本月核心观点
本月国内PP市场先跌后涨，整体价格重心进一步上移，截至8月31日，拉丝主流价格在7600-7750元/吨，较月初走高250-300元/吨不等。后市来看：成本端来看：俄罗斯方面表示，不排除延长减产期限至10月份，机构也预计沙特将把减产期限进一步延长至10月份。此举意味着自愿减产的额度不会快速回补，同时代表产油国减产挺价的立场坚定。在供应稳定的同时，原油需求将季节性转弱，空好并存之下国际油价高位震荡运行为主。供给方面：9月，国内PP计划有四套新增产能落地，分别为东华能源（茂名）40万吨/年、宁波金发新材料80万吨/年，惠州立拓30万吨/年以及泉州国亨45万吨/年计划投产，新增产能多为PDH制PP，而当前PDH生产亏损超500元/吨，故新增产能有延迟开机可能。存量装置来看，就新增停车计划来看PP仍有3家企业共计4套装置停车。需求方面：刚需来看，随着需求旺季到来，备货行情将带动市场走货速度。投机性需求来看，当下中游库存有所增量，若盘面持续反弹带动，产业链中下游依旧存在建库可能。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计9月两油库存继续维持偏低位运行，运行区间在55-70万吨左右，对于行情的托底作用将持续发力。综上所述，预计2023年9月国内PP市场处于供需弱均衡状态，行情以区间偏强运行为主。若新增产能未能完全兑现，则行情有上涨空间。值得注意的是，目前行情持续反弹除基本面支撑之外，也一定程度反应了宏观预期向好之下的估值抬升，关注商品氛围变化。
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第一章 本月聚丙烯市场回顾
聚丙烯国内市场走势分析
单位：元/吨
图1 聚丙烯指数走势图
聚丙烯美金市场走势分析
表2 聚丙烯美金市场价格变化
聚丙烯期货市场走势分析
02
第二章 聚丙烯国内供应分析
聚丙烯产量分析
聚丙烯企业检修统计
表4 国内聚丙烯装置9月检修统计
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第三章 聚丙烯国内需求分析
聚丙烯下游企业开工率统计
截至7月底，PP下游平均开工率降至49%，较上月持平。目前工厂原料采购多维持刚需，部分中大型企业逢低适量建库，原料库存小幅上涨；市场需求未有明显起色，开机率相对平缓，大型企业订单量尚可，大型企业订单多6-8天左右；中小型塑编企业订单情况一般，按单生产为主。下游目前产成品利润依旧不高，工厂刚需补货居多。原料价格震荡走高，制品价格月内跟随调整，产成品利润难见明显好转。
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第四章 聚丙烯上游市场分析
原油走势分析
截止到8月30日，WTI价格为81.63美元/桶，布伦特价格为85.86美元/桶，阿曼(期)价格87.13美元/桶，沪原油637元/桶。与月初相比，WTI上涨0.26美元/桶，布伦特上涨0.95美元/桶，阿曼(期)上涨1.34美元/桶，沪原油上涨19.6元/桶。
图2 2021-2023年国际原油走势图
甲醇走势分析
供应方面来看：近期内地市场生产企业整体出货良好，企业库存维持低位，目前新增检修装置有阳煤丰喜、山西天泽、孝义鹏飞、新疆心连心、宁夏和宁、七台河吉伟等，局部地区供应略显紧张，叠加盘面上涨带来的利好支撑市场继续走强，区域内出货氛围良好，贸易转单价格坚挺，竞拍成交情况良好，进入9月，场内部分装置或存秋检计划，具体情况待跟踪，预计短期甲醇市场供应增长空间有限。需求方面来看：终端下游产品开工逐步恢复，即将进入金九银十需求旺季，市场心态有一定支撑，然随着近期甲醇价格持续上涨，烯烃跟涨力度有限，导致下游烯烃处于亏损阶段，或对后期烯烃开工存一定影响，目前下游部分企业原料库存仍偏高位，天津渤化计划检修，宁夏宝丰计划投产，斯尔邦预计9月恢复内地合约，烯烃企业甲醇外采量仍存增加预期，下游需求处于缓慢增加通道，后期还需关注宝丰三期MTO装置的试车情况及下游利润修复情况。目前来看，宏观预期向好，成本变动有限，甲醇基本面表现尚可，市场整体利好因素主导，预计短期甲醇市场价格或震荡上涨，后期还需密切关注宏观面、煤炭价格以及场内装置运行情况。
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第五章 聚丙烯进出口分析
图4 2021-2023年PP月度出口量对比图
PP进口国分析：
根据海关数据显示，2023年7月份中国PP进口韩国6.33万吨，占总进口量的19.31%；进口新加坡5.24万吨，占总进口量的15.99%；进口阿联酋5.23万吨，占总进口量的15.95%。
图5 2023年7月PP进口来源国分布
PP出口国分析：
根据海关数据显示，2023年7月份中国PP出口越南1.35万吨，占总出口量的14.11%；出口巴西0.67万吨，占总出口量的7%；出口菲律宾0.63万吨，占总出口量的6.58%。
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第六章 聚丙烯走势预测
成本端来看：俄罗斯方面表示，不排除延长减产期限至10月份，机构也预计沙特将把减产期限进一步延长至10月份。此举意味着自愿减产的额度不会快速回补，同时代表产油国减产挺价的立场坚定。在供应稳定的同时，原油需求将季节性转弱，空好并存之下国际油价高位震荡运行为主。供给方面：9月，国内PP计划有四套新增产能落地，分别为东华能源（茂名）40万吨/年、宁波金发新材料80万吨/年，惠州立拓30万吨/年以及泉州国亨45万吨/年计划投产，新增产能多为PDH制PP，而当前PDH生产亏损超500元/吨，故新增产能有延迟开机可能。存量装置来看，就新增停车计划来看PP仍有3家企业共计4套装置停车。需求方面：刚需来看，随着需求旺季到来，备货行情将带动市场走货速度。投机性需求来看，当下中游库存有所增量，若盘面持续反弹带动，产业链中下游依旧存在建库可能。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计9月两油库存继续维持偏低位运行，运行区间在55-70万吨左右，对于行情的托底作用将持续发力。综上所述，预计2023年9月国内PP市场处于供需弱均衡状态，行情以区间偏强运行为主。若新增产能未能完全兑现，则行情有上涨空间。值得注意的是，目前行情持续反弹除基本面支撑之外，也一定程度反应了宏观预期向好之下的估值抬升，关注商品氛围变化。
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