铁矿石正上演最后的“疯狂”？
中国冶金报 2016年3月4日
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铁矿石价格“飙涨”
按照中国农历，2月4日这一天是二十四节气中的立春。而在这一天，62%直接进口铁矿石价格达到43.59美元/吨，与前一天相比，增加了1.1美元/吨，日环比增加2.11%，创下当周单日最高涨幅，也是铁矿石价格连续第7天上涨。看起来，这一天似乎也预示铁矿石的“春天”到来。的确，在此后的多个交易日，铁矿石价格快速上升，到3月2日已经突破50美元/吨。
对于近期铁矿石价格的上涨，市场有不同的解读。主要观点认为，中国钢厂复产预期升温、季节性需求旺季来临等带动以铁矿石为代表的煤焦钢等基建品种全线上扬。中国春节长假之后，国内钢市已连续两周进入上涨通道。春节后的首周，大连商品交易所铁矿石期货1605主力合约单周涨幅高达5.22%。铁矿石期货市场的涨幅超过现货，表明市场对铁矿石价格提高的预期增强。
铁矿巨头也不“淡定”了
上周，四大矿商陆续公布其2015年财务报告。从财报来看，四大矿商利润均出现大幅下降，产量的增加并未带来收益的提升。
具体来看，淡水河谷2015年全年营业收入同比大幅下降121.89亿美元，降至260.47亿美元；净利润方面，淡水河谷净亏损121.29亿美元，而这个数据在2014年则为实现净利润6.57亿美元，同比减少127.86亿美元，为该公司自1986年以来最大亏损。
力拓发布的2015年财报显示，2015年，力拓总销售收入348亿美元，比2014年下降128亿美元，因大宗商品价格大幅下降而减少131亿美元；全年净利45亿美元，与2014年的93亿美元相比还不到一半。
2月23日，必和必拓正式发布其2016上半财年财报。该财报显示，2016上半财年，必和必拓可分配利润为-56.9亿美元，与去年同期盈利42.65亿美元相比大幅下降233%，为16年首次出现半年度亏损。
与前面三大矿商相比，FMG的2015上半财年的财务报告可能相对好看一些。FMG财报显示，2016上半财年，FMG营业收入同比显著下滑31.2%至33.44亿美元；息税、折旧及摊销前利润同比减少9.7%至13.01亿美元；税前利润和净利润则分别同比下降2.7%和3.6%，分别降至4.28亿美元和3.19亿美元。
评级或展望普遍被调整
四大矿商在发布财务业绩的同时，由于评级机构对2016年铁矿石价格的悲观预期，包括标准普尔和穆迪在内的国际评级机构对四大矿的投资评级均给予调整。
降本减支成为主要目标
四大矿商均把维持强劲的资产负债表摆在重要位置。事实上，自铁矿石价格遭遇大幅下跌以来，四大矿商一直在积极通过减少资本支出、降低产品成本来维持强劲的现金流以及资产负债表，使得即使在利润大幅下滑的时期，资产负债率仍保持在一个较为稳健的水平。
此轮上涨无持续支撑
很显然，尽管四大矿商的营业收入大幅下降，但仍然在铁矿石市场上具有非常强劲的竞争力。四大矿商是全球主要铁矿石供应商，中国是全球铁矿石最大需求方，因此，二者对铁矿石市场供求关系有着重要的影响。
根据海关数据显示，2015年，中国铁矿石进口量增长2.2%至9.5272亿吨，创下新纪录。其中，澳大利亚铁矿石占中国进口铁矿石的64%，比2014年上升了5%；巴西铁矿石占中国进口铁矿石的20%，比2014年的18%有所提高。
据3月2日路透社报道称，淡水河谷一名高管表示，预计今年将有7000万吨全球铁矿石产能关闭，另有3000万吨产能也将面临“风险”。这意味着四大矿商在铁矿石市场的份额继续扩大。
力拓在今年初发布的声明中称，2016年其铁矿石产量将增加约7%，至3.5亿吨，比2015年11%的增幅有所减小。必和必拓也发布声明称，预计今年该公司在澳大利亚的铁矿石产量将增加6%，较2015年13%的增幅有所减小。此外，淡水河谷宣布，2016年铁矿石产量将从原先预计的3.76亿吨下调为3.4亿~3.5亿吨。
尽管四大矿商铁矿石扩产增速有所下降，但涌入市场的铁矿石绝对供应量仍在增加。其中，力拓预计产量增加2200万吨，必和必拓增加1200万吨，淡水河谷增加1000万吨，FMG维持1.65亿吨发货量不变。摩根士丹利研报预计，铁矿石市场供大于求的局面至少将持续至2020年。
此轮铁矿石上涨，并未改变投行对于铁矿石预期的判断。西太平洋银行(Westpac)经济学家Justin Smirk称，近期铁矿石价格反弹的主要原因是中国进口量低于预期。港口库存下降。但澳大利亚计划交付的铁矿石数量增加，巴西铁矿石出口也出现了复苏，供给压力将增大，2016年铁矿石价格或跌破40美元/吨。
Smirk表示，目前，必和必拓、力拓更加关注澳大利亚矿的成本而不是产量。澳大利亚新铁矿商罗伊山铁矿的产量提升也不及预期。如果澳大利亚的出口量再度上升，铁矿石的供需矛盾将进一步恶化。澳大利亚计划交付的铁矿石数量增加，巴西的铁矿石出口也出现了复苏，都将为2016年的铁矿石价格带来风险。
威尔士日前表示，2015年对于矿产行业来说是艰难的一年，但2016年可能更难。 因此，无论从铁矿石供应端来看，还是从需求端来看。也许，此轮上涨或只是铁矿石价格上演最后的“疯狂”。
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8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。