导语：月初国内石化集中放量出货，市面流通货源稳步攀升，供应端压力持续抬升,美伊地缘摩擦大幅降温，此前原油自带的地缘溢价快速出清，原料成本支撑接连走弱，成本红利尽数消散。国内PP期市失去上游利好托举，盘面震荡走弱、波动反复，成本端拖累成为行情主要压制因素。一边是月初货源集中投放带来的供给增量冲击，一边是终端下游深陷淡季泥潭，制品厂抵触高价原料、坚持按需小单采买，终端需求迟迟难以放量。成本回落、供应扩容、终端疲软三大利空层层叠加，利好消息稀缺难寻支撑。在成本与供需反向博弈之下，聚丙烯现货报价重心何去何从，市场又该如何打破当前成交低迷的僵局？
期货方面：本周PP2609合约呈现突破抬升、高位震荡的走势，截至06月05日结算价为8696，PP2609合约全天波动范围8619-8774，价差155，09合约增仓21589手，截止目前持仓601174手。
供应预测：短期聚丙烯供应端将呈现温和增量、稳步宽松的运行节奏，整体无极端紧缺或过剩格局，增量节奏平缓且可控，成为牵制行情反弹空间的核心因素。步入六月，前期阶段性检修的PP装置陆续复工复产，叠加本月新增检修多为短周期临时停机，行业整体开工负荷迎来边际抬升，国内石化月度产量稳步回升，市场本土货源投放量持续扩容。与此同时，现阶段行业暂无新增产能集中落地，产能端暂无突发增量冲击，供应增长完全依托存量装置负荷修复，整体增速相对温和。进出口层面延续偏弱格局，外部货源到港维持低位水平，对国内供应的补充力度有限，市场货源增量主要依靠内部产能释放。综合来看，后市PP供应压力将循序渐进抬升，不会出现集中放量的极端行情。这种稳步宽松的供应格局，将持续对冲成本端波动带来的利好支撑，在需求持续疲软的背景下，进一步加剧市场供强需弱的基本面格局，限制现货价格的上行弹性。
需求预测：短期聚丙烯需求端整体将延续温和低迷、修复乏力的运行态势，终端刚需维持低位韧性，但缺乏增量订单托举，难以形成实质性回暖行情。当前正值传统消费淡季，塑编、注塑、薄膜等主流下游行业整体开工维持偏弱区间，制品企业成品库存去化缓慢，终端市场拿货心态普遍保守谨慎。面对原料价格反复震荡的行情，下游企业普遍规避高位备货操作，整体采购模式以随用随采、刚需补货为主，批量补库意愿持续缺位，市场有效需求释放节奏偏缓。外部出口订单延续平淡表现，海外市场需求拉动力度不足，无法对冲国内淡季弱势格局。整体来看，终端制品行业利润空间持续承压，叠加终端消费复苏节奏缓慢，下游工厂主动扩产、增量拿货的动力严重不足。短期需求端难现集中回暖拐点，弱势刚需格局将成为市场常态。在供应稳步宽松、需求持续疲软的双向对冲下，需求短板将持续制约市场价格上行力度，支撑盘面维持偏弱震荡的运行基调。
来源 | 涂多多产业大数据部
李百璐 15304276805
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