一、电解铜市场
表1：华东电解铜价格（单位：元）
本周国内现货铜市场表现仍偏淡，虽然进口铜货源增加较多，但国产货源始终没有增加。市场传言，各大冶炼商奔赴上海讨论收储事宜，且此次收储目标或为40万吨而非前期传言的20万吨。收储量达中国年度精炼铜产量的5%，约中国大半个月的产量。富宝铜研究小组认为，此次收储量较大，或能在年底疲软之际给予铜价一定提振作用。
图1：进口盈亏及沪伦比值走势
进口方面本周亏损继续收窄，但因美联储加息，人民币贬值明显，进口可能出现亏损。为何进口货源并未减少，因铜市再次因人民币贬值出现内强外弱行情，保值盘仍有利可图。人民币仍有进一步贬值可能，长远来看进口可能还会受到威胁，铜市供应趋紧。但目前为淡季，且年底市场资金紧张，下游企业接货量有限，铜价大涨可能性也不大，多数仍维持震荡走势。
二、再生铜市场
受国储收铜及减产利好因素影响，上周五伦铜大幅攀升，国内铜价跟随上涨；但废铜跟涨乏力，周一废铜价格仅上涨600-800元/吨。然而，随着美联储议息会议的到来，紧张情绪令铜价承压，废铜价格再次回调。整体看，本周五废铜价格较上周末持平。
图2：电解铜与光亮线
市场成交情况也似乎稍有好转，据富宝佛山办事处了解，广东地区近日废铜成交量快速增加，装满废铜的卡车随处可见，预计是对电解铜的补充，因差价扩大，铜厂更加青睐废铜。而北方地区，因寒冷天气，市场交易受限。总体看，国内市场废铜货源较为紧缺，对价格形成一定支撑。
三、下游市场分析
本周铜材价格随铜价变化不大，小幅回落走势。根据国家统计局上周末公布的数据，2015年1~11月份，全国固定资产投资497182亿元，同比名义增长10.2%，增速与1~10月份持平；投资增速企稳主要受基础设施和制造业投资增速提高的影响。全国房地产开发投资87702亿元，同比名义增长1.3%，增速比1~10月份回落0.7个百分点，照比前月下降幅度还有所扩大。在新产业、新动能还处在成长期之时，未来5年房地产投资增长等应恢复和保持10%左右的新常态。房地产增速回落加大，房地产市场不管是对投资还是对消费增长贡献占比都不容忽视，当前房地产投资数据仍然不乐观，未来依然需要政策刺激。
图3：铜材价格走走势图
富宝铜研究小组本周对浙江地区线缆企业生产状况进行了调研，9、10、11月份开工率基本持平，总平均开工率是51.41%，和上月相比下降了近9个百分点。依旧弱势延续。需求疲软依旧是主导因素，并且随着天气转冷，企业开工率受此影响呈下滑走势，使线缆企业雪上加霜。临近年关，大家大多采用去存套现的方式，减少年底资金紧张的风险。加上铜价一直处于低位，往年会为3、4月份旺季做库存准备，但今年商家均不敢囤货，因风险因素太多，商家觉得还是谨慎操作较合理。另据调研统计，70%的商家表示将提前放假，而仅有30%的表示和往年一样，没有提前休假的准备。短期来看，美联储加息之后，大概率上刺激美元指数回升，对铜价构成压制，短期或承压运行。
四、期货行情分析及预测
本周受人民币贬值影响，沪铜走势明显强于伦铜，不过从整体上来看，国内外铜价均呈现先跌后涨。如下图4、5所示：
图4：LME日线图走势
图5：沪期铜1602日K线图
经济面上，本周最大的消息就是美联储议息会议。本周三美联储发布政策报告，表示虽然目前美国经济增长还不够强劲，但是正处于持续上升中，2%的核心通胀也有信心实现。因此，美联储宣布将联邦基金利率上调25个基点至0.25%至0.5%，并且利率散点图稍显鹰派，显示2016年美联储还将加息四次。
不过从目前的状况来看，由于前期的不断造势与预热，加息对铜价的影响十分有限，相反美联储加息后，由于利空因素出尽，铜价有大概率出现小幅反弹。此外本周四美国劳工部公布的当周首申失业救济人数为27.1万人，低于预期的27.5万人，较前一周下降了1.1万人，标志着美国就业市场的持续走强。中国方面本周未公布任何经济数据，不过值得关注的是中央经济工作会议12月18日在京召开。由于今年第三季度国内GDP增速仅为6.9%，为2009年第二季度以来首次跌破7%，因此如何稳定经济增长必然会是此次会议的关键议题，也是市场的主要关注点之一。
行业面上，在经历数月的胶着后，铜冶炼企业的2016年铜精矿加工费终于敲定。本周二，江西铜业与安托法加斯塔(Antofagasta)确定2016年铜加工粗炼费/精炼费(TC/RC)为97.35美元/吨和9.735美分/磅，较2015年分别下降9.65美元/吨和0.965美分/磅，为3年来最低。加工精炼费的降低必然会导致明年部分冶炼厂加工热情的降低，预计明年精炼铜过剩情况将有较大程度的缓和，至于能否将过剩转变为短缺，还需要看海外矿山的减产意愿以及消费面的复苏情况如何。
此外，据业内人士消息，国内铜企领导本周六将在上海召开会议，商议铜收储事宜。本次协商主要围绕收储价格、收储时间、收储量展开。初步预计此次收储量为40万吨，远大于此前市场传言的国储20万吨。具体情况还需等会议结果出来，不过受该消息提振，周五下午国内外期铜均扭跌为涨，再显强劲走势。
总的来看，美联储加息之后，利空消息出尽，短时间内铜价下行压力有限。而收储消息的出现更是为铜市注入了一剂强心剂，预计下周铜价仍能保持本周水平，料沪铜运行区间500-4800，沪铜主力3.45-3.65万，废铜3.1-3.25万。
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