一、金属网价方面
注：3月份第3周指3月16日至3月20日；3月份第2周指3月9日至3月13日
二、宏观信息
（一）本周宏观事件
1.国内经济复苏超预期：3月16日发布的数据显示，1—2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，较上年12月加快1.1个百分点。该数据印证了年初国内经济复苏的实际强度，对消费端政策导向产生重要影响，利好金属价格。
2.美联储降息预期降温：3月19日，美联储公布货币政策会议决议，连续第二次维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%不变，市场降息预期明显降温，对金属价格形成利空。
3.地缘冲突推升美元指数：中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，地缘冲突推升油价、加剧通胀压力，推动美元指数走高，利空金属价格。
（二）次周宏观事件提示
1.3月29日中国发布3月官方制造业PMI数据，该数据为判断国内工业需求的核心先行指标，对有色金属有直接影响。
2.3月26日，美国公布2月核心PCE物价指数，该指数为美联储重点关注的通胀指标。
三、产品分析
（一）一水硫酸锌：成本支撑叠加需求旺季，价格高位持稳
本周主流厂家排单已至5 月中上旬。在订单充裕的背景下，高位成本对价格形成强力支撑，预计短期价格坚挺。
1.核心数据速览
供应端：开工率68%（周环比-6%），产能利用率56%（周环比-5%），部分厂家临时设备停产，导致开工率及产能利用率进一步下滑。
需求端：饲料企业及贸易商在原料价格持续上涨背景下，于中上旬陆续完成备货；化肥板块进入生产旺季，采购频率逐步提升。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：硫酸价格高位坚挺，次氧化锌供应紧缺
硫酸方面，本周价格高位持稳。广西地区出厂报价1280-1500元/吨，湖南地区 1250-1380元/吨，华北、山东地区1170-1250元/吨。
次氧化锌方面，受北方环保政策影响，部分回转窑尚未复产，市场货源维持紧平衡，成交系数难以下调。
锌网价方面，从基本面看，国内冶炼厂因硫酸价格高企获得较好利润，生产积极性较高，锌锭供应充足。消费端虽因锌价走低下游采购积极带动去库，但社会库存仍处于26万吨以上的历史高位。
宏观上，中东地缘冲突持续升级，原油价格大涨，美元指数走强，对锌价形成压制。
预计下周锌价维持弱稳，或运行于23100元/吨左右。
（2）供应端：产能利用率下降，加剧供应紧张。
（3）需求端：市场询盘量激增。
饲料级：集团及贸易端库存已消化完毕，叠加对硫酸价格继续走高的担忧，上旬陆续完成补单备货。
化肥级：化肥厂家全面复工，生产与采购旺季同步到来，集中询单特征显著。
贸易端：贸易商为规避原料价格继续上涨带来的高价采购风险，中上旬完成询单采购。
3.结论与建议
需求旺季背景下，一水硫酸锌市场供应略显吃紧，叠加原料成本高位坚挺，价格上行动力充足。
操作建议：目前厂家订单充足，原料价格高位难下，建议暂未采购的客户结合自身生产规划及库存情况，及时锁单采购。
（二）七水硫酸锌：产能逐步复苏，成本支撑坚挺，报价保持高位
1.核心数据速览
供应端：开工率84%（周环比+4%），产能利用率64%（周环比+4%）。供应状况已恢复至常规水平。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：原料供应维持紧平衡，价格难有下调空间
主原料次氧化锌市场货源延续紧平衡格局，价格居高难下，硫酸价格持续上涨，为七水硫酸锌提供稳定的成本支撑。
（2）供应端：生产节奏平稳，产能恢复至正常水平
本周行业开工率与产能利用率同步回升，厂家以交付季度订单为主，生产节奏稳定，供应端整体运行平稳。
（3）需求端：内外需求同步释放，询单热度持续走高
国内市场：化纤客户一季度合同执行完毕，选矿客户春节备货基本消化，新一轮询单陆续启动，客户采购积极性较高。
出口市场：国外化肥、选矿等行业即将进入需求旺季，对七水硫酸锌的询单热度保持高位。
3.结论与建议
次氧化锌、硫酸等主要原料价格维持高位，为成本端提供刚性支撑，叠加内外需求同步向好，七水硫酸锌市场价格具备较强跟涨预期。
针对海外采购商：建议结合厂家交货期及船运周期，根据库存消耗情况提前规划采购，规避后续价格上涨及交货周期延长的风险；
针对国内用户：建议结合自身库存水平及生产计划，适时锁单补库。
（三）活性氧化锌：产能释放受限，现货流通偏紧格局未改
供应端虽逐步恢复，但整体仍处于偏紧状态。在原料价格高位支撑下，本周厂家报价继续维持高位。
1.核心数据速览
供应端：开工率提升至87%（周环比+7%），但产能利用率仅50%（周环比+ 3%），产能释放受限，市场交货紧张局面未得到有效缓解，厂家排单已至4月下旬。
需求端：饲料端刚需形成托底，橡胶端及脱硫端以按需采购为主。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：各类原料高位运行，构筑坚实底部支撑
纯碱价格处于年后高位，西部出厂价950-970元/吨，东部出厂价1100-1150 元/吨；硫酸与次氧化锌价格高位格局未松动，厂家持续面临较大成本压力，原料端为产品价格提供坚实底部支撑。
（2）供应端：开工率回升较快，现货流通依旧偏紧
本周行业开工率升至87%，但产能利用率仅为 50%，产能释放有限。厂家排单至4月下旬，市场现货流通偏紧的局面未得到有效缓解。
（3）需求端：橡胶端成增长主力
饲料级：能繁母猪存栏量高位（25年的3961万头），为活性氧化锌提供了稳定的刚需支撑。
橡胶级：橡胶行业进入生产旺季，带动询单量有所增加，成为需求端主要增长点。
脱硫级：采购周期已正式启动，需求正有序恢复。
3.结论与建议
在高成本支撑与下游需求稳步复苏的双重作用下，活性氧化锌价格短期内将保持坚挺运行，不排除受成本推动继续小幅上涨的可能。
操作建议：建议下游企业结合自身库存消耗情况及生产计划，择机采购备货。
（四）一水硫酸锰：需求旺季引领市场，厂家报价高位坚挺
一水硫酸锰市场呈现“高成本、需求旺”的阶段性特征，本周厂家报价与上周持平，价格维持高位。
1.核心数据速览
供应端：开工率回升至84%（周环比+9%），产能利用率64%（周环比+8%），厂家订单储备充足，排单已至 5 月中上旬，现货交付吃紧。
需求端：国内饲料及化肥行业进入采购旺季，出口化肥需求同样旺盛，形成强劲共振。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：两大原料均处高位，且仍有上涨预期
锰矿：防城港进口加蓬锰矿报价42-42.5元/吨度，维持年后高位；
硫酸：广西地区出厂价1280-1500元/吨，高位持稳。受硫磺价格暴涨影响，预计后期仍有上涨空间。
双重原料高位运行，为产品价格构筑坚实底部支撑。
（2）供应端：订单饱满叠加原料涨价，厂家接单趋于谨慎
本周开工率与产能利用率虽有所回升，但厂家订单已排至5月中上旬。在原料硫酸持续上涨的预期下，厂家接单趋于谨慎，市场现货交付持续吃紧。
（3）需求端：内外需求同步发力，支撑价格高位运行
国内市场：节后饲料及化肥领域进入需求旺季，刚需稳步释放。
国外市场：出口化肥行业需求同步走旺，与国内市场形成共振。
3.结论与建议
当前一水硫酸锰厂家订单充足，叠加硫酸价格上涨预期，一水硫酸锰价格将持续走高。
操作建议：建议下游客户结合当前库存消耗情况及生产计划，及时锁定订单。
（五）硫酸铜：供需平稳运行，铜价下行削弱成本支撑减弱
受铜网价下行影响，本周厂家报价较上周下降500-800元/吨，但原料蚀刻液供应紧张为价格提供底部支撑，整体呈现供需弱平衡格局。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%（周环比+12%），产能利用率45%（周环比+5%），厂家生产稳定，市场货源流通有序。
需求端：集团厂家及大型贸易商于上旬完成采购，部分中小厂家已启动新一轮询单，需求稳步释放。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：铜价虽有所回落，但蚀刻液供应紧张提供底部支撑
蚀刻液供应：原料蚀刻液供应紧张局势未明显缓解，为产品价格提供底部支撑。值得注意的是，蚀刻液更多流向海绵铜等中间品加工，直接用于硫酸铜的原料占比有所收窄。
铜网价背景：受宏观利空因素主导——美联储降息预期降温、地缘冲突推升美元指数、LME库存维持高位（总库存同比去年同期增加17.67万吨），铜价持续承压。预计下周铜网价运行区间在93000-96000元/吨。
（2）供应端：生产平稳有序，货源流通正常。
（3）需求端：下游采购陆续启动，需求积极性增强
集团厂家及大型贸易商随库存消化于上旬完成采购，部分中小厂家已启动新一轮采购。下游需求正稳步释放，市场询单积极性逐步增强。
3.结论与建议
当前硫酸铜市场呈现供需弱平衡格局。铜价下行削弱成本支撑，但蚀刻液供应紧缺形成价格底部，预计短期价格以震荡为主。
操作建议：硫酸铜价格受铜价波动影响显著，建议下游企业结合自身库存情况，灵活把握采购节奏，择机补货，以应对成本波动带来的经营压力。
（六）硫酸亚铁：原料紧缺叠加价格高位，厂家暂停报价
受原料七水亚铁供应持续不稳定影响，厂家订单充足，本周暂停报价，市场紧缺态势未见缓解。
1.核心数据概览
供应端：开工率回落至80%（周环比+20%），产能利用率23%（周环比
+5%），仍处于年后低位。前期检修厂家虽已复工，但未能缓解市场紧缺态势。
需求端：下游厂家在库存消化及看涨预期下，于中上旬陆续完成备货，本周询单积极性有所下降。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：跨界分流加剧原料紧缺，成本持续走高
原料供应是当前市场的核心矛盾。现有七水亚铁货源被磷酸铁锂行业跨界分流，挤占了传统领域的原料供应，原料端持续紧张推动成本不断走高。
（2）供应端：开工率回升，市场现货流通压力未得到有效缓解，交付紧张局势延续。
（3）需求端：刚需形成正向支撑，备货高峰已过
下游行业已陆续完成采购备货，进入排单发货阶段。尽管本周询单积极性有所下降，但刚需仍对产品价格形成正向支撑。
3.结论与建议
七水亚铁跨界分流导致原料供应紧张，成本端向上推力持续增强。在低产能利用率与原料紧缺的双重支撑下，硫酸亚铁价格短期内将保持高位运行。
操作建议：建议下游企业结合生产计划，维持合理库存水平，保障生产稳定进行。
（七）碘酸钙：供需平稳运行，价格延续稳态
行业生产秩序稳定，市场需求温和复苏，本周产品价格未出现明显波动。
1.核心数据速览
供应端：厂家开工率100%，产能利用率51%，均与上周持平。
需求端： 采购周期已开启，市场询单逐步复苏，下游整体需求呈温和释放态势。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：进口原料价格平稳，成本支撑中性
进口碘原料价格走势平稳，短期内难以对产品价格形成向上或向下的明显驱动，成本面保持中性。
（2）供应端：生产秩序稳定，厂家接单平稳
（3）需求端：采购周期已开启，需求温和复苏
3.结论与建议
当前碘酸钙市场呈现供需平衡格局。成本端支撑稳定，供应端生产有序，需求端温和复苏，短期内缺乏打破平衡的驱动因素，价格将保持稳定运行。
操作建议：建议下游客户根据自身库存情况按需采购，无需提前锁单或集中备货。
（八）亚硒酸钠：成本高位支撑，价格易涨难跌
受原料价格高位影响，本周亚硒酸钠纯粉报价较上周上涨5000元/吨。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%，产能利用率24%，与上周持平
需求端：市场询单逐步开启，需求端平稳恢复。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：粗硒资源持续偏紧，价格高位持稳
粗硒市场资源持续偏紧，原料端的供应紧张局势，正持续向亚硒酸钠传导成本压力，为产品价格提供强力支撑。（上海有色网）
（2）供应端：生产节奏稳定，无明显增减产
（3）需求端：采购周期启动，询单逐步回升
3.结论与建议
原料价格上涨是此次价格走高的核心因素。在粗硒资源持续偏紧的背景下，预计短期内产品价格易涨难跌。
操作建议：原料价格高位坚挺，亚硒酸钠不排除再次调涨的可能。建议下游客户根据自身库存情况择机备货，以应对可能到来的价格进一步上行。
（九）氯化钴：刚果（金）政策发酵，原料紧缺引发价格暴涨
3月17日，刚果（金）宣布钴矿战略性国有化，成立国家钴业公司（SNCC）统一掌控钴矿开采、加工及出口。该政策短期加剧供应不确定性，长期将重塑全球钴供应链格局。受此消息影响，本周氯化钴纯粉报价较上周暴涨100000元/吨。
1.核心数据速览
供应端：开工率100%（周环比+33%），产能利用率44%（周环比+15%），供应端较上周有所增量，但原料问题可能引发临时减停产风险。
需求端：采购周期已开启，下游饲料客户陆续启动询单采购，按需采购为主基调。
2.市场三大动态解析
（1）成本端：原料供应断崖式下跌，价格仍有上涨空间
受刚果（金）政策影响，中国港口钴中间品到港量断崖式下跌，冶炼厂因缺料降负荷运行。刚果（金）2026年钴出口配额为9.66万吨/年（月均约7250吨），较2024年砍半以上。无锡/华东交易所钴库存自1月底腰斩，现仅约3934吨。受原料紧缺影响，预计后期价格仍有上涨可能。
（2）供应端：短期生产稳定，但减停产风险犹存
目前行业开工率与产能利用率均有所回升，生产保持稳定。但原料供应问题尚未解决，不排除厂家临时减停产的可能。
（3）需求端：采购周期陆续启动，按需采购为主基调
3.结论与建议
当前氯化钴市场成本端支撑强劲，原料紧缺问题短期内难以有效解决，需求端温和复苏。预计价格仍有上涨空间。
操作建议：原料紧缺格局未改，价格不排除再次调涨的可能。建议下游客户根据自身库存情况提前锁单备货，规避后续涨价风险。
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