只要少亏点就行了。”跟杨先生想法一致的商家不在少数，同样被套牢的商家也有不少，大家都迫切希望废铜价格回升，生意能恢复正常运行。”
3.华北市场
华北市场方面，因价格回落幅度太大，周三、周四市场上并无主流价格，周五成交寥寥，河北、天津一带光亮线报价在37500元/吨附近。面对这样的价格，贸易商多选择囤货观察，厂家也很难找到货源，市场上看好反弹的情绪较多。华北地区在农历年末表现不如南方，价格南高北低，相差500-1000元/吨，贸易商如想要出货，可多观察南方地区的报价。
三、下游市场分析
当前因希腊政局不稳促使欧元区新一轮危机产生，加之油价连续性下跌等拖累铜价大幅下降，整体世界各大经济显现不佳，这种经济方面的风险依旧没能散去，直接影响到了商品市场，铜材也不例外据了解现在关内的精铜现货供需依旧疲软的状态，在此次铜价爆跌后引发的精铜废铜消费替代效应或暂时无法冲销终端铜材消费，厂商开工淡季而带来的负面影响较大。但是市场也有部分企业再这次铜价大跌后有逢低备货意向，但市场整体成交没有明显好转。例如我们了解到国内铜管情况，需求并未起色且开工率不佳，12月总比上月还下降了5.16个百分点，对于前景也充满无奈。
图3：国内各地铜材价格
本周富宝铜研究小组针对山东地区的线缆企业调研回访，经综合数据统计结果显示：12月份的总平均开工率为55.98%，跟上月相比下降了4.29个百分点，直接只有近五成的开工率。虽然离传统春节还有一个月左右，但是部分中小企业已逐渐或已经进入停工休假的状态了。原因主要依旧是行情低迷不振下需求被拖累未见好转，货款拖延问题在年终表现加剧明显，企业的订单、资金等等都受此影响下被拖垮也理所当然。年前的这一个多月商家表示持续偏弱走向可能性较大，总之不看好市场，提起唯一的寄托就盼到年后能有相关有利政策实际提升整体电线电缆需求，方可看到转机。
四、期货行情分析及预测
本周铜价大幅下挫，并创近六年来低点，具体走势图如下：
图4：LME日线走势
宏观面上，美国1月10日当周季调后首申失业金人数31.6万人，创四个月新高。能源价格下跌，美国12月PPI环比跌0.3%，创三年最大跌幅。费城联储制造业指数从11月的21年新高暴跌至本月的近一年新低。数据显示美国经济表现不佳，美联储加息预期降温，但是美元指数继续创新高，对大宗商品价格产生压力。希腊退欧风险小幅缓解，但是经济前景依旧不乐观，且瑞士的“背叛”令欧元区情况更加糟糕，欧元再次暴跌，市场信心涣散。中国方面，央行继续从货币政策方面对市场提供支撑，尽管投资力度有增大的趋势，但是经济数据疲软令需求忧虑增加，下周公布2014年四季度GDP数据，预计将继续给市场带来压力。
从数据上看， LME铜现货对三月期升水79美元/吨附近，近期维持高位。warrant banding report 铜维持一个50~80%持仓者；伦敦金属交易所的数据显示，这两种看跌期权的卖出选择权为5500美元和6000美元，合约数量分别为4449手和3906手，都将于6月份到期，这种大持仓期权在短期内也会加剧铜价格的跌势。当前属于空头市场，价格暴跌也会加剧很多套牢盘止损。伴随着库存的增加，以及监管部门表示贸易融资风险增加。
从成本上看，当前伦铜价格并未真的伤了铜矿商，前面已经在文章中提及，世界上主要铜矿的生产成本还在5000美元下方，但是当前价格已经上世界上10%产量的铜矿山产生亏损风险，存在减产可能，价格存在支撑，但是力度不是太大。
技术面上，铜价尽管出现了短周期止跌迹象，但是大势依旧趋空，多数技术指标并没有出现底部特征，尽管会出现超跌反弹行情，但是否是真正的底部，还需要更多数据验证。且在淡季需求不佳且缺少成本支撑的条件下，铜价格依旧具有较大的潜在的下跌风险。
综上所述，我们依旧坚持对铜价格处于熊市区间的看法，料下周或将出现超跌反弹的行情，但是幅度较为有限，而真正的底部尚未到来。伦铜主要运行区间5500-5800美元；期铜主力合约4-4.2万，废铜3.7-3.85万。
官方微信：扫一扫，立即关注！
关注“鸿涛金属”，每日为您推送金属行情资讯与最新市场报价，供您
阅读参考！
请登录官方微信平台查看。
通过以下方式联系我们：
公司热线：0663-3557333
公司网址：www.hongtaojinshu.com
公司地址：广东省揭阳市蓝城区月城镇西头工业区