一、金属网价方面
注：12月份第3周指12月15日至12月19日；12月份第2周指12月8日至12月12日
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.美国劳工部公布数据显示，11月失业率升至4.6%，创2021年10月以来新高，非农就业人数增加6.4万，但劳动力市场持续降温。数据公布后，美股涨跌分化，美债收益率短暂下跌后反弹，市场对美联储2026年降息预期升温，利好金属价格。
2.2025年11月美国CPI同比上涨2.7%，低于预期的3.1%；核心CPI同比2.6%，同样不及预期的3.0%，为2021年3月以来新低。市场对美联储明年初降息的预期小幅上升，利好金属价格。
(二)次周宏观事件提示
1.12月22日中国央行利率决议预计维持利率3.0%不变，聚焦经济展望及短期政策立场。同时召开全国财政工作会议。部署后续财政方向，影响地产、基建下游关联领域。
2.12月23日公布美国三季度核心PCE数据，属于美联储核心通胀参考，主导加息/降息预期，影响有色金属价格走势。
三、产品分析
（一）一水硫酸锌
受原辅料价格持续上涨影响，本周主流厂家报价上涨100-200元/吨。在生产成本强支撑下，后续价格仍有上行可能。为控制供应链与成本风险，建议各客户根据自身库存与交货周期，酌情提前锁定订单。
1.供应方面：受环保管控影响，部分产区供应收紧
本周一水硫酸锌生产厂家开工率68%，环比下降15%；产能利用率68%，环比上涨5%。主流厂家排单至1月中上旬，部分厂家已排单至1月中下旬。
2.需求方面：国内外需求持续回暖。
（1）出口方面：伴随客户启动季度或年度招标，需求持续复苏。
（2）国内方面：稳中有增。
生猪饲料：近期气温下降叠加“冬至”等节日备货，猪肉鲜销需求持续向好。养殖端惜售情绪为猪价提供支撑，12月上旬猪价已现反弹，生猪需求季节性增长，饲料行业获有力支撑。
禽类饲料：终端需求仍显疲软。鸡肉与鸡蛋价格持续低迷，养殖利润承压，养殖端补栏意愿不足，禽料复苏较为缓慢。
反刍动物饲料：气温下降，牛羊育肥需求进入旺季。
化肥需求：进入传统旺季，全面复苏。
3.原料方面：成本面支撑坚固。
（1）次氧化锌：成交系数及锌价双重攀升，核心原料成本压力依然显著。
锌网价背景：宏观方面，市场仍在担忧美国就业数据，美元指数随之走低，带动有色金属价格普遍上涨。基本面来看，消费端因国内多地发布环保预警而受到一定拖累；供应方面，锌精矿加工费持续处于低位，冶炼厂利润受到压缩，部分厂家已实施减停产措施，导致供应量缩减，国内锌锭供应端支撑较为明显。综合来看，锌价主要受供应端支撑，预计下周锌网价将维持在23200元/吨左右。
（2）硫酸：12月18日国家发展改革委、中国硫酸工业协会和中国磷复肥工业协会，以及重点企业的代表参加会议。会议号召硫酸、磷复肥行业要全力做好当前化肥保供稳价工作，要求冶炼酸企业硫酸销售价格不超过2025年12月11日的水平，确保市场平稳运行。后期硫酸价格走向更多关注市场反馈。
前期磷肥出口政策收紧带动硫磺价格回落，但硫酸市场价格暂未跟跌。当前价格高位持稳，且受区域供需影响，部分市场存在进一步走强预期。
本周市场价格呈现区域分化走势。广西地区上涨100元/吨，出厂报1030-1150元/吨；湖南地区上涨80元/吨，出厂报1110-1230元/吨。东北及蒙东地区持稳，出厂报980-1100元/吨；华北及山东地区持稳，出厂报1020-1150元/吨。
4.饲料集团厂家动态：随着库存逐步消化，叠加市场对后市存在“看涨”情绪，大型饲料集团进行春节备货。
5.周行情预测：高原料成本对硫酸锌价格形成刚性支撑，当前市场高位持稳。同时，出口发货加快与询单恢复，为价格提供了进一步上涨的动力。
6.操作建议：择机采购备货。
鉴于出口与国内订单交期存在差异，建议国内客户至少提前10天、海外客户提前20天以上锁定订单，以规避供应链风险和成本波动。
（二）七水硫酸锌
当前七水硫酸锌市场整体呈现“供需紧平衡、成本强支撑”的格局。预计高品质产品价格有上涨可能，建议客户采取“择机备货、提前锁单”策略。
1.供应方面：环保管控引发区域性紧张
本周七水硫酸锌生产厂家开工率74%，环比下降12%；产能利用率53%，环比下降8%，主流厂家排单至1月中上旬，部分厂家已排单至1月中下旬。
2.需求方面：国内外需求稳固。
国内下游需求总体平稳，出口询单与发货节奏同步回暖。
3.原料方面：主要原料价格高位坚挺，有力支撑产品价格。
4.周行情预测：高成本局面延续，预计七水硫酸锌价格高位持稳。
5.操作建议：择机采购备货，前置计划。
鉴于当前排单情况，建议国内客户提前10日左右确定采购订单，以规避供应紧张与成本波动风险；海外客户则应更早规划，为国际物流留足缓冲时间。
（三）活性氧化锌
本周活性氧化锌报价持稳。市场延续供需偏紧格局，且原料成本上涨形成支撑，预计价格将延续上涨趋势，建议客户把握时机，择机采购备货。
1.供应方面：环保压力加剧，导致厂家交付能力受限，供应趋紧
本周活性氧化锌开工率67%，环比下降13%，产能利用率42%，环比下降4%，主流厂家订单排至1月中上旬，部分已排至1月下旬。
2.需求方面：各行业需求平稳，刚性采购为主。
（1）饲料行业：随着前期能繁母猪产能下降，断奶仔猪供应压力减轻，仔猪价格上涨提振养殖情绪，带动饲料端对活性氧化锌需求保持稳定。
（2）橡胶行业：全钢胎随着国四运营车辆淘汰换新补贴及新能源商用车购置补贴政策，带动全钢胎产能利用率回升至65%左右，半钢胎延续季节性低迷，产能利用率在70%左右徘徊，厂家按需采购为主，暂无启动春节备货。
（3）脱硫行业：春节终端厂家集中更换旺季来临，终端厂家陆续下单，脱硫剂厂家生产活跃度提升，对氧化锌需求有所增加。
3.原料方面：成本支撑走强
次氧化锌成交系数维持高位；硫酸价格虽有行业会议要求，价格暂未出现下调，目前维持高位，且部分地区仍有走强预期；纯碱持稳为主（西部出厂价950-970元/吨，东部出厂价1200-1270元/吨），原料端仍有强劲支撑。
4.饲料集团厂家动态:主流饲料集团已陆续启动询单与采购，春节前补库需求逐步释放，或进一步加剧市场供应紧张态势。
5.周行情预测：价格高位坚挺，存上行可能
供需紧平衡叠加高成本支撑，预计短期价格将维持高位运行。若需求端继续发力，价格存在进一步上行可能。
6.建议：提前采购，适当备货
主动前置采购：为应对行业性排单紧张与交期延长风险，建议将关键物料的采购计划前置至20天以上。
分级锁定货源：鉴于不同供应商在品质与交期上差异显著，建议优先与核心供应商沟通，提前锁定其优质产能与排期，以优先保障供应安全。
（四）一水硫酸锰
主流厂家报价表现出极强韧性，高位格局短期难以松动，市场暂无议价空间。
1.供应方面：成本压力加大，厂家接单谨慎
本周硫酸锰生产厂家开工率90%，产能利用率62%，环比持平。主流厂家订单排产至1月上旬，部分排至1月中下旬，厂家前期订单充足，排单发货。
2.需求方面：自上周价格上调后，下游认可度较低，观望情绪浓厚，新接订单不足。
（1）出口方面：海外询单量逐步提升，出口公司维持前期低价订单发货。
（2）国内方面：需求稳定。
生猪饲料：生猪需求进入季节性增长，为饲料行业提供了有力支撑。
禽类饲料：终端需求仍显疲软。
反刍动物饲料：牛羊采食量的持续上升，正直接转化为旺盛的终端需求。
化肥需求：进入传统旺季，全面复苏。
3.原料方面：成本支撑进一步增强
（1）锰矿方面：锰矿价格高位坚挺。（上海有色网）
（2）硫酸方面：目前价格维持高位坚挺。
广西地区上涨100元/吨，出厂报1030-1150元/吨；湖南地区上涨80元/吨，出厂报1110-1230元/吨。
4.周行情预测：预计短期价格偏强运行。
成本端是当前价格的主要支撑。硫酸价格的走向成为关键变量，其涨势若得以延续，将通过成本端直接传导，推动硫酸锰价格同步走强。
5.建议：结合自身库存，择机备货。
建议陆运客户提前7-10天锁定订单；国内海运客户提前至少30天规划采购。
（五）硫酸铜
本周硫酸铜报价维持稳定。
1.供应方面：稳定宽松。
本周硫酸铜生产厂家开工率100%，产能利用率45%，环比持平。
2.需求方面：本周铜价居高不下，持续运行于9万元/吨上方。高成本压力下，下游多维持按需采购，谨慎观望成为市场主导心态。
3.原料方面：供应紧张，成本支撑强劲。
上游厂家为加速资金周转，将蚀刻液更多加工为海绵铜等，导致直接流入硫酸铜生产的原料占比收窄。原料结构性紧张局面持续，采购系数居高不下，对硫酸铜价格形成刚性成本支撑。
4.饲料集团厂家动态：集团厂家在月初进行备货，目前消化库存为主，暂未启动春节备货。
5.周行情预测：高位震荡，下有支撑
宏观上，美联储调查显示关税可能加剧明年通胀，而理事沃勒基于就业市场主张继续降息，显示其政策在控通胀与稳经济间的权衡，整体利好金属价格。
基本面看，现货供应充裕、持货商积极出货，但成交一般；年底临近致需求疲软。整体而言，宏观面对铜价支撑明显，但高价对需求的抑制也逐渐显现。预计下周铜网价将在91500-92500元/吨区间运行，硫酸铜成本支撑仍然稳固。
6.建议:提前10天规划采购。
（六）硫酸亚铁
本周主流厂家暂停报价，部分厂家报价上调50元/吨。
1.供应方面：厂家产能下降，导致排单紧张，交货压力增大。
本周硫酸亚铁行业维持低位运行，生产厂家开工率为20%，产能利用率仅为7%，环比持平。主流厂家元旦前暂无开工预期，订单已排至2月中上旬；在多数厂家停产的背景下，市场供应呈趋紧态势。
2.需求方面：在市场主流厂家元旦前暂无开工可能的背景下，下游市场对亚铁价格普遍持“看涨”预期，带动本周询单量有所增加。
3.原料方面：供应紧张格局延续。
作为钛白粉副产品，其供应受主行业制约。当前钛白粉行业库存高、销售淡，部分厂家停产，直接导致硫酸亚铁产出减少。同时，磷酸铁锂行业需求稳定，持续分流部分原料，加剧了饲料级产品供应紧张的格局。
4.饲料集团厂家动态：集团厂家开始新一轮的采购备货。
5.周行情预测：价格有上涨预期。
在原料成本支撑强劲、且部分厂家已出现暂停报价的背景下，预计中短期内硫酸亚铁价格将呈现上涨趋势。
6.建议：结合自身库存情况，择机采购备货。
国内吨包交货期3-5天，小包10-15天。建议需求端结合自身生产情况，择机采购备货。尤其对具备稳定需求的客户，建议提前与供应商协商远期订单，以规避供应短缺风险。
（七）碘酸钙
在需求整体稳健、行业开工率保持平稳的背景下，目前主流厂家的碘酸钙订单已排至1月上旬，预计后续价格将以平稳运行为主。
1.供应方面：生产稳定。
本周碘酸钙生产厂家开工率100%，产能利用率51%，环比持平。主流厂家排单至1月上旬，维持排单发货。
2.需求方面：结构转换，整体稳健。
水产饲料需求逐步进入季节性尾声，反刍动物饲料则随天气转凉迈入消费旺季。两类需求此消彼长，饲料行业整体走势保持稳健。
3.原料方面：供应量稳定。
目前国内碘市场运行平稳，智利进口精碘到货量稳定，碘化物生产厂家生产稳定。
4.周行情预测：价格持稳运行。
5.建议：提前规划采购。
（八）亚硒酸钠
本周厂家报价持稳。
1.供应方面：生产稳定。
本周亚硒酸钠生产厂家开工率100%，产能利用率36%，环比持平，主流厂家排单至1月上旬。
2.需求方面：稳中有增。
水产料需求收尾，禽料需求稳定，而生猪饲料则进入旺季，带动亚硒酸钠整体用量稳步回升。
3.原料方面：原料硒市场弱势运行。
本周硒市场疲弱，市场成交清淡，虽然整体本周硒产品价格与此前相比整体变化不大，但粗硒和二硒成交价格开始出现重心下移，一些前期高幅成交逐渐消失，二硒价格有明显下降情况，但传导至亚硒酸钠仍需一定时间。
4.周行情预测：在传统消费旺季支撑下，预计价格持稳为主。
5.建议：提前规划采购。
（九）氯化钴
供需情况无较大变化，本周厂家报价持稳。
1.供应方面：生产稳定。
本周氯化钴生产厂家开工率67%，产能利用率29%，环比持平。本周厂家报价持稳，主流厂家排单至1月上旬。
2.需求方面：按需采购为主。
随天气转凉，反刍动物饲料对钴的需求有所回升。但由于价格处于高位，下游普遍按需采购，需求端对价格上行的拉动作用有限。
3.原料方面：成本支撑稳固。
本周国内氯化钴市场活跃度显著提升，供需格局进一步趋紧。供应方面，主流报价继续走高，原料紧缺态势延续；需求方面，部分企业为保障明年一季度生产安排，近期持续采购备货，综合来看，氯化钴价格短期内仍具备上行动力。（上海有色网）
4.周行情预测：在成本高位支撑背景下，价格维持高位坚挺。
5.建议：择机采购备货。
主流厂家纯粉交货期5天，稀释剂交货期3-5天左右，建议需求端结合库存情况提前做好采购计划。
