第一部分 前言摘要
瓶片上市首日PR2503主力合约收于6600元/吨，较挂牌价下跌250元/吨，跌幅3.7%。日内主力合约盘面加工费在250-435元/吨区间波动，低于瓶片552元/吨的现货加工费。瓶片期货挂牌价6850元/吨对应的645元/吨的加工费估值偏高，瓶片价格较挂牌价呈现下跌。首日交易主要定价了瓶片远期过剩的压力，考虑了远月瓶片新增产能投放的预期，结构上跟随了PTA的原料价格结构，弱化了瓶片下游季节性的特点。
从供需情况来看，近期瓶片装置的重启和新装置投产缓解了瓶片现货供应紧张的局面，本周瓶片9-10月订单放量成交，部分工厂9月货源存在超卖情况，瓶片现货价格仍有支撑。10-11月随着主力下游水厂逐渐进入淡季，瓶片供需格局存在走弱的压力。
后期瓶片价格关注上游原料价格的变动、瓶片加工费估值的高低、瓶片存量和增量装置的变动情况、下游采购节奏以及出口成交等方面的因素。策略上可以继续关注加工费逢高做空的交易机会。
第二部分 首日期货运行情况
瓶片期货上市首日，主力合约PR2503以6550元/吨开盘，较挂牌价6850元/吨下跌300元/吨，跌幅4.4%，同时较8月29日的现货价格低100元/吨。开盘一分钟内PR2503价格最低跌至6454元/吨，跌幅一度扩大至5.8%，之后至上午收盘价格震荡回升，最高升至6648元/吨。午后瓶片期货价格随上游原料价格震荡走弱，尾盘PR2503收于6600元/吨，较挂牌价下跌250元/吨，跌幅3.7%，较今日瓶片现货价格6670元/吨下跌70元/吨。日内PR2503主力合约在6454-6648元/吨区间波动，高低点波动区间在194元/吨，振幅3%。瓶片远月合约价格呈现contango结构，次主力合约PR2505尾盘收于6628元/吨，较挂牌价下跌3.2%。瓶片日内加权成交量在16.86万手，加权持仓量在2.65万手。
第三部分 瓶片期货行情分析
从瓶片主力合约的开盘价格来看，按照昨日TA501及MEG2501收盘价计算，瓶片PR2503主力合约加工费对应在345元/吨，至收盘PR2503加工费升至394元/吨，上涨49元/吨。日内PR2503期货价格在6454-6648元/吨区间波动，对应盘面加工费的波动区间在250-435元/吨，低于瓶片552元/吨的现货加工费。瓶片期货挂牌价6850元/吨对应的645元/吨的加工费来看估值偏高，瓶片价格较挂牌价呈现下跌。
瓶片成本定价的特点，价格走势与PTA有很强的关联性。从加工费的估值和近远月价格contango 的结构来看，首日交易主要定价了瓶片远期过剩的压力，考虑了远月瓶片新增产能投放的预期，结构上跟随了PTA的原料价格结构，弱化了瓶片下游季节性的特点。
从供需情况来看，本周海南逸盛75万吨装置重启，逸盛60万吨新装置8月末投产，预计月底出优等品，浙江万凯装置重启投料，装置的重启和新装置投产缓解了瓶片现货供应紧张的局面，据CCF统计，本周聚酯瓶片开工率70.7%，环比上升1.5%，同比较去年同期下降11.7%，瓶片工厂库存维持在14天偏上水平。上周五部分饮料大厂存在招标现象，本周瓶片9-10月订单放量成交，部分工厂9月货源存在超卖情况，瓶片现货价格仍有支撑。10-11月随着主力下游水厂逐渐进入淡季，瓶片供需格局存在走弱的压力。
后期瓶片价格关注上游原料价格的变动、瓶片加工费估值的高低、瓶片存量和增量装置的变动情况、下游采购节奏以及出口成交等方面的因素。策略上可以继续关注加工费逢高做空的交易机会。
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