注：2月份第4周指2月23日至2月27日；2月份第2周指2月9日至2月13日（2月15日至23日为国家法定节假日暂无报价，金属网价数据为春节后第一周对比春节前最后一周）
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.美国最高法院裁定大规模加征关税违法，缓解市场避险情绪，受此影响美元指数走低，利好金属价格。
2.2月28日以色列突袭伊朗地缘政治风险加剧，市场不确定性增加，使得金银等贵金属偏强运行，对有色金属价格形成利好。
（二）次周宏观事件提示
1.2日美国公布2月ISM制造业PMI数据，5日美国公布2月非农就业数据、失业率，将影响美联储降息走向。
2.4日中国召开十四届全国人大四次会议开幕并进行政府工作报告，将发布相关利好政策。
三、产品分析
（一）一水硫酸锌
1.行业整体态势
节后生产厂家陆续复工，厂家产能未完全释放，市场供应低于节前水平。厂家报价较节前持稳为主，但受成本支撑，后续存上涨预期。
2.关键数据与动态
（1）供应：本周开工率53%（较节前下降5%），产能利用率30%（较节前下降21%），短期内供应端压力不大，对价格形成一定支撑。
（2）需求：节后物流逐步恢复，国内外客户询单陆续复苏；饲料行业节后消费淡季叠加集团厂已完成备货，饲料需求复苏缓慢，化肥板块中小厂家节后询单节奏加快。
（3）原料成本
次氧化锌：春节期间回转窑企业停产检修增多，目前暂未完全复工，市场供应偏紧，可能推高生产成本
锌网价背景：宏观方面，以色列突袭伊朗地缘政治风险加剧，市场避险情绪引导，但据上海有色网数据统计2025年中国进口伊朗锌精矿约8.6万实物吨，占总进口量的1.62%，地缘冲突对于锌价影响有限。
基本面方面，年后春节期间锌锭国内库存累增5.9万吨至21.99万吨，冶炼厂锌锭周度库存增加3.8万吨以上，整体库存增加明显，预计元宵节过后消费端陆续复工，消费预期加之锌精矿加工费低位、海外锌锭低库存及地缘政治风险的支撑，预计下周锌均价围绕24700元/吨震荡运行。
硫酸：部分地区价格上涨
华北、山东地区上涨50元/吨不等，出厂报1120-1200元/吨
广西地区上涨150元/吨，出厂报1230-1450元/吨
东北蒙东地区持稳为主，出厂报1080-1200元/吨
湖南地区持稳为主，出厂报1150-1280元/吨
3.行业周期节点
节后新一轮的采购询盘周期已开启。随着库存的逐步消耗，市场交易活跃度将逐渐提升
4.后市展望与建议
受金属锌网价波动及硫酸、次氧化锌等原辅料价格上涨预期的双重影响，产品价格存在较大的上涨可能性。
建议结合当前生产计划及春节期间库存消化情况，适时进行补单采购，以规避未来可能出现的成本上涨风险。
（二）七水硫酸锌
1.行业整体态势
春节假期结束后，七水硫酸锌行业正处在一个缓慢恢复的阶段，市场上的现货供应依然偏紧，产品价格暂时保持平稳运行。
2.关键数据与动态
（1）节后厂家复工节奏较慢，整体开工率和产能利用率相比节前都有明显下降。具体来看，目前行业开工率仅在44%左右（较节前降12%），而产能利用率29%（较节前降26%）。这意味着市场上能拿到的现货不多，厂家交付订单的压力依然存在。
（2）需求稳健：国内主要的下游用户，比如化纤、选矿等行业，大多已在春节前完成了本季度的备货，目前主要是按部就班地执行前期订单。国际市场的采购询价正在慢慢活跃起来，海外需求有复苏迹象。
（3）成本支撑：主要原料——次氧化锌价格持续处于高位，同时，有色金属锌的市场价格也表现坚挺。原料成本居高不下，为产品价格提供了强有力的底部支撑，价格很难下跌。
3.后市展望与建议
展望后市，考虑到金属锌价格和原料成本仍有上涨的可能，七水硫酸锌的市场价格不排除会跟随走高。
特别是做海外市场的采购方，考虑到生产和物流的周期，建议大家根据实际需求，提前规划好采购计划。这样可以更好地应对可能到来的价格波动，也能有效规避未来集中交货带来的船运和排期压力，确保供应链稳定。
（三）活性氧化锌
1.行业整体态势
春节过后，活性氧化锌行业整体呈现供应偏紧、成本高企、需求分化的运行态势。由于停产厂家暂未完全复工，市场产能供应有所收紧，节后报价继续维持在节前高位水平。
2.关键数据与动态
（1）供应：开工率33%（较节前下降20%），产能利用率38%（较节前下降13%），市场供应整体收缩，短期内现货流通偏紧的局面预计还将持续。
（2）需求
饲料行业：节后处于消化库存阶段。随着生猪消费旺季结束，各集团厂家存栏量小幅下降，目前以消耗节前备货为主，活性氧化锌需求短期呈减量趋势，复苏仍需等待。
橡胶行业：由于锌网价持续高位运行，活性氧化锌的性价比优势逐步显现，吸引了不少橡胶企业节后积极询单。
脱硫行业：部分脱硫企业已陆续启动节后采购，询单节奏正在恢复。
（3）成本支撑
次氧化锌与硫酸价格延续上涨趋势，继续推高生产成本；纯碱价格则维持稳定运行（西部出厂价950-970元/吨，东部出厂价1100-1150元/吨），原料端普遍高位，为产品价格持续提供坚实支撑。
3.后市展望与建议
节后新一轮采购周期已经开启，下游各行业询单正陆续释放。在高成本与需求稳步复苏的双重支撑下，预计活性氧化锌价格短期内将保持坚挺，不排除随成本推动继续小幅上涨的可能。
建议下游企业结合自身库存消耗情况及生产计划，择机进行采购，以应对可能到来的价格上行及供应偏紧带来的交货压力。
（四）一水硫酸锰
1.行业整体态势
春节过后，一水硫酸锰市场迎来供应收紧与成本上涨双重驱动。受大部分厂家暂未复工影响，市场现货持续紧张，叠加主产区广西硫酸价格走高，节后厂家报价较节前上调50-100元/吨不等。
2.关键数据与动态
（1）供应：本周生产厂家开工率30%（较节前降35%），产能利用率21%（较节前降29%）大部分厂家仍处停产或低负荷运行状态，市场现货供应紧张局面短期内难以缓解
（2）需求：下游饲料、化肥领域的询单和采购正陆续恢复。随着春节假期结束，各行业已启动节后采购计划，市场需求逐步释放
（3）原料：锰矿价格持续坚挺，为硫酸锰提供底部支撑；广西地区硫酸价格较节前再度上涨，直接推高一水硫酸锰生产成本
3.后市展望与建议
在供应偏紧、需求复苏、成本推升的三重作用下，一水硫酸锰价格具备继续走高的可能性
建议下游客户结合当前库存消耗情况及生产计划，及时锁定订单，以应对可能到来的价格上行及供应偏紧带来的交货压力
（五）硫酸铜
1.行业整体态势
春节过后，硫酸铜市场呈现成本推升、供需平稳的运行态势。受铜网价上涨影响，本周硫酸铜价格较节前环比上涨200元/吨。
2.关键数据与动态
（1）供应：厂家已恢复节前生产水平。本周开工率88%（较节前持稳），产能利用率40%（较节前持稳），供应端整体平稳，厂家正常生产，市场货源流通有序
（2）需求：集团厂家及大型贸易商仍以消化节前库存为主，暂未大规模补货；部分中小厂家已陆续启动节后询单采购，需求正逐步释放
（3）原料：上游原料方面，蚀刻液更多用于加工海绵铜等中间品，硫酸铜的直接原料占比有所收窄。铜价仍处高位运行，采购系数偏高，成本传导压力较为显著
3.后市展望与建议
（1）行情预测
基本面方面，供应端进口货源持续到货，国产货源到货稳定;需求端下游逐渐复产，消费小幅回暖。库存方面，截至2月26日，全国主流地区铜社会库存环比周二增加4.56%。
宏观方面，以色列突袭伊朗地缘政治风险加剧，市场避险情绪引导，受金银等贵金属上涨带动，因铜金属属性较强，预计金属铜网价将随之上涨。综合来看，在宏观情绪带动下，预计下周铜网价在101000-103000元/吨区间内震荡。
（2）操作建议：硫酸铜价格受铜价波动影响明显。建议下游企业结合自身库存情况，灵活掌握生产节奏，择机采购，以应对成本波动带来的经营压力。
（六）硫酸亚铁
1.行业整体态势
春节过后，硫酸亚铁市场呈现供需趋紧、原料分流的运行格局。尽管厂家产能逐步恢复，但因订单充足，部分厂家报价较节前已上涨300元/吨。
2.关键数据与动态
（1）供应：开工率60%（较节前上涨20%），产能利用率17%（较节前上涨6%），虽然开工率回升明显，但由于厂家手持订单充足，市场整体供应依然偏紧，现货流通压力尚未缓解。
（2）需求现状：随着下游行业陆续复产，市场需求正逐步恢复。目前各领域客户的询单积极性较高，采购意愿有所增强
（3）原料方面：原料供应成为当前市场的主要矛盾点。
钛白粉行业减产导致其副产品硫酸亚铁供应收缩，同时，现有货源被被磷酸铁锂行业分流，进一步挤占了传统领域的原料供应。原料七水亚铁持续紧张，对硫酸亚铁生产形成明显制约。
3.后市展望与建议
在低产能利用率与原料供应紧张的双重支撑下，预计硫酸亚铁价格短期内将保持高位运行。
建议下游企业 结合生产计划，维持合理库存水平，以应对原料紧张可能带来的供应波动，确保生产连续性。
（七）碘酸钙
1.行业整体态势
碘酸钙市场整体表现平稳。厂家已恢复节前生产负荷，市场价格未出现明显波动，继续保持稳定运行。
2.关键数据与动态
（1）供应：开工率100%，产能利用率51%，较节前持平，市场货源流通正常，生产秩序良好。
（2）需求现状：当前下游需求表现相对平淡。
厂家及贸易商仍以消化年前备货为主；新一轮集中采购尚未启动，市场询单积极性一般；需求端暂未释放明显的增量信号。
（3）原料方面：进口碘原料价格走势平稳，为碘酸钙提供了稳定的成本支撑。短期内原料端难以对产品价格形成向上或向下的明显驱动。
3.后市展望与建议
在现有订单支撑及原料价格平稳的背景下，预计产品价格将继续保持稳定运行。建议下游客户根据自身库存情况按需采购。
（八）亚硒酸钠
1.行业整体态势
春节过后，亚硒酸钠市场呈现供应稳定、成本飙升的运行态势。尽管厂家已恢复节前生产负荷，但受原料价格上涨影响，本周亚硒酸铵纯粉较节前大幅上涨5000元/吨。
2.关键数据与动态
（1）供应：开工率100%，产能利用率24%，与节前持平。
（2）需求现状：厂家消化年前备货为主，暂未释放明显的增量信号，市场观望情绪较浓。
（3）原料方面
近期北方冶炼厂粗硒招标密集，从成交结果来看，价格已再度刷新高点。市场呈现以下特征：粗硒市场资源持续偏紧、终端企业及投机资金采购积极性较高、硒品价格继续上行的趋势仍未改变。原料端的强势上涨，正持续向亚硒酸钠传导成本压力。
3.后市展望与建议
在原料价格持续走高的背景下，亚硒酸钠不排除再次调涨的可能。成本端的推力远大于需求端的拉力。建议下游客户根据自身库存情况择机备货，以应对可能到来的价格进一步上行。
（九）氯化钴
1.行业整体态势
氯化钴市场整体表现平稳。厂家已恢复节前生产负荷，市场价格未出现明显波动，继续保持稳定运行。
2.关键数据与动态
（1）供应：开工率67%，产能利用率29%，与节前持平。
（2）需求现状：当前下游需求表现相对平淡，以消化年前备货为主。
（3）原料方面
市场氛围尚未恢复，各家仍以观望为主，下游客户库存待消化，叠加对当前价格接受度一般，普遍持观望态度，补库动作尚未大规模开启。
3.后市展望与建议
在现有订单支撑及原料价格平稳的背景下，预计产品价格将继续保持稳定运行。建议下游客户根据自身库存情况按需采购即可，无需集中备货或提前锁单。同时可密切关注市场情绪变化及原料端动向，适时调整采购节奏。
如对数据有异议或进一步交流行情信息，请联系周经理：15933617080