导语：中东战火未熄，全球聚烯烃市场再迎重磅变数！为对冲西亚冲突引发的供应链中断与原料暴涨压力，印度于4月2日宣布：聚丙烯进口关税从7.5%直降至0%，临时豁免至6月30日。一边是霍尔木兹海峡受阻、原油与丙烷成本居高不下的强支撑，一边是南亚最大进口国敞开零关税大门、中国煤制PP出口窗口骤然打开，成本与贸易双重变量共振，PP市场正迎来“地缘冲突+政策红利”的罕见博弈窗口，短期走势再添关键变量。
期货方面：本周PP2605合约呈现高位震荡的走势。截至04月03日结算价为9182，PP2605合约全天波动范围8912-9425，价差513，05合约增仓7095手，截止目前持仓289174手。
供应预测：受中东地缘冲突持续影响，国际原油、丙烷价格居高不下，国内油制、PDH制聚丙烯装置深陷成本亏损，企业普遍降负运行，开工率持续低位，这两类工艺货源供应量大幅缩减，难以满足市场基础需求。而煤制PP依托国内煤炭成本优势，盈利稳定，装置开工率维持高位，成为当前市场核心供应来源，但产能增量有限，无法完全填补油制、PDH工艺的供应缺口。叠加印度临时零关税政策落地，亚洲PP进口需求激增，国内煤制PP凭借价格优势迎来出口窗口期，部分货源转向外销，进一步分流国内现货流通量。短期内中东局势难有明显缓和，油制、PDH装置复产动力不足，叠加出口分流持续，预计未来1-3个月国内聚丙烯整体供应将保持偏紧状态，结构性货源紧缺的局面难以扭转，市场供应端支撑力度强劲。
需求预测：从需求结构来看，塑编、薄膜等传统下游受宏观经济复苏缓慢影响，订单量维持低位，且面对PP持续高位的成本，下游抵触情绪明显，多采取“按需采购、随用随拿”策略，不敢囤货积压资金，需求端缺乏增长动力。地产链相关的管材、建材需求依旧疲软，对聚丙烯需求的拉动作用有限。而在刚性需求领域，医疗包装、新能源汽车改性料等板块保持相对稳定，提供了基本的需求支撑。但这类需求占比有限，难以对冲传统下游的弱势。叠加中东局势导致的原料涨价，以及印度零关税政策带来的出口分流，国内市场现货供应趋紧，这进一步倒逼下游企业减少库存、严控成本。同时，市场情绪从前期的恐慌追涨转向谨慎观望，投机性采购需求萎缩。综合来看，短期内需求端难有显著改善，预计未来1-3个月，聚丙烯需求将维持“弱而不崩”的态势，刚需是支撑市场的核心底线，弱需格局难改，需求对价格的支撑力远不及成本与供应端。
来源 | 涂多多产业大数据部
李百璐 15304276805
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