转瞬间2020年已过了一半有余，上半年在突发的公共卫生事件——新冠肺炎疫情的影响下，全球经济发展放缓，各行业都受到了不同程度的冲击。基础油市场也不例外，面对库存剧增？减产？停工？价格跌出预期等前所未有的严峻形势，上半年我们跌跌撞撞，下半年能否成功逆袭？先来看看大数据怎么说：
截止6月，中国基础油150N的均价在4100元/吨，价格处于下行态势，高点出现在1月初，最低值还在发展中。2020年的价格变化与往年差异较大，2019年是第一季度需求平缓时，价格居高维稳，第二季度，新增装置投产，供应面剧增，出现价格下落，进入6月检修期之后，价格小幅回调，2020年则呈现梯度式下落，至今未见最低点。
2019-2020年中国基础油150N价格走势对比图
原因：首先是国内外疫情双重影响，第一季度企业复工难，开工率低，第二季度经济恢复，但出现短暂的刚需补货之后，需求回归平淡。第二是原油震荡起伏，牵引不足，价格曾一度跌至负值。
据统计，2020年上半年各炼厂开工率有较大幅度波动，二、三、四月份均低于去年同期，其中二月份开工率仅为28%，同比跌幅36.35%，创新低；三、四月开工率逐渐恢复，直至四月开工率达45%，趋于正常水平，主要是受卫生事件影响，下游开工受阻，需求平淡，炼厂为降低库存压力，减少开工。进入二季度，炼厂前期库存受下游市场需求恢复的影响，逐渐消化完毕，各环节也适应了当下的发展速度，找到自己的节奏，炼厂装置步入正轨运行，开工率较去年同期变化不大。
如下图所示，在终端采购受限的情况下，库存攀升，尤以一、二月份增幅明显，其中一月份库存高达19.75万吨，同比增加83%，二月随着假期的延期、开工时间推迟，小规模企业采购量近乎为0，供需矛盾加剧，库存继续攀升，总量达22.88万吨，后期，疫情好转，企业陆续开工，下游出现了小幅的“采购爆发期”，超出库存逐渐被消耗，库存量稳定在规划范围内。
2019年-2020年库存统计图
受假期延长、开工推迟影响，多数企业有较长时间的停工阶段，市场成交量一般，在一、二月销量有不同程度的减少，三月复工、复产以后，采购量逐渐恢复。
2020年上半年，润滑油终端采购量18810吨， 2月份受公共卫生事件的影响，招标企业和数量大幅减少，较1月份环比下降52.5%，仅有593吨；3月份随着企业的陆续复工，对润滑油的需求量也随之增加。市场的低迷，油价持续低位，部分终端用户选择在此时囤货，以此来节省采购成本，使得5月年度招标企业数量和采购量大幅增加，采购量高达9086吨，迎来一个采购“小高潮”。
艰难的上半年已经走过，而上半年的遗憾将会是下半年惊喜的铺垫，但是，公共卫生事件的影响仍在持续，经济发展恢复缓慢，市场仍面临重大的挑战。
供应：随着新增装置的稳定出货，产能、产量增加，供应量充足。
需求：下半年有传统的需求旺季“金九银十”，采购量或有小幅增加，从招标信息来看，随着公共卫生事件影响的减弱，中国经济不断回暖，部分终端用户或在市场全面复苏前进行囤货采购，以此节省生产成本，预计下半年终端用户对润滑油的采购量较上半年会有所增加，进入年底囤货季会迎来一小波“采购热潮”。
综合来看，下半年需求虽有增加，但供需矛盾仍不能得到缓解，供应压力仍存，加之公共卫生事件后续影响持续，价格或仍然低位运行。
2020年下半年基础油市场预计价格低位运行，市场成交在3900-4100元/吨左右盘旋，下半年度传统金九银十会有小幅反弹。
一、受国内外疫情后续影响，2020年全球经济预计萎缩3.2%，全球润滑油消费量(不包括船用润滑油)将下降9.5%，经济增速减缓，整体需求下降，基础油市场更难上行。
二、原油作为牵引者，目前供应面可见努力，需求面未见改观，预计价格在40-50美元/桶，对于基础油的提振效果一般。
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