一、金属网价方面
注：11月份第1周指11月3日至11月7日；10月份第5周指10月27日至10月31日
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.经国务院批准，自2025年11月10日13时 01 分起，一年内继续暂停实施 24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。提振市场情绪，利好金属价格。
2.美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，强化市场对美国经济韧性的预期，增加美联储暂停降息预期，利空金属价格。
(二)次周宏观事件提示
1.11月13日美国公布10月消费者价格指数（CPI）相关数据。
2.11月14日美国公布提前零售销售数据、生产者价格指数和企业库存数据。
三、产品分析
（一）一水硫酸锌
出口发货节奏未见改善，厂家持续累库，报价整体弱稳。供应端收缩，需求端内外疲软，成本支撑仍强，预计短期价格持稳，建议按需采购。
1.供应方面：受出口需求疲软影响，厂家库存持续攀升。在高库存与高成本的压力叠加下，部分厂家选择停产。
本周一水硫酸锌生产厂家开工率63%，环比下降16%，产能利用率66%，环比下降1%。主流厂家排单至12月上旬，部分厂家排单至12月中旬。
2.需求方面：国内需求复苏乏力，外需持续低迷，整体需求承压。
（1）出口方面：上半年受宏观政策驱动，客户集中采购透支了后续需求，造成当前市场需求低迷，厂家不得不被动放缓发货节奏。
（2）国内方面：根据农业农村部最新数据，2025年三季度末全国生猪存栏量约4.37亿头，环比增长2.9%，同比增长2.3%。在存栏量持续高位的背景下，生猪价格持续低迷，养殖端情绪不振，导致饲料需求不及预期。禽料方面，受肉蛋价格低位影响，需求复苏缓慢；反刍动物饲料则因天气转凉，饲料比例上升，需求逐步回暖。此外，随着化肥行业进入旺季，各地工厂开工率逐步提升，询单与采购活动增多，带动整体需求回升。
3.原料方面：成本端整体维持高位，支撑产品价格。
（1）次氧化锌：成交系数不断刷新年内高位。
计价基础锌网价：锌价方面，宏观上美国经济数据缓和衰退担忧，美联储降息预期升温，美元走强压制有色金属表现；基本面LME低库存叠加国内供应偏紧，对锌价形成支撑。预计下周锌网价22600元/吨。
（2）硫酸：除华北地区上涨外，其他各地价格高位持稳为主。华北及山东地区上涨80元/吨，出厂报760-840元/吨；湖南地区出厂报580-700元/吨；广西地区出厂报660-760元/吨；东北及蒙东地区出厂报720-920元/吨。
4.饲料集团厂家动态：集团厂家随着备货消化，陆续询单采购。
5.周行情预测：在原料成本支撑下，预计价格持稳。
目前，生产厂家订单周期维持约一个月。受出口发货节奏放缓影响，厂内库存有所累积。鉴于原料成本仍处高位，对价格形成支撑，预计后期价格将保持稳定。
6.建议：按需采购。
出口订单交期约20天，国内交期3-5天不等，建议国内客户提前7天确定采购计划，国外客户预留充足运输时间。
（二）七水硫酸锌
市场供需关系总体稳定，预计高品质七水硫酸锌价格将以持稳运行为主。
1.供应方面：供需较为稳定，价格高位坚挺。
本周七水硫酸锌生产厂家开工率86%，环比持平，产能利用率61%，环比下降2%，厂家排单至12月上旬。
2.需求方面：国内各行业需求稳定，出口订单仍显低迷，整体需求格局内稳外弱。
3.原料方面：次氧化锌采购成本高位，各地硫酸价格高位持稳，部分地区小幅上涨。
4.周行情预测：价格持稳。
在原料成本坚挺及各行业需求平稳背景下，预计高品质七水锌价格持稳，临时订单不排除价格上行的可能。
5.建议：按需采购
建议国内客户提前10天确定采购计划，根据自身库存按需采购，国外客户充分考虑运输时间。
（三）活性氧化锌
供应紧张叠加成本支撑，本周活性氧化锌厂家报价整体持稳，后续存上涨可能。
1.供应方面：环保管控导致部分厂家减停产，供应维持偏紧格局。
本周活性氧化锌开工率79%，环比持平；产能利用率41%，环比下降1个百分点。主流厂家订单排至12月上旬，部分已排至12月中下旬。
2.需求方面：下游行业表现分化，饲料与橡胶领域逐步复苏，脱硫行业持续低迷。
（1）饲料行业：据五部门数据，9月末全国能繁母猪存栏4035万头，环比基本持平，仔猪价格有所上涨，带动市场补栏积极性提升，仔猪存栏高位推动氧化锌需求逐步回升。
（2）橡胶行业：雪地胎需求集中释放，半钢胎企业排产积极，全钢胎企业逐步恢复至常规水平，整体产能利用率小幅提升，带动氧化锌需求回暖。
（3）脱硫行业：受环保与利润压力影响，钢厂及焦化企业控产运行，脱硫剂订单低迷，氧化锌需求未见好转。
3.原料方面：成本端支撑持续强化。次氧化锌采购成本上涨；硫酸价格高位持稳；纯碱价格持稳，西部主流厂家出厂报910-950元/吨，东部主流厂家出厂报1100-1170元/吨。
4.饲料集团厂家动态:集团厂家随着库存消化，陆续询单采购。
5.周行情预测：价格高位坚挺。
下游需求温和复苏加之原料采购紧张，不排除活性氧化锌价格上涨可能。
6.建议：提前采购，适当备货
由于各厂家品质与交期差异较大，建议客户密切关注生产动态，结合自身库存提前15天安排采购计划。
（四）一水硫酸锰
本周市场供需关系整体平稳，硫酸锰厂家报价暂稳。成本支撑稳固，后续价格预计维持高位运行。
1.供应方面：市场供需结构较为平稳，部分厂家库存压力延续。
本周硫酸锰生产厂家开工率85%，产能利用率58%，环比持平。主流厂家排单至11月下旬，部分厂家排单至12月上旬。
2.需求方面：内需复苏缓慢，出口市场出现局部缓和迹象。
（1）出口方面：受上半年集中采购透支后续需求影响，当前整体发货节奏仍偏缓。但近期部分地区需求有所回暖，询单活跃度较十月下旬略有提升。
（2）国内方面：据农业农村部数据，2025年三季度末全国生猪存栏约4.37亿头，环比增长2.9%，同比增2.3%。存栏高位运行下，猪价持续低迷，养殖端情绪偏弱，饲料需求不及预期。禽料受肉蛋价格低位拖累，复苏缓慢；反刍动物饲料随天气转凉，需求逐步回升。化肥行业进入旺季，各地工厂开工率提升，询单与采购活跃，带动需求增加。
3.原料方面：成本支撑依然稳固。
（1）锰矿方面：锰矿价格稳中小幅偏强震荡，但下游合金价格却再度转弱下跌，产业链供需僵持及博弈状况难改。（全球锰合金）
（2）硫酸方面：硫酸价格高位持稳。湖南地区持稳运行，出厂报580-700元/吨；广西地区持稳运行，出厂报660-760元/吨。
4.周行情预测：在原料成本支撑稳固、供需结构整体平稳的背景下，预计硫酸锰价格将延续高位坚挺走势。
5.建议：陆运发货提前7天确定采购计划，国内海运发货客户充分考虑运输时间提前30天备货。
（五）硫酸铜
市场供需关系整体稳定，受铜网价回落影响，本周硫酸铜报价较上周下调300-400元/吨。下游观望情绪较浓，短期价格仍存下行压力。
1.供应方面：供应量稳定。
本周硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率45%，环比持平。
2.需求方面：在铜网价大幅波动运行背景下，下游客户观望情绪浓厚，按需采购为主，整体需求表现平淡。
3.原料方面：紧张且采购系数长期居高不下。
上游部分原料厂家对蚀刻液深加工为海绵铜或氢氧化铜加快资金流转，销售至硫酸铜行业原料占比收窄，成交系数进一步刷新高位。
4.饲料集团厂家动态：集团厂家随着库存消化，按需询单采购。
5.周行情预测：预计短期价格有回落可能。
宏观层面，美国十月ADP就业数据及ISM非制造业PMI均超预期回升，市场对美联储降息预期大幅降温，美元走强压制金属价格。基本面方面，国内制造业活动持续收缩，终端需求复苏乏力，难以对铜价形成有效支撑。预计下周铜网价运行区间为85000-86000元/吨。
6.建议:提前10天，择机备货。
需求端缓慢复苏，厂家交货期5天左右，建议客户结合自身库存在铜网价回落至相对低位时择机备货。
（六）硫酸亚铁
本周市场供需关系总体稳定，硫酸亚铁厂家报价持稳运行。供应结构偏紧，但部分厂家库存压力显现，后续价格存下行可能。
1.供应方面：供应量稳定，排单发货有序开展。
本周硫酸亚铁生产厂家开工率75%，产能利用率24%，环比持平，生产厂家排单至11月下旬。
2.需求方面：出口正常排单发货，国内需求平稳。
随着终端库存陆续消化，中小户及贸易端陆续询单采购，但基于价格仍处于高位，整体仍以按需采购为主。
3.原料方面：采购持续偏紧。
钛白粉行业需求依旧低迷，厂家开工率处于低位。七水硫酸亚铁作为钛白粉生产副产品，其市场供应随之受限。同时，磷酸铁锂行业对七水硫酸亚铁需求稳定，进一步挤占其流向饲料行业的供应量，加剧饲料级硫酸亚铁的采购紧张局面。
4.饲料集团厂家动态：集团厂家随着库存消化，有采购备货计划。
5.周行情预测：尽管成本与供应结构对价格形成支撑，但受部分厂家吨包库存积压影响，不排除价格存在进一步下调可能。
6.建议：按需采购。
国内吨包交货期3-5天，小包7-10天。建议需求端结合自身生产情况，按需采购，避免高价采购。
（七）碘酸钙
市场供应持续偏紧，本周碘酸钙纯粉价格持稳。受原料供应与生产节奏影响，主流厂家交期延长，后续价格存小幅上涨可能。
1.供应方面：碘酸钙纯粉供应偏紧。
本周碘酸钙生产厂家开工率100%，产能利用率25%，环比持平。主流厂家排单至12月上旬，交货紧张态势持续。
2.需求方面：需求稳定。
水产饲料需求逐步进入尾声，但反刍动物饲料随天气转凉进入旺季，有效弥补水产需求缺口，整体呈现缓慢复苏趋势。
3.原料方面：价格稳定。
目前国内碘市场运行平稳，智利进口精碘到货量稳定，碘化物生产厂家生产稳定。
4.周行情预测：在原料供应稳定但生产产能有限的背景下，不排除碘酸钙纯粉价格出现小幅上涨。
5.建议：提前规划采购。
主流厂家纯粉交货期约15天，稀释剂交货期5-7天。建议客户结合生产计划与库存情况，提前制定采购方案，确保供应衔接。
（八）亚硒酸钠
本周亚硒酸钠市场供需结构稳定，报价与上周持平。需求结构呈现季节性转换，原料价格维持坚挺，预计短期价格将继续持稳运行。
1.供应方面：供应稳定。
本周亚硒酸钠生产厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，主流厂家排单至11月中下旬。
2.需求方面：整体稳中有增。
水产养殖需求逐步收尾，禽类饲料仍保持稳定添加量；反刍动物进入冬季育肥期，对硒元素需求上升，带动亚硒酸钠用量复苏。
3.原料方面：价格坚挺。
近期铜冶炼厂粗硒招标出货增加，导致市场供应压力上升。需求端下游电解锰等行业开工稳定，但终端需求仍处于淡季，采购以刚需为主，市场观望情绪浓厚，预计二氧化硒价格持稳运行。
4.周行情预测：在当前供需结构稳定、原料成本支撑仍存的背景下，预计亚硒酸钠价格将继续持稳运行。
5.建议：按需采购。
主流厂家纯粉交货期7天，稀释剂交货期5-7天左右，建议客户结合自身库存情况与生产节奏，合理规划采购计划。
（九）氯化钴
本周氯化钴市场供需结构整体稳定，报价维持平稳。原料成本支撑持续强化，预计价格将延续高位运行。
1.供应方面：供应稳定。
本周氯化钴生产厂家开工率100%，产能利用率44%，环比持平。本周厂家报价持稳，主流厂家排单至11月中下旬。
2.需求方面：随着天气转凉，反刍料需求有所回升。
受前期原料价格上涨传导影响，当前氯化钴价格仍处于近三月高位，下游客户普遍按需采购，整体成交节奏平稳。
3.原料方面：据上海有色网信息，近期上游供应商及贸易商陆续放货，市场供应偏紧局面略有缓解。价格趋稳后，下游采购节奏有所放缓，观望情绪渐浓。然而在当前高价背景下，下游接受度仍处于较高水平，反映出当前价格具备一定基本面支撑。
4.周行情预测：受原料坚挺运行，氯化钴原料成本支撑加强，预计后期价格维持高位持稳。
5.建议：按需采购。
主流厂家纯粉交货期7天，稀释剂交货期5-7天左右，建议需求端结合库存情况提前做好采购计划。
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