钢铁电商可以大体分为三大类：钢厂系、钢贸+仓储系、第三方，其中前者办电商缺乏独立性，中间一方大多是国企，不少具有物流能力被广为看好，后者则在信用方面受到质疑。
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一位接近监管层人士透露，截至2013年底，全国钢贸贷款敞口约为1.5万亿元。2011年，上海地区最早挤泡沫，目前还剩约700亿元的不良贷款；当时尚未暴露风险敞口的广东、福建等地成为了新的钢贸重灾区。
监管高层还指出，在钢贸领域，不仅中小企业风险上升，大型企业集团的风险暴露也在增多。一家原料进出口贸易公司总裁则指出，以周宁籍为代表的钢贸商所占银行贷款比例非常小，连1%都不到，“真正主力在大型国有企业，信贷敞口大约在5000亿元到1万亿元”。
自2008年起，大量的钢贸信贷实际上是大型国企给民营钢贸商做的托盘融资。托盘业务是指，国企先帮钢贸商支付货款，钢材放在第三方仓库进行监管，货权暂归国企；一段时间后，钢贸商通过加付一定的佣金费用或者利息费用偿还资金后，拿回钢材货权。
托盘业务容易出现虚假贸易，形成信贷隐患。前述业内人士指出，包括中钢集团、中建材集团、五矿集团等多家大央企及多家省级物资公司均卷入托盘融资黑洞。“这些才是真正的影子银行。”前述贸易公司总裁说。
在钢贸行业，有钢材抵押、仓单质押，银行信贷管理一度认为相对安全，但目前，这却成了风险最大的一块。
钢材并非不动产，所以不需要办理抵押登记，进行公示，非常容易造成企业和银行信息不对称的情况。此外，钢材由于没有产品编号和生产批号，容易混淆视线。
银行在给企业进行了信用条件的核实后，会开出银行承兑汇票的额度，在此情况下进行货物抵押，或者仓单质押，或者缴纳一定的保证金。但是保证金实际上并不起太大作用，对于银行来说体现为一部分存款，风险敞口依然是对外的承兑金额。
中行一位审贷人士表示，银行承兑汇票最重要的是有真实的贸易背景。但在钢贸圈，“这种贷款模式显然是被滥用了，且助长了钢贸企业的投机行为。”
周宁籍钢贸商创造的这种融资模式，刚开始各家银行都感到比较放心，每个钢材市场做一个统一托管仓库，进行统一管理，“看上去很完美。”前述中行人士说。
农行人士对财新记者道出个中原委：“这个模式里的问题是，融资方参与作假，第三方托管仓库的实物都是虚的，整个市场的管理方、大小经销商勾结在一起，都是周宁籍的人，各个环节都打通了。这个第三方托管商本身就是一个大的钢铁经销商。把这个钢材市场做成了一个融资平台，融来的资金交给市场业主即钢贸商，业主到处乱投资。”负责钢贸中小企业贷款的人士指出，在钢材市场，所有经销商的货都集中在一起，大吊车、仓储集中管理，银行根本点不过来，“等于防火墙都打通了”。
重复质押获得贷款的故事不止发生在福建周宁籍的圈子里。北京一家小型钢贸企业经理指出，可以拿一批货和贸易合同到一家银行，获得了银行承兑汇票后，过两个月，又用同一笔货和贸易合同去另一家银行开银行承兑汇票。然后拿票到银行贴现后，去购入房产。他强调，从2007年到2010年，这种方式非常普遍。
一位浦发银行信贷员透露，在企业找银行开信用证的时候，钢材在仓库里，仓单提货单也放在仓库，但是钢贸商与仓库的库管员可以互相勾结，制造假仓单。比如一批货开五六个仓单，第一家银行贷款时库里还有货，后面几家实际上抵押的是空库。“银行只认信用证，信贷员一般来说是最了解情况的，因为他要定期去查库存，但也前述银监会人士指出，虚假贸易涉及质押登记等质押品管理的问题，很多质押品是浮动的，因为是现货，早就转走了，但银行根本没有办法掌握到信息，仓储管理企业也没有起到管理责任。
国企卷入
在钢贸融资链上，更大的损失在于为钢贸商做托盘的大型国企的巨亏。民生银行人士说：“就钢论钢的话，民企尚有微利，但国企巨亏。”多位业内人士指出，2010年后，银行对民营钢贸商信贷开始收紧，大量钢贸商都是去找国企托盘以借钱。
大型央企及众多国企都充当钢贸商的托盘企业，包括中钢集团、中建材集团、五矿集团、唐山兴业钢铁厂等等，更多非专业的国企也涉足，包括中远物流、中材国际、杭州热联、中铁物资，以及天津物资、浙江物资、广东物资等省级物资公司。“这些物资公司就没有主营业务，就是以托盘为生。”业内人士评价道。
前述原料进出口贸易公司总裁举例，以往，钢贸商直接找到托盘企业，交纳5%到10%的保证金，托盘企业垫资买钢，钢贸商再加利息赎回钢材。这两年，托盘业务愈发激进，衍生到原料端。钢厂没有钱买原料，托盘企业将原料买下来，给钢厂做托盘。钢厂有钱时，就用利息加佣金还款；钢厂没钱时，就用钢材还。
一般而言，钢贸商给托盘企业定价为月息1.3分到1.8分，走账期是六个月，而托盘企业从银行低息拿贷，从而赚得近10%的利差。行情好的时候，国企以此做大贸易规模、且坐收利息；钢厂得以持续经营；而难以融资的民营钢贸商则轻松拿到贷款，进行资金腾挪。
这个业务的风险在于，一旦钢价下跌，钢贸商违约，或者钢厂亏损，钢材就全砸在国企自己的手中。现实中，更多的情况是，由于第三方仓库被作虚，钢材物权多次转让，上演“一货多嫁”甚至“空仓计”，国企连钢材都捞不到几根。
前述人士透露，托盘企业大多都是负资产，但仍然有很多银行给予信贷支持，因此仍然有钱来做贸易、来囤货、来做托盘业务。钢价持跌，风险积聚，越滚越大。“很多款放给钢厂、钢贸商都收不回来。托盘企业收了10%的保证金，但实际上市场跌了不止20%，客户也还不起钱。”“银行对托盘企业很迷恋，因为出了问题有兜底。”中信银行人士指出，因此托盘企业存在道德风险，资金容易挪作他用，炒房产、炒股市、借高利贷。
同时，钢厂联合钢贸商骗“贷”，只要买通仓库管理人员，就可以将同一批钢材反复质押给多家托盘企业，风险传染很大。
2012年下半年开始，多家上市公司因涉钢贸托盘接连“落水”。中钢天源（002057.SZ）、马钢股份（600808.SH）、五矿发展（600058.SH）、中储股份（600787.SH）、厦门信达（000701.SZ）皆涉入货物或承兑汇票的纠纷中，金额都至少在1亿元之上，甚至高达数十亿元。此外，中远物流跟中国银行南通支行也存在业务纠纷，问题同样出在钢贸。
对此行业公开的“托盘走账”信贷潜规则，银行人士和钢铁行业人士均批评称，“国企管理根本不行，根本管不了被托盘的钢厂和钢贸商。”一位负责公司信贷的股份制银行中层人士指出：“做大规模考验的是管理能力，国有钢企很难有效率真正做大，都是虚胖。”