本月核心观点
本月国内PP市场涨后回跌，整体价格重心较上月末小幅上移，截至9月27日，国内拉丝主流价格在7800-8050元/吨，较月初走高30-200元/吨不等。后市来看：成本端来看：产油国减产叠加需求边际改善，10月份仍有去库预期，原油的基本面良好，国际油价高位运行为主。近期矿难频发导致安监趋严，对煤炭供给形成干扰，北港煤低位有所反弹，预计后续仍将延续，煤价偏强看待。供给方面：随着东华茂名（40万吨/年）、宁夏宝丰三期（50万吨/年）、宁波金发（40万吨/年）三套新增产能落地。而前期检修的大庆炼化二线、北方华锦老线、茂名石化二线、浙江石化二线等、联泓新科一线、齐鲁石化、东华能源宁波一期、燕山石化二线、宝来利安德巴赛尔等装置密集开车，预计10月上旬国内PP生产企业周停车减损量将下降至16万吨左右。叠加新增产能投放以及双节期间的累库，市场短期供应压力将会加码。中旬随着上游逐步排库和巨正源、广州石化、茂名石化、中海壳牌等装置停车检修，产能供应压力则会减轻，同时华南地区供应将明显收缩。需求方面：刚需来看，下游节后仍有刚需补库需求，一定程度促进上游排库。但10月份是需求由强转弱的拐点期，10月中下旬，下游主要行业订单将会逐步缩量，对于原料需求转弱。投机性需求来看，当下中游库存依旧不高，短线会根据盘面涨跌选择是否建库，对于现阶段中线行情影响相对优秀。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计节后归来两油库存有望涨至80-85万吨，后期将逐步去库至中位偏下水平。宏观方面：国内来看，国内经济预期持续改善。8月国内整体数据均有企稳改善，制造业PMI、金融数据以及经济数据等，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策。而欧美经济形势依旧不容乐观：长期美债收益率续创多年新高，十年期美债收益率六日连创2007年来新高，同时美指不断新高，施压全球大宗商品。在国内外经济未能形成有效共振之下，宏观中短线炒作题材切换频繁，商品市场波动依旧较为剧烈。综上所述，预计2023年10月国内PP市场震荡偏弱运行为主，鉴于成本支撑，故即便展开回调走势，整体空间也相对较为有限。
01
第一章 本月聚丙烯市场回顾
聚丙烯国内市场走势分析
单位：元/吨
图1 聚丙烯指数走势图
聚丙烯美金市场走势分析
表2 聚丙烯美金市场价格变化
聚丙烯期货市场走势分析
02
第二章 聚丙烯国内供应分析
聚丙烯产量分析
聚丙烯企业检修统计
表4 国内聚丙烯装置10月检修统计
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第三章 聚丙烯国内需求分析
聚丙烯下游企业开工率统计
截至9月底，PP下游平均开工率提升至54.5%，较上月49%上涨5.5%。其中当前BOPP、CPP、透明料相关行业订单较好，其他管材、注塑、胶带母卷等行业表现尚可。但从市场了解来看，龙头企业和中小企业订单不均情况也愈发明显。当前部分中大型企业排产能达到10-15天，企业开机较好，基本可达到 5-8成，中小型企业开机明显较低，工厂以销定产居多，阶梯性分期补货为主。下游目前产成品利润依旧不高，尤其塑编行业中小企业利润基本持平或小幅亏损，月内制品价格跟随原料涨跌。节前市场备货动作基本结束，等待节后刚需释放。
04
第四章 聚丙烯上游市场分析
原油走势分析
截止到9月26日，WTI价格为90.39美元/桶，布伦特价格为93.96美元/桶，阿曼(期)价格92.57美元/桶，沪原油685.8元/桶。与月初相比，WTI上涨4.84美元/桶，布伦特上涨5.41美元/桶，阿曼(期)上涨4.34美元/桶，沪原油上涨37.1元/桶。
图2 2021-2023年国际原油走势图
甲醇走势分析
成本方面：煤炭：近期煤矿事故频发，安全检查形势依旧严峻，部分煤矿暂停生产或减产，市场整体供应收缩，非电用煤支撑，秋季宏观经济向好，冶金煤、建材、化工用煤需求明显增加，节前补库需求较大，强势拉涨动力煤市场价格，叠加北方冬季供暖，部分电厂10月中下旬开始或进行冬储，国内煤炭市场价格在供需结构向好支撑下或维持高位运行。供应方面：近期，内地市场前期检修装置陆续重启，且相继恢复正常运行，虽部分装置存意外停车情况，但难抵停车或降负装置持续恢复，目前部分企业利润尚可，预计后期产量存继续增加预期，四季度，市场仍有新装置计划投产，后期还需密切关注场内装置运行情况。进口方面来看，目前沿海卸货速度良好，且海外甲醇装置运行多数稳定，预计10月国内进口数量依旧处于高位，加之目前终端市场需求一般，预计短期内港口市场或延续累库状态。需求方面：目前传统下游市场已摆脱销售淡季，市场开工稳步增加，但考虑目前下游市场整体盈利情况不佳，加之冬季环保检查的趋严，部分装置后期运行情况或有所受限，需求端对甲醇市场提振力度或有限；烯烃企业盈利同样欠佳，神华榆林60万吨MTO配套甲醇，开车对于需求增量影响不大；天津渤化60万吨MTO计划十月中旬开车，后期还需密切关注盈亏情况以及装置运行情况。短期来看，10月上旬穿插国庆假期，假期结束后，下游市场或存一定补货需求，需求的释放或对市场气氛有所提振，但考虑到目前下游市场仍处亏损状态，市场成交放量或不及预期，预计短期甲醇市场价格或呈现先仰后抑的走势，后期还需密切关注原油、煤炭价格、场内装置运行情况以及下游需求跟进情况。
05
第五章 聚丙烯进出口分析
图4 2021-2023年PP月度出口量对比图
PP进口国分析：
根据海关数据显示，2023年7月份中国PP进口韩国6.6万吨，占总进口量的18.67%；进口新加坡6.36万吨，占总进口量的17.99%；进口阿联酋4.69万吨，占总进口量的13.26%。
图5 2023年8月PP进口来源国分布
PP出口国分析：
根据海关数据显示，2023年8月份中国PP出口越南1.52万吨，占总出口量的16.19%；出口印度1.02万吨，占总出口量的10.86%；出口印度尼西亚0.74万吨，占总出口量的7.88%。
06
第六章 聚丙烯走势预测
成本端来看：产油国减产叠加需求边际改善，10月份仍有去库预期，原油的基本面良好，国际油价高位运行为主。近期矿难频发导致安监趋严，对煤炭供给形成干扰，北港煤低位有所反弹，预计后续仍将延续，煤价偏强看待。供给方面：随着东华茂名（40万吨/年）、宁夏宝丰三期（50万吨/年）、宁波金发（40万吨/年）三套新增产能落地。而前期检修的大庆炼化二线、北方华锦老线、茂名石化二线、浙江石化二线等、联泓新科一线、齐鲁石化、东华能源宁波一期、燕山石化二线、宝来利安德巴赛尔等装置密集开车，预计10月上旬国内PP生产企业周停车减损量将下降至16万吨左右。叠加新增产能投放以及双节期间的累库，市场短期供应压力将会加码。中旬随着上游逐步排库和巨正源、广州石化、茂名石化、中海壳牌等装置停车检修，产能供应压力则会减轻，同时华南地区供应将明显收缩。需求方面：刚需来看，下游节后仍有刚需补库需求，一定程度促进上游排库。但10月份是需求由强转弱的拐点期，10月中下旬，下游主要行业订单将会逐步缩量，对于原料需求转弱。投机性需求来看，当下中游库存依旧不高，短线会根据盘面涨跌选择是否建库，对于现阶段中线行情影响相对优秀。库存方面：根据往年库存走势来看，鉴于目前石化对于市场需求的把握和对生产安排的有效规划，预计节后归来两油库存有望涨至80-85万吨，后期将逐步去库至中位偏下水平。宏观方面：国内来看，国内经济预期持续改善。8月国内整体数据均有企稳改善，制造业PMI、金融数据以及经济数据等，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策。而欧美经济形势依旧不容乐观：长期美债收益率续创多年新高，十年期美债收益率六日连创2007年来新高，同时美指不断新高，施压全球大宗商品。在国内外经济未能形成有效共振之下，宏观中短线炒作题材切换频繁，商品市场波动依旧较为剧烈。综上所述，预计2023年10月国内PP市场震荡偏弱运行为主，鉴于成本支撑，故即便展开回调走势，整体空间也相对较为有限。
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