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一天暴涨6.25%，全球最大铝土矿国突下禁令！
过去一周，近端现货侧供需吃紧推动内外市场共振，叠加对等关税暂取消带来的宏观情绪改善及交易层面因素，氧化铝市场波动加剧。5月17日夜盘，受几内亚采矿许可证撤销事件发酵影响，AO主力合约开盘飙涨，2507、2508合约触及涨停。截至5月19日，主力合约收涨6.25%至3049元/吨，维持偏强震荡。
作为全球最大铝土矿供应国，几内亚政府近期撤销部分矿山采矿许可证，其中Axis矿区已遭强制停产。据行业机构调研，该矿区年产能约4000万吨，目前复产时间尚未明确。由于几内亚铝土矿占我国进口量半数以上，供应中断风险迅速推升市场看涨情绪，成为本轮氧化铝价格上涨的核心驱动。
生产端，国内氧化铝行业开工率周环比下降2.66个百分点至77.02%，贵州、广西等地集中检修叠加山东部分产能减产，导致运行产能短期收缩。SMM预计5月冶金级氧化铝产量735万吨，环比增长3.5%，但检修影响仍对价格形成支撑。需求侧，电解铝运行产能稳定在4391万吨，5月产量预计环比增3.4%至373万吨，铝水比例小幅回落至74%，整体需求保持稳健。
现货市场方面，南北方检修及压产持续，部分企业补库需求推动持货商惜售情绪，高价成交频现。Mysteel指出，现货流通量持续收紧，价格维持上行趋势。此外，烧碱行业检修亦对成本形成支撑，上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量环比减少1.27%，库存环比上升7.08%至41.59万吨。
几内亚事件短期内将继续支撑氧化铝价格，但长期来看，铝土矿出口作为该国重要财政来源，政府与矿企最终达成妥协概率较高。若后续矿端供应恢复，价格或回归基本面逻辑。综合来看，氧化铝市场短期仍将维持强势，但中长期走势取决于供需格局的实际演变。
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