一、电解铜市场
表1：华东电解铜价格（单位：元）
本周国内现货铜与沪期铜一样表现坚挺。虽然从进口上看本周已重回盈利，进口也增加明显，但商家叫价保持理智，并未有抛售。国产铜出货却有减少迹象，本周国产铜货源较少，主要流通牌子有金川及贵冶，其他都不多。
据业内人士称，因上周人民币贬值，且铜价低迷，中国大型铜冶炼厂打算对现货铜精矿原材料的进口收取较高加工费用，而此举可能对铜矿及精铜供应均产生一定抑制作用。
上周铜价上涨过后本周出现回调，下游采购表现较为积极，虽然屡屡下跌，但对下游接货情绪影响不大，或有刚性需求增加，整体成交温和增加。北方市场在天津爆炸发生后，升贴水快速回升，好铜本周维持在升水180元左右。成交量比较稳定，但资金略显紧张，恐影响消费增长。华南市场货源也比较稳定，但精废价差拉大，精铜吸引力略有下降。
近期人民币止跌回稳，铜进口套利窗口再次打开，进口商积极增加进口。受此影响，LME现货铜升贴水也由贴水转为升水。但我们认为这种情况仅为短暂影响，随着价格回升，国内冶炼厂供应恢复，内强外弱或再瓦解，进口未必能持续录的增长。
图1：进口盈亏及沪伦比值走势
二、再生铜市场
本周废铜价格较为稳定，周中外盘伦铜受人民币贬值、中国股市暴跌等一系列因素影响，一度跌破5000美元大关，价格为近6年来最低。但是，国内铜价较为 坚挺，佛山光亮线价格维持在36000元/吨左右。近期，铜价较为稳定，持货商因前期亏损，想乘此次机会能扳回部分亏损，因此惜售情绪较浓。市场货源流通 也显得较为紧张，我们预计最近几年废铜货源紧张的局面很难得到改变，这将成为支撑废铜价格的长期因素。
图2：电解铜与光亮线
但是，受需求限制，最近废铜的抗跌性明显减弱，导致精废差价再次扩大。废铜价格相对电解铜仍然较高，铜厂并没有恢复对废铜的采购。据了解，京津冀地区 因"阅兵蓝"停产的铜厂增多。
河北地区商家表示，目前小铜厂已经全部关闭，但类似大无缝等中大型铜厂虽已接到停产通知，但目前还并未实施，或在下周将全部 暂时关停。如此一来，送货给河北地区的东北、西北等地废铜商户减少，价格也较其他地区稍低。而华南、华东地区废铜市场运行正常，成交情况一般。
三、下游市场分析
本周铜材价格随铜价震荡下行而呈现下降走势。房企告别高利润，平均净利润率跌至9.1%，房地产企业的盈利能力大幅下调。房地产"黄金时代"已逝，不少 房地产企业开始谋求转型甚至想甩掉这个"包袱"。
日前，百强房企浙江广厦宣布未来三年逐步退出房地产行业。而这并不是近期第一家宣布退出房地产的公司。房 企盈利空间降低，竞争加剧，越来越多的企业开始剥离房地产业务。除了浙江广厦之外，已有数家上市公司宣布撤离房地产领域。
房企利润趋势性下调的主要原因有 三个方面：一是销售难度加大，虽然全国一二线市场回暖，但三四线依然处于调整过程中，以价换量在持续。二是融资成本持续增 加，对于企业来说，对内对外融资的成本都吞噬了利润。三是土地竞争激烈，房企一二线拿地艰难。短期房地产市场恢复仍面临重重制约。
图3：铜材价格走走势图
富宝铜研究小组本周对铜丝加工企业生产状况进行了调研，6、7月份开工率基本持平，总平均开工率是68.80%，环比上月（5月份总平均开工率在 68.80%%）相比下降了近10个百分点。铜丝企业仍旧没有逃脱淡季的魔爪，开工率不佳。其实在市场需求一直疲软及铜价又低迷的情况下，铜丝加工企业开 工下滑也是在情理之中的事。
商家信心不足，大都是悲观情绪浓郁，以观望为主居多，甚至不少厂家不得不停产、放假来度过危机。商家对于后期传统的金九银十旺 季也是积极性不高，持谨慎心态。我们预计中期受美联储加息，国内经济依然低迷,需求疲软,通缩压力较大的影响，铜价将延续弱势格局。
四、期货行情分析及预测
本周伦铜及沪期铜走势继续分化，伦铜弱势表现为夜盘均下跌居多，沪期铜虽然日间抗跌，但夜间也难免受外盘拖累，如下图4、5所示：
图4：LME日线图走势
图5：沪期铜1510日K线图
经济面上，本周人民币止跌回稳，贬值未有持续。但人民币的贬值引发了亚洲各国的货币贬值潮。印尼卢比、新加坡元、新台币、越南盾、马来西亚林吉特都纷纷跳水。这些新兴国家货币贬值一方面为了与中国争夺出口市场，同时也为了预防美元加息带来的冲击。货币战争已经打响，这种客观趋势下，美元加息受到一定的威胁。加之近期美国公布的一些经济数据并非太乐观，美联储加息仍有推迟可能。受此影响，美元高位震荡。
回到中国自身的问题上来，人民币贬值过后将引出流动性问题，但预计在贬值之前，中国政府早已准备了一系列应对措施。中国央行18日便进行了七天期逆回购投放约190亿美元的流动性，但后期仍不排除有降准的可能。
终端市场方面，国家电网公司近日下发2015年年中综合计划调整，将固定资产投资从年初计划的4396亿元调增至4679亿元。 上半年我国电网投资完成额仅占今年总计划投资额的40%左右，余下的60%将在下半年完成，现再加码投资额，下半年电网投资对铜的需求将非常可观。
综上所述，铜市虽然经济面仍较弱，但中国铜未来需求仍有增长潜力，消费旺季即将来临，铜消费已有缓慢回升，后期将继续支撑国内价格走坚。短期铜价因仍受 经济面束缚，下周料抬升空间不大。伦铜运行区间在4900-5200，沪期铜主力上移至3.8-4万，废铜3.5-3.7万。
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