亲爱的马克：
如您所知，我们是长期股东。尽管公众持怀疑态度，但我们一直支持公司的战略方向，即持续投资于产品主导的未来，以及让世界更加开放和互联的使命。
因此，带着一丝犹豫，但怀揣坚定的信念，我分享了这一封公开信，强烈建议Meta精简并专注于前进的道路。就像零利率世界中的其他公司一样，Meta已经进入了过剩的领域——太多的人，太多的想法，太少的紧迫感。当增长很容易时，这种专注力和适应性的缺失就会被掩盖，但当增长放缓和技术变革时，这种缺失就会致命。
在Meta加大支出的同时，你失去了投资者的信心。媒体和投资者的普遍看法是，核心业务在去年秋天遭遇了瓶颈。结果，团队匆忙地将公司转向了元宇宙，包括将公司意外重命名为Meta。更糟糕的是，这种怀疑似乎得到了证实，财务业绩出现大幅下滑，并且在整个2022年持续表现不佳。
事实令人震惊。在过去18个月里，Meta的股价下跌了55%(相比之下，其他大型科技公司的股价平均下跌了19%)。你的市盈率已从23倍降至12倍，目前的市盈率还不到同行平均市盈率的一半。值得注意的是，股价的下跌反映了投资者对公司信心的丧失，而不仅仅是市场情绪的低迷。
庆幸的是，这种流行的叙述掩盖了真相。Meta的核心业务仍然是世界上最大和最赚钱的业务之一，仅去年一年的营业利润就超过450亿美元。此外，Meta在人工智能和沉浸式3d等关键技术方面也拥有行业领先的能力，这将有助于推动新产品和未来的增长。Meta当然有充足的财务资源进行投资和回报股东。
但Meta需要找回自己的魔力，需要重建投资者、员工和科技界的信心，以吸引、激励并留住世界上最优秀的人才。简而言之，Meta需要保持健康和专注。
为了实现这一目标，我们推荐一个三步走的计划，将资金融通增加一倍，达到每年400亿美元，并重点关注公司的团队建设和投资金额:
✦减少至少20%的人员开支；
✦将年度资本支出从300亿美元减少至少50亿美元至250亿美元；
✦将Metaverse/Reality Labs的投资金额限制在每年不超过50亿美元。
裁员/控制费用
过去10年是科技和Meta的独特时期。便捷的移动应用帮助市场领导者们以惊人的增长速度穿过s曲线，历史上最低的资本成本使对人和物的投资成为理性的经济决策。在Meta，员工数量在过去四年里增长了3倍多，从2.5万增至8.5万！毕竟，在资本成本接近于零、增长似乎无限的时候，雇佣更多的人、投资更多的领域似乎是一种正确的决策。
但今天，资本成本发生了根本性的变化，Meta的增长率也发生了翻天覆地的变化。在硅谷，从谷歌到Meta，从Twitter到Uber，这些公司都可以用更少的人来实现同等的收入水平，这在硅谷是一个公开的秘密。进一步说，如果没有这种极端的员工扩张所带来的层级和冷漠，这些公司会运行得更好、更高效。
因此，我们鼓励公司采取积极行动，到2023年1月1日之前至少削减20%的员工相关支出。为什么是20%呢？换个角度看，这只是让公司回到了2021年中期的员工支出水平——我认为没有人会觉得，在2021年，Meta的人手不够，无法应对与今天类似的业务。
当然，我们不会对裁员掉以轻心，毕竟他们都是有家庭和生活的人，不是电子表格上的数字。硅谷人才短缺，我们相信，这些员工将找到替代工作，并迅速重返工作岗位，致力于推动人类的重要发明。
资本支出——积极地投资于AI的未来
过去三年，Meta大幅增加了资本支出。即使不包括大型元宇宙的投资，Meta的年度资本支出也从2018年、2019年和2020年的150亿美元增加到2022年的300亿美元。换句话说，Meta在资本支出上的投资比苹果、特斯拉、Twitter、Snap和Uber加起来还要多!
有些公司需要巨额资本支出来维持现有业务。但我们预测Meta的维护资本支出每年不到100亿美元。绝大多数资本支出是对数据中心、英伟达GPU和其他人工智能资源的必要投资，以巩固公司作为世界人工智能领导者之一的地位。
我们相信未来在于人工智能。事实上，人工智能很可能会比互联网本身推动更多的经济生产力。虽然大多数公司都在努力通过人工智能获利，但我们相信Meta在利用人工智能来改进现有产品方面处于非常有利的地位。无论是让Whatsapp更加无缝，还是让内容和广告在Instagram、Reels和Facebook上更有用。人工智能是一种全球稀缺资源，已经为Meta的30亿客户和广告商带来了巨大的收入。
我们还相信Meta对人工智能的投资将带来更多重要的新产品，这些新产品可以销售给数十亿客户。从大提顿到语音翻译器再到视频制作，我们正在见证人工智能的寒武纪时刻，而Meta无疑处于有利地位，可以帮助开发这种未来并将其货币化。
综上所述，我们相信公司能够负责任、合理地控制资本支出，同时继续积极投资于人工智能和其他关键领域。因此，我们认为在这个增长转型和经济不确定的时期，公司应该至少减少50亿美元的资本支出，直到收入重新加速增长，使我们的资本支出占总收入的比例更接近大型股同行。在每年200-250亿美元的资本支出下，Meta仍将以领先的资金投入来帮助和开发人工智能的未来。
关注元宇宙:下一代的沟通与协作
Meta在元宇宙的投资规模虽然小于人工智能，但却获得了最多的关注，也产生了许多质疑。也许是因为你将公司更名为Meta，让全世界都认为你会把全部的精力用在Reality Labs上，而不是AI或核心业务上。
此外，人们现在对元宇宙的概念并不是那么清晰。如果公司每年在这个项目上投资10-20亿美元，或许这些都不是什么问题。相反，公司宣布每年向元宇宙项目投资100-150亿美元，其中主要包括AR/VR/沉浸式3D/Horizon World，并且可能需要10年才能产生效益。即使按照硅谷的标准，对未知的领域投资1000多亿美元也是及其冒险的。
综上所述，我们认为公司应该进行一些重要的投资。Roblox的Dave Baszucki将元宇宙描述为通信的自然演变——一个包括手机在内的多设备世界，它被认为是文本、视频和语音的下一版本，能使我们感觉更紧密相连。当然，一家通过电话和短信连接近30亿用户的公司必须投资于下一代通信技术。
那正确的投资额是多少呢？按照正常的公司或初创公司的标准，每年50亿美元似乎都是一笔不小的数目。有人告诉我，亚马逊在构建AWS上的总投入要少得多。因此，我认为Meta应该将其在元宇宙的投资限制在每年不超过50亿美元，并制定更多的小目标和成功的衡量标准，而不是今天雄心勃勃和开放式的战略。毫无疑问，当投资回报率变得更切实际时，投资者才会扩大投资，即使项目是长期的。
更精简、更快、更成功的Meta
上述建议将使Meta在2023年的流动资金至少增加200亿美元(100亿美元来自人员相关的费用削减，50亿美元来自资本支出削减，50亿美元来自元宇宙支出减少)。这将使年度FCF翻一番，使FCF占营收的比例更接近谷歌、微软和苹果。
毫无疑问，年度流动资金比率翻倍将改善股价。虽然为了提高股价而做出短期决定是不谨慎的，但这最终是衡量Meta所有利益相关者成功的重要衡量标准。我认为，上述建议绝不是一个盲目的决定，它会使Meta成为一家更精简、更高效、更专注的公司——一家重新获得信心和动力的公司。
我花了20多年的时间投资于世界上一些伟大的创始人，他们帮助发明了推动世界前进的技术。我对那些在丧失经济动力后仍坚持不懈地工作、激励和发明的创始人怀有深深的敬意和钦佩。每一天我都在使用Meta的产品进行交流、连接和娱乐，我依然对这些服务的强大而感到惊讶。
我们没有任何要求。我们只是想进一步参与进来，继续作为股东分享我们的想法。我们相信这个团队。我们知道Meta比世界上任何平台都有更大的影响力、更强的相关性和更难以置信的增长机会。我们相信，你对人工智能和下一代通信的长期投资将继续推动我们所有人向前发展。
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编辑：Eric
编译：星际视界
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