一、金属网价方面
注：3月份第4周指3月23日至3月27日；3月份第3周指3月16日至3月20日
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.美联储降息窗口大幅后移：3月26日美国2月进口物价指数：环比增加1.3%（预期+0.5%），创近四年最大涨幅，核心进口物价增加1.2%，反映关税与能源成本上行压力，进一步抬升未来通胀预期，降息预期后移，利空金属价格。
（二）次周宏观事件提示
1.3月31日，中国国家统计局发布3月官方制造业/非制造业PMI，该数据判断制造业复苏强度，影响有色金属价格走势。
2.3月31日，美国公布3月ADP就业人数、3月ISM制造业PMI、2月核心PCE物价指数，以上数据为美联储首选通胀指标，将决定决定美联储降息节奏。
三、产品分析
（一）一水硫酸锌：成本支撑持续强化，价格高位运行
主流厂家订单已排至5月中下旬。在订单饱满、成本高企的双重支撑下，短期价格难见松动。
1.核心数据速览
供应端：开工率79%（周环比+11%），产能利用率65%（周环比+9%），前期检修企业陆续复产，供应量有所回升。
需求端：饲料企业及贸易商在原料价格持续上涨的推动下，已于中上旬完成备货；目前部分中小饲料厂家进行临时补单采购，化肥板块进入生产旺季，采购节奏加快。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：硫酸价格再次冲高，次氧化锌供应仍偏紧
硫酸，本周价格突破年后高点。广西地区价格上涨100-150元/吨，出厂报价1380-1600元/吨；湖南地区价格上涨100元/吨，出厂报 1350-1480元/吨；华北、山东地区价格上涨100-200元/吨，出厂报1370-1600元/吨。
次氧化锌，前期停产厂家陆续复产，供应有所恢复，但受锌价高位影响，企业暂无让利意愿，短期成交系数难以下调。
锌网价方面，宏观上下周美国公布ADP就业人数、ISM制造业PMI、核心PCE物价指数，以上数据将决定决定美联储降息节奏，市场预计强化美联储鹰派，降息预期进一步延后，甚至重启加息讨论；加之中东战事不确定性支撑美元指数走强，也将利空锌价走势。
基本面上，锌锭下游消费逐渐恢复，国内锌锭库存持续去化，截止到3月26日，SMM七地锌锭库存总量降至24.95万吨，消费端逐步复苏对于锌价起到底部支撑。
综合来看，预计下周锌网价可能会继续回落，预计下周锌均价22500元/吨左右。
（2）供应端：产能利用率回升，供应紧张局势有所缓解。
（3）需求端：部分下游已完成备货，但硫酸价格持续走高，市场询盘情绪仍较积极。
饲料级：集团及贸易端年前备货已消化完毕，叠加对硫酸价格继续上涨的预期，上旬集中完成补货。
化肥级：化肥企业全面复工，生产与采购旺季同步启动，集中询单特征明显。
贸易端：为规避原料价格进一步上涨的风险，贸易商已于中上旬完成采购。
3.结论与建议
需求旺季叠加硫酸成本持续攀升，一水硫酸锌价格上行驱动充足。
操作建议：当前厂家订单饱满，原料价格高位难降，建议未采购客户结合自身生产节奏与库存情况，及时锁定订单。
（二）七水硫酸锌：成本支撑坚挺，报价高位坚挺
1.核心数据速览
供应端：开工率84%（环比持平），产能利用率64%（环比持平），供应状况已恢复至常规水平。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：次氧化锌+硫酸双双走高，成本支撑稳固
主原料次氧化锌货源延续紧平衡格局，价格居高难下，硫酸价格持续上涨，为七水硫酸锌提供稳定的成本支撑。
（2）供应端：恢复常态，生产节奏平稳
行业开工率与产能利用率回升至正常水平，厂家以交付季度订单为主，生产节奏平稳，供应端整体运行稳定。
（3）需求端：国内询单陆续启动，出口需求旺季在即
国内市场：化纤客户一季度合同执行完毕，选矿客户冬季备货基本消化，北方中小矿山陆续复工，新一轮询单陆续启动，采购意愿增强。
出口市场：国外化肥、选矿等行业即将进入需求旺季，对七水硫酸锌的询单热度保持高位。
3.结论与建议
次氧化锌主要原料价格维持高位，硫酸价格持续上行，成本端刚性支撑明确，叠加内外需求同步向好，七水硫酸锌市场价格具备较强跟涨预期。
海外采购商：建议结合企业交货周期与船运安排，根据库存消耗进度提前规划采购，规避后续涨价及交货延后风险；
国内用户：建议结合自身库存与生产计划，适时锁单补库。
（三）活性氧化锌：产能释放受限，现货流通持续偏紧
供应端暂未恢复至正常水平，整体仍处于偏紧状态。在原料价格高位支撑下，本周厂家报价维持坚挺。
1.核心数据速览
供应端：开工率87%（环比持平），产能利用率50%（环比持平），产能释放受限，交货紧张局面未见缓解，企业排单已至4月下旬。
需求端：饲料端刚需形成托底，橡胶端及脱硫端以按需采购为主。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：三箭齐发，成本底部稳固
纯碱价格处于年后高位，西部出厂价950-970元/吨，东部出厂价1100-1150 元/吨；次氧化锌价格高位未松动，硫酸价格不断攀升，企业成本压力不减，原料端为产品价格提供坚实底部支撑。
（2）供应端：产能释放有限，市场缺货局面未改
本周开工率与产能利用率无明显提升，产能释放有限。厂家排单至4月下旬，市场现货流通偏紧的局面仍在延续。
（3）需求端：饲料级刚需托底，橡胶级成增长主力，脱硫级有序恢复
饲料级：26年3月，农业农村部会同部分猪企召开会议，提出将能繁母猪存栏量进一步下调至3650万头左右，较2025年12月减少311万头，降幅约7.8%。但仍处于高位，为活性氧化锌提供了稳定的刚需支撑。
橡胶级：橡胶行业进入生产旺季，带动询单量有所增加，成为需求端主要增长点。
脱硫级：采购需求正有序恢复。
3.结论与建议
在高成本支撑与下游需求稳步复苏的双重作用下，活性氧化锌价格短期内将维持坚挺。
操作建议：建议下游企业结合库存消耗及生产计划，择机备货。
（四）一水硫酸锰：硫酸价格上涨，成本支撑加强，厂家报价上调
一水硫酸锰市场呈现“成本驱动”特征，本周厂家报价较上周上涨100元/吨，触及近三年高位。
1.核心数据速览
供应端：开工率回落至75%（环比-9%），产能利用率56%（环比-8%），企业订单充足，排单已至5月中下旬，现货交付吃紧。
需求端：国内饲料及化肥行业进入采购旺季，出口化肥需求同步走旺，形成强劲共振。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：锰矿价格高位运行，硫酸价格持续攀升，且仍有上涨预期
锰矿：防城港进口加蓬锰矿报价42-42.5元/吨度，维持年后高位；
硫酸：广西地区价格上涨100-150元/吨，出厂价1380-1600元/吨，受硫磺价格暴涨影响，后期仍有上涨空间，为产品价格构筑坚实底部支撑。
（2）供应端：订单充足+酸价看涨，厂家慎接新单
本周开工率与产能利用率虽有所回升，但厂家订单已排至5月中下旬。在原料硫酸持续上涨的预期下，厂家接单趋于谨慎，市场现货交付持续吃紧。
（3）需求端：内外需求共振，刚需双旺
国内市场：节后饲料及化肥领域进入需求旺季，刚需稳步释放。
国外市场：出口化肥行业需求同步走旺，与国内市场形成共振。
3.结论与建议
当前一水硫酸锰厂家订单充足，叠加硫酸价格上涨预期，价格将持续走高。
操作建议：建议下游客户结合当前库存消耗与生产计划，及时锁定订单。
（五）硫酸铜：供需弱平衡，原料紧缺支撑价格底部
受铜网价下行影响，本周厂家报价较上周下降300元/吨，但蚀刻液供应紧张为价格提供底部支撑，整体呈现供需弱平衡格局。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%（环比+12%），产能利用率45%（周环比+5%），厂家生产稳定，市场货源流通有序。
需求端：集团厂家及大型贸易商于上旬完成采购，部分中小厂家已启动新一轮询单，需求稳步释放。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：蚀刻液紧缺支撑底部，宏观压制铜价偏弱
蚀刻液供应：原料蚀刻液供应紧张局势未明显缓解，为产品价格提供底部支撑。值得注意的是，蚀刻液更多流向海绵铜等中间品加工，直接用于硫酸铜的原料占比有所收窄。
铜网价背景：宏观方面，市场对美伊和谈预期存疑，地缘风险推升油价，美联储加息预期再度升温，有色金属价格承压。
基本面方面，市场现货流通充裕;下游维持刚需采购。截至3月26日，国内主流地区电解铜社会库存44.08万吨，环比上周一下降18.29%，去库明显。
尽管去库为铜价提供支撑，但当前市场仍由宏观情绪主导，预计铜价维持偏弱震荡运行，预计下周铜网价运行区间在92000-95000元/吨。
（2）供应端：生产平稳有序，货源流通正常。
（3）需求端：大厂采购收官，中小厂家接力启动
集团厂家及大型贸易商随库存消化于上旬完成采购，部分中小厂家已启动新一轮采购。下游需求正稳步释放，市场询单积极性逐步增强。
3.结论与建议
当前硫酸铜市场呈现供需弱平衡格局。铜价下行削弱成本支撑，但蚀刻液供应紧缺形成价格底部，预计短期价格以震荡为主。
操作建议：硫酸铜价格受铜价波动影响显著，建议下游企业结合库存情况，灵活把握采购节奏，择机补货，以应对成本波动带来的经营压力。
（六）硫酸亚铁：原料紧缺叠加成本高位，报价较上涨100-200元/吨
受原料七水亚铁供应持续不稳定影响，在厂家订单充足背景下，本周厂家报价较上周上涨100-200元/吨。
1.核心数据概览
供应端：开工率80%（环比持平），产能利用率23%（环比持平），仍处于年后低位，市场紧缺态势延续。
需求端：下游厂家在库存消化及看涨预期下，于中上旬陆续完成备货，本周询单积极性有所回落。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：跨界分流加剧原料紧缺，成本持续走高
原料供应是当前市场的核心矛盾。现有七水亚铁货源被磷酸铁锂行业跨界分流，挤占了传统领域的原料供应，原料端持续紧张推动成本不断走高。
（2）供应端：产能利用率处于低位，市场现货流通压力未得到有效缓解，交付紧张局势延续。
（3）需求端：采购高峰已过，刚需托底不减
下游行业已陆续完成备货，进入排单发货阶段。尽管本周询单积极性有所下降，但刚需仍对产品价格形成正向支撑。
3.结论与建议
七水亚铁跨界分流导致原料供应紧张，成本端向上推力持续增强。在低产能利用率与原料紧缺的双重支撑下，硫酸亚铁价格短期内将保持高位运行。
操作建议：建议下游企业结合生产计划，维持合理库存水平，保障生产稳定进行。
（七）碘酸钙：供需平稳，价格延续稳态
行业生产秩序稳定，市场需求温和复苏，本周产品价格未出现明显波动。
1.核心数据速览
供应端：厂家开工率100%，产能利用率51%，均与上周持平。
需求端：采购周期已开启，市场询单逐步复苏，下游整体需求呈温和释放态势。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：进口碘价稳，成本支撑中性
进口碘原料价格走势平稳，短期内难以对产品价格形成向上或向下的明显驱动，成本面保持中性。
（2）供应端：生产秩序稳定，厂家接单平稳
（3）需求端：采购周期已开启，需求温和复苏
3.结论与建议
当前碘酸钙市场呈现供需平衡格局。成本端支撑稳定，供应端生产有序，需求端温和复苏，短期内缺乏打破平衡的驱动因素，价格将保持稳定运行。
操作建议：建议下游客户根据自身库存情况按需采购，无需提前锁单或集中备货。
（八）亚硒酸钠：成本高位支撑，价格易涨难跌
原料价格高位持稳，本周亚硒酸钠纯粉报价持稳。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%，产能利用率24%，与上周持平
需求端：市场询单逐步开启，需求端平稳恢复。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：粗硒持续偏紧，成本支撑强力
粗硒市场资源持续偏紧，原料端的供应紧张局势向亚硒酸钠传导成本压力，为产品价格提供强力支撑。（上海有色网）
（2）供应端：生产节奏稳定，无明显增减产
（3）需求端：采购周期启动，询单逐步回升
3.结论与建议
在粗硒资源持续偏紧的背景下，预计短期内产品价格易涨难跌。
操作建议：原料价格高位坚挺，亚硒酸钠不排除再次调涨的可能。建议下游客户根据自身库存情况择机备货，以应对可能到来的价格进一步上行。
（九）氯化钴：供需稳定，市场价格持稳运行
原料价格高位持稳，本周氯化钴纯粉报价持稳。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%（周环比+33%），产能利用率44%（周环比+15%），供应较为稳定。
需求端：采购周期已开启，下游饲料客户陆续启动询单采购，按需采购为主基调。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：上游挺价下游保守，市场僵局难破
头部企业挺价意愿依旧坚定，但下游采购情绪依然保守，市场询盘未见回暖。市场短期仍缺乏打破僵局的直接动力，价格仍将保持平稳。
（2）供应端：生产暂稳，减停产风险犹存
目前生产保持稳定。但原料供应问题尚未解决，不排除厂家临时减停产的可能。
（3）需求端：采购周期陆续启动，按需采购为主基调
3.结论与建议
当前氯化钴市场成本端支撑强劲，原料紧缺问题短期内难以有效解决，需求端温和复苏。预计价格仍有上涨空间。
操作建议：原料供应问题未有效缓解，价格不排除再次调涨的可能。建议下游客户根据自身库存情况提前锁单备货，规避后续涨价风险。
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