一、金属网价方面
注：11月份第4周指11月25日至11月29日；11月份第3周指11月18日至11月22日
二、宏观方面
（一）本周宏观事件
1.美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%，为今年4月以来最大升幅，环比则持平于0.3%，符合市场预期。
2.中国10月全国规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅收窄。41个工业大类行业中，27个行业盈利较上月好转，装备制造业利润由降转增，原材料制造业和消费品制造业利润好转。
3.美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。
4.美联储11月会议纪要显示，美联储官员对通胀正在缓解、劳动力市场强劲表示了信心，从而允许进一步降息，但只会是以渐进的方式降息。
5.国家统计局公布2024年11月份制造业采购经理指数（制造业PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点。
6.周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2332，本周累计上涨120个基点。
（二）次周宏观事件提示
1.2日关注欧盟10月欧元区季调失业率和美国11月ISM制造业PMI指数。
三、产品分析
（一）无机锌盐
1.供需方面：
（1）本周一水硫酸锌样本厂家开工率87%，环比上涨7%，部分厂家解除环保预警恢复开工；产能利用率67%，环比上涨3%。锌网价涨至年内高位，各厂家成本压力显著增加，涨价意愿强烈，部分厂家暂停报价。
饲料行业：生猪存栏量持续增加，肉禽、蛋禽产能高位波动；各集团厂家需求向好近期着手春节备货，整体需求情况进一步好转。
化肥行业：北方地区主流厂家目前生产稳定，西北地区大型厂家陆续开工，化肥行业需求持续增量。
出口方面：近期南美西航线运费符合上周上涨预期；东南亚航线因部分船调往远洋航线，造成运费上涨；叠加春节前远洋航线散货船预计还有最后一班，本周生产厂家排单情况较为紧张，目前海外第一批订单逐步交付。
本周各主流生产厂家订单明显增加，排产紧张情况加剧；下游各行业陆续采购备货，建议需求端根据生产计划提前两周确定采购计划，避免交货紧张和外部不确定性带来的成本增加。
（2）本周七水硫酸锌样本厂家开工率81%，环比持平；产能利用率67%，环比上涨5%。主流厂家报价对比上周变化不大。
选矿和化纤行业：需求稳定。
（3）本周活性氧化锌生产厂家开工率64%，能利用率53%，环比持平。锌网价攀升至年内高位，在急剧攀升的成本下，部分厂家报价有所上涨。
饲料行业：据农业农村部监测，10月末全国能繁母猪存栏量4073万头，环比增长0.3%，相较今年4月份能繁母猪3990万头的低点，增加了83万头。能繁母猪稳定存栏量，对活性氧化锌的需求形成稳定支撑。近期部分集团公司已经确定年前备货订单，带动中小客户备货积极性增加。
脱硫行业：脱硫剂厂家以交付前期存量订单为主，拉涨终端客户发货积极性。
橡胶行业：卡车轮胎方面，由于运费的下降和接单软件的普及加剧了运费竞争，影响了运输行业的营运利润，进而削弱了车主的消费能力。下游轮胎企业已按计划进入检修期，部分企业减产，出货缓慢。橡胶行业氧化锌需求维持偏弱局面。
主流厂家排单发货，建议下游客户根据各自规划提前2-3周确定采购计划，避免交货紧张。
2.原料方面：
（1）次氧化锌：成交系数持稳，对比上周无明显变化，但锌网价的上涨，拉高了原料成本。
（2）纯碱：价格环比持平。东部地区主流厂家出厂报1500-1600元/吨；中西部地区主流厂家出厂报1200-1350元/吨。
（3）硫酸：本周各地区报价持稳为主，湖南报420-480元/吨；广西报450-570元/吨；华北及山东地区报300-350元/吨；蒙东及东北地区报价360-480元/吨。
3.锌网价预测：
近期锌价维持高位震荡。托克集团已从伦敦金属交易所的仓库订购了数干吨锌，推动了价格的上涨。过去两天，从交易所监管的仓库中提取锌的订单激增了97,225吨，这是十多年来最大的增幅。此举减少了其他买家可用的库存，并帮助支撑了自周一以来的价格上涨。
基本面上来看，海外交仓下LME库存累增至将近27万吨，处于近3年来的高位，但海外减产“小作文”不断，叠加矿增量短期较难兑现，对锌价形成支撑；锌锭社会库存下降至11.87万吨，矿端仍有支撑。
预计短期锌价维持震荡运行，运行区间24500-25500元/吨。（上海有色网）
（二）硫酸锰
1.供需方面：
硫酸锰生产厂家本周开工率80%，产能利用率81%，环比持平。硫酸价格处于近一个月以来高位，本周主流厂家报价坚挺。预计十一月周均产量4100吨。
饲料行业需求预测：主流厂家在原料成本支撑下，报价坚挺，带动询单积极性进一步提升。近期部分集团公司着手春节备货，整体需求情况进一步好转。国内海运费现抬头趋势，各航线涨幅不一，后期运输成本有所提升。预计在传统旺季和运输成本预期增长背景下，饲料行业需求稳中有增，周均需求量约为1300吨。
化肥行业需求预测：北方地区主流厂家目前生产稳定，西北地区大型厂家陆续开工，化肥行业需求持续增量，周均需求量约为400吨。
出口方面：十二月第一周后个别航线海运费上涨，主流厂家价格有上涨意愿。在成本双双上涨基础上，叠加出口客户需求，预计下周发货量将进一步增加，周均需求量约为1500吨。
目前主流生产厂家订单较为充足，国内需求稳定，出口情况逐步好转；受厂家生产成本高位支撑，临近春节国内海运费出现不同程度上涨，后期运输成本有所提升。建议需求端提前一周确定采购计划，国内计划走海运的客户，提前30天确定采购计划，并充分考虑春节用货事宜。
2.原料方面：
锰矿方面：我国进口锰矿价格再度稳中有涨，随着下游阶段性需求释放，市场询盘及交投氛围升温，矿商报价多保持坚挺为主，港口低价现货资源难寻，只是矿种表现稍显不一，实单成交价格跟进缓慢。（全球合金网）
硫酸方面：本周各地区报价持稳为主，湖南报420-480元/吨；广西报450-570元/吨。
（三）硫酸铜
1.供需方面：
硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率35%，环比持平。本周硫酸铜价格维稳。
饲料行业：多数客户对铜价不看涨，以按需采购为主。在硫酸锌积极备货带动下及部分产品价格上调的影响，一定程度上对硫酸铜采购形成积极影响。
建议需求端对年前使用情况进行规划，多关注铜网价后续走势，择机进行春节备货。
2.原料方面：
宏观方面，美国总统拜登表示，希望当选总统特朗普重新考虑对墨西哥和加拿大征收关税的计划，称这可能会“破坏与亲密盟友的关系”，市场情绪较为积极，美元小幅走高，利空铜价。
基本面方面，目前市场多以进口货源为主，国产铜到货较少，持货商多挺价惜售，整体成交氛围有所降温，据SMM数据显示，截至11月28日周四，全国主流地区铜库存较周一增加0.46万吨，但较上周四下降2.38万吨，连续六周周度去库但周内库存出现上升。
展望下周，随冶炼厂检修结束且进口铜持续到货情况下，电解铜现货供应预计会增加，关注下周能否继续去库。价格方面，宏观近期较为冷清，预计铜价维持低位震荡运行。（上海有色网）
蚀刻液方面：蚀刻液紧张局势未得到缓解，成交系数维持高位。
（四）硫酸亚铁
1.供需方面：
一水亚铁生产厂家开工率100%，产能利用率63%，环比无变化。主流厂家在原料供应紧张、下游需求走强双重影响下，本周龙蟒亚铁暂停报价。
饲料行业：随着龙蟒亚铁暂停报价以及供应端释放原料紧张氛围下，市场询单活跃度有所提升，备货积极性增加。
受钛白粉需求低迷以及价格持续低位影响，钛白粉厂家产能短期内难以释放，造成一水硫酸亚铁原料端供应紧张情况持续。一水硫酸亚铁厂家库存量低位叠加原料端供应紧张，短期内价格上涨迹象明显，建议需求端结合自身情况提前两周确定订单。
2.原料方面：
本周钛白粉厂家开工率维持弱势运行，下游工厂维持刚需采购，市场新单成交一般。副产七水硫酸亚铁原料紧张局势春节前难以得到明显改善。
（五）碘酸钙
1.供需方面：
碘酸钙生产厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平。厂家报价稳定。
饲料行业：本周市场询单符合上周预计上涨的预期，随着客户库存的消耗及春节备货的筹划，后续需求情况有望进一步好转。
原料价格维持高位，厂家生产成本支撑坚挺；春节备货季来临，建议需求端根据生产计划提前两周确定采购事宜。
进口精碘到货量稳定，碘化物生产厂家需求稳定，带动原料价格平稳。
（六）亚硒酸钠
1.供需方面：
亚硒酸钠生产厂家本周开工率100%，产能利用率25%，环比持平。厂家报价稳定。
饲料行业：客户按需采购为主。
亚硒酸钠原料价格维持弱势，建议需求端结合自身库存提前一周制定采购计划，择机进行春节备货。
2.原料方面：
由于进入11月后，硒下游处于冬季消费淡季影响开始逐渐显现，而不少厂家在年底来临前也面临降库存出货压力，因此近期市场不少厂家的粗硒等硒品招标开始增多。市场供应量有所增加，原料价格暂无上涨动力。
（七）氯化钴
1.供需方面：
氯化钴生产厂家开工率100%，产能利用率49%，环比持平。厂家本周报价稳定。
饲料行业：北方地区天气进一步转凉，叠加本周冷空气南袭影响，反刍料需求有所好转，采购积极性进一步恢复。
2.原料方面：
供给端来看，年末市场去库为主。需求端，三元前驱体及四氧化三钴方面维持观望情绪，实际采购较少。
今年以来，钴盐价格持续下行，市场在经历前期“悲观”市场后，年末理性情绪占据主导。（上海有色网）
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