一、电解铜市场
本周国内现铜下跌为主，虽然周三、周四扳回部分跌幅，但整体价格运行在39500以下。成交情况较上周好转，贸易商出货积极，其中多以供应长单为主，下游正常采购。货源供应充足，进口铜较多，其中好铜流通情况最好。
表1：华东电解铜价格（单位：元）
供应面上看，嘉能可等矿商减产的数量相对有限，国内某冶炼厂高管表示，“全球铜精矿供给明年预计仍会过剩，合约加工/精炼费应该不会低于今年”。中长期看，铜市供应过剩局面将成常态，这也成为铜价下行的重要助力。据国内方面消息称， 10月21日江西铜业部分产能停产，此次停产的产能达7万吨。
此前8月份已有消息称，中国最大的铜生产企业--江西铜业接下来4个月将削减贵溪冶炼厂约10%的产量，由此该消息得到验证。此次停产减产主要受两方面影响，一、铜价屡跌，维持低位，考虑减产降低风险。二、受原料供应短缺影响。国内矿山的废原材料和精矿供应减少，而进口矿因人民币贬值成本升高。
图1：进口盈亏及沪伦比值走势
进口方面，本周初进口亏损达到最高峰，报关进口确有减少；其实，自9月下旬开始，进口铜恢复理论亏损局面，并且人民币升值也增加了进口商的成本。因受订单延续到港影响，我们认为在9月进口量大增以后，10月份料有回落。
二、再生铜市场
本周废铜价格走势与上周预测结果一致，先跌后涨。周初受中国经济疑虑影响下跌，周中受伦铜反弹提振，价格上行，但上涨幅度均不大。整体来看，一周中废铜价格上下波动幅度都较小。精废差价保持高位，部分厂家已经考虑才用相对低廉的废铜，但数量不多。
图2：电解铜与光亮线
近期废铜市场有两个显著特征，首先，货源紧缺。因为进口补充不足，加之国内废铜报废期还未到达，废铜呈现供不应求的局面；最关键是商家惜售导致货源"滞压"，因为部分持货商库存成本较高，目前出售就是亏损，商家明确表示，若光亮线价格能位于38000元/吨以上，一定会出货。另外，废铜价格较低，好多回收商贩转行，据了解各地回收废铜铝及废铁的商贩减少2/3左右，货源收集困难。
而另外一个显著特征便是，铜厂欠款。各地贸易商苦恼不已，铜厂因受资金链紧张影响，欠款现象越来越严重。少则半月、一月多则2个月甚至更久时间，欠款严重影响贸易商积极性，且影响收货进度（一般收货均为现金收货）。整体市场交易量受该两方面影响降低。
三、下游市场分析
本周期铜变化不大，铜材波动甚小。周初下跌后，临近周末小幅反弹，T3紫铜带报价44万元以上。整体来看，市场成交情况一般，经销商正常出货，终端下游观望为主。
图3：铜材价格走走势图
铜材终端消费之一家电行业面临着国内外两方的压力。自去年以来，国内家电行业就面临日趋严峻的内销形势，不复以往的快速增长，销售放缓甚至出现明显下滑，不少企业寄望于海外市场等够撑起业绩。但事实上，近年来由于世界经济不景气和贸易低迷影响，当前中国也面临着外贸下行压力。目前，家电企业寄望"智能化"赢取商机，但目前来说对铜材需求未变。
四、期货行情分析及预测
本周国内外期铜走势基本一致，呈现先跌后涨的姿态，不过沪铜价格变化幅度相对较大，已经多次跌破60日均线，如下图5、6所示。
图4：LME日线图走势
图5：沪期铜1512日K线图
经济面上，本周公布的中国第三季度GDP同比增幅为6.9%，虽然好于市场预计的6.8%，但依旧掩盖不了该数据六年来首次破"7"给世界经济蒙上的阴影。而在同一日公布的其他三个宏观数据中，除了社会消费零售总额同比有所上升，达到年内最高增速外，9月规模以上工业增加值同比与固定资产城镇投资同比都有所下降。投资与工业两方面不尽如人意的表现都给第三季度经济下行带来了极大的压力。
国际方面，昨日欧央行宣布维持利率不变，欧央行行长德拉吉则在发布会上释放宽松信号，暗示可能会进一步实施经济刺激措施。本周公布的美国经济数据则是喜大于忧，10月NAHB房产市场指数64，创2005年10月以来新高；9月成屋销售年化月率增长4.7%大于预期的1.4%，而前值为-4.8%；10月17日当周首次申请失业救济人数增加至25.9万人，不过依旧小于预期的26.5万人。这些数据的强劲使得美联储加息预期有所攀升，不过我们依旧认为今年美联储加息的概率不高。下周关注中国是否会在即将举行十八届五中全会上出台一些刺激经济发展的政策以及美联储即将召开的利率决议。
供需面上，世界金属统计局公布数据显示，2015年1-8月全球铜市供应过剩13.4万吨，中国的铜表观消费量减少1.5万吨至717.2万吨。市场上则是各种减产消息不断，本周美国最大铜生产商自由港表示因铜价持续下跌，将把铜产量进一步削减45000吨。
此外也有消息称：江西铜业部分产能停产，停产的产能达到7万吨。但是除了前段时间嘉能可宣布减产40万吨以外，其他矿企的减产量都十分有限，更何况包括必和必拓、力拓等全球矿业巨头表示坚决不减产。因此供应面给铜价带来的支撑会变得越来越弱。而从需求大方向来看，国内低压铜电网的建设已经很难展开，后市需求好转的程度必然有限，同样难以给铜价带来支撑。
综上所述，全球经济发展依旧值得忧虑，中国铜需求将继续保持低迷，铜价震荡下行的势头不变。从技术上看，下周铜或许会短暂延续本周升势，但是之后必将重回跌势呈现弱势。因此预计下周维持弱势震荡，伦铜运行区间在5000-5400，沪铜主力在3.7-4万，废铜3.5-3.65万。
官方微信：扫一扫，立即关注！
关注“鸿涛金属”，每日为您推送金属行情资讯与最新市场报价，供您
阅读参考！
请登录官方微信平台查看。
通过以下方式联系我们：
公司热线：0663-3557333
公司网址：www.hongtaojinshu.com
公司地址：广东省揭阳市蓝城区月城镇西头工业区