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高碳锰铁价弱但盈利转正，钢招压价拖累市场成交
从国内锰矿港口库存年度走势来看，2026年港口库存全年中枢显著高于2025年同期，整体库存去库节奏偏缓，货源存量充裕难形成强利好。
结合高碳锰铁成本、市价、利润曲线，年内铁价与生产成本长期高度贴合，此前行业深陷亏损，5月中下旬后市价小幅跑赢成本，行业实现小幅扭亏。行情维度，5~6月高碳锰铁现货价格震荡阴跌，各主流牌号出厂报价普遍回落，钢厂月度钢招定价连续下调，钢厂压价采购成为拖累行情核心因素。成本端虽天津港、钦州港锰矿现货报价松动走弱，但难以对冲市场矿价利好，厂商挺价意愿偶现，但下游钢材需求偏弱，市场成交持续冷清，北方工厂依托前期订单排单生产，南方成本倒挂压力突出。6月新一轮钢招落地前，市场观望氛围浓厚，短期高碳锰铁仍将维持弱势震荡，行情锚定钢招定价与终端实际采单。
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201原料涨跌分化，整体生产成本抬升、钢厂利润被动增厚
上周201不锈钢原料涨跌分化，低镍铁、高碳铬铁持稳，电解锰下行、电解铜小幅拉涨，带动一体化与非一体化生产成本环比走高。据5月29日成本数据，201冷轧热送一体化生产成本8561元/吨（周环比+29元/吨），外购低镍铁工艺成本8762元/吨（周环比+12元/吨）；成本抬升背景下产品利润同步上行，一体化生产利润389元/吨、周环比大增71元/吨，外购工艺利润188元/吨、周环比提升88元/吨，热轧环节利润回落至339元/吨。成本被动抬升反向增厚钢厂加工利润，扔对后续201价格稳势提供稳定支撑。
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5-6月钢厂集中检修，200系供给收缩提振行情预期
供应端迎来实质性利好，华南钢厂6月1-10日计划停电检修、配套高炉停产，预估影响200系成材产量10~11万吨，区域阶段性货源收紧。对比300系受镍价、期货波动扰动行情反复，200系依托钢厂减产落地，现货市场基本面韧性更强，市场拿货信心相对稳健，在原料成本与供给收缩双重支撑下，200系行情有望平稳偏强运行，平稳过渡至传统需求旺季。
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总结
整体来看，锰系原料锰矿库存虽充裕但高碳锰铁，低镍铁与电解铜等持续上探使不锈钢成本端短期难摆脱强势；201不锈钢受益于原料结构性波动，钢厂生产成本上行、加工利润同步修复，叠加华南钢厂集中检修带来的供给收缩，供需基本面优于300系。短期锰系锚定钢厂钢招与下游用钢需求，成品端200系则依托减产利好，行情易稳难跌，旺季前震荡走强概率偏大。
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