原油价格向左，润滑油价格向右？

2020年3月30日，WTI原油跌破20美元，一度触达19.92美元/桶新低点。这是自2002年2月以来，长达18年的时间中，国际原油价格首次跌破20美元/桶。

 

原油暴跌，润滑油会不会跌？

近期国际原油期货价格出现较大波动，对客户购进心理和市场情绪造成一定影响。

 

有业内专家表示，基础油价格同原油价格不存在直接线性关系，虽然原油价格决定了基础油前端的成本，但由于基础油应用面窄、品种多、跨区域流动性差，其价格受多方面影响走势也更为复杂，所以并不存在直接受原油价格影响的垂直线性关系。

 

基础油价格变化主要取决于特定时间内区域内市场的供需关系，同时汇率因素、市场氛围、税收政策等也均对基础油价格走势产生影响。且由于基础油牌号繁多，不同工艺牌号的基础油和原油挂钩的程度不同，受影响程度不一，尤其是部分高端润滑油所需的基础油受制于国际认证、配方等方面原因，定价权掌控在个别炼厂手中，价格基本不受原油价格变化影响。

另外，从原油端到基础油端，要经历非常长的复杂产业链过程，中间因素和相关产品众多。由于炼厂陆续降量，市场可供应资源非常有限。加上近期疫情全球大面积蔓延，各国陆续宣布停工停产，使得基础油后期整体供应雪上加霜，甚至导致个别产品“一货难求”，价格也有可能随之上涨。

构成润滑油成本的另一大要素为添加剂。大部分润滑产品都是定制产品，相关产品配方已经锁定，使添加剂成为指定商品，基本不存在议价空间。同时，受新冠肺炎疫情冲击影响，物流活动严重受阻，运输成本由于开工率极低造成一车难求，运费出现非正常的大幅上涨，这对润滑油成本也造成了极大影响。

未来部分润滑油价格会上涨？

2020年，突如其来的疫情和国际油价的断崖式下跌打乱了很多人的节奏，低油价情况下，从产业链的角度来看，上游业务受到的冲击最大，中游炼化板块缺乏话语权，加之中国的炼油规模是过剩的，一般而言利润不会太厚，可以看到的变化是，利润正在向终端环节转移，终端市场控制战略成为石油公司重要战略之一，而作为石油产业链终端市场的重要节点，润滑油的市场对于石化品牌在某种意义上举足轻重。

不少市场人士认为，未来疫情结束后，经济可能出现报复性反弹，部分润滑油品种甚至会因需求增加和供应偏紧出现上涨，仍有待进一步观察。