「 沪金 」：多空因素交织，贵金属高位回调

2月26日，贵金属市场呈现弱势调整态势。沪金主力合约2504跌幅达1.09％，收盘于679.42。沪银则下跌1.58%收盘于7904。此番调整的主要诱因是美国消费者信心指数的下滑，引发市场对关税政策不确定性的担忧进一步加剧。市场已预先对此类风险进行了定价，当前缺乏新的驱动因素，导致部分资金选择获利回吐，金银价格自高位回调。市场焦点转向本周五即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数，以寻求进一步指引。

美国2月份的消费者信心指数录得三年半以来的最大单月降幅，同时12个月通胀预期急剧上升，反映出民众对于进口关税可能推高物价的普遍担忧。世界大型企业研究会发布的2月美国消费者信心指数下降了7点，为2021年8月以来最低水平，且已连续第三个月下滑，目前处于2022年以来的区间下端。此外，平均12个月的通胀预期从5.2%跃升至6%，进一步加剧了市场的通胀忧虑。

里奇蒙联邦储备银行总裁巴尔金表示，他将采取审慎态度，对美联储的利率政策保持观望，直至通胀明显向2%的目标水平回落。巴尔金强调，当前面临的不确定性，无论源自贸易政策变动还是其他因素，“均要求我们在抗击通胀的过程中保持谨慎”。

美国领导层的关税政策持续扰动市场，贸易战可能扰乱全球供应链、推升通胀并拖累经济表现的担忧依然存在，这为黄金提供了一定支撑。反观白银因缺乏避险属性，其走势相对更为疲软。此外，近期美国的零售和服务业数据均不及市场预期，市场对美联储降息的预期略有增强，这在一定程度上助力贵金属维持高位波动。而随着俄乌和平前景的乐观预期不断增强，黄金的避险需求有所减退。在此背景下，多空因素交织，贵金属市场或步入调整阶段。

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