【深度】一个月拆解掉一家世界五百强 渤海钢铁如何化解千亿负债
界面 熊少翀 2015年6月1日
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据腾讯财经报道，正在讨论中的债务化解方案包括“三转两核销”，其中“三转”即短期转长期、高息转低息、债转股，“两核销”则是利用“去产能”政策核销一部分债务，利用基金及银行政策核销一部分债务。
债转股是目前备受关注的债务化解方式之一。通常由政府组建金融资产管理公司，收购银行不良资产，把银行与企业原来的债权、债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系。债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。在企业经济状况好转以后，通过上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。
十余年前，国内已实施过一轮债转股，天管亦在其列。
1989年，天管动土兴建时，正值计划经济向市场经济转型之际，亦是国家于1979年出台的“拨改贷”政策实行的最后一年，即国家为提高财政资金使用效益，将国家预算内基本建设投资由拨款改为贷款。天管创建的初始资金便全部来自贷款，这为其1990年代末期陷入债务危机埋下伏笔。
1997-1998年亚洲金融危机爆发，宏观经济整体下行，钢铁行业大面积亏损。加上美元汇率变化（初始贷款中有美元），天管陷入偿贷困境。
1999年11月，天管与中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国华融资产管理公司、中国长城资产管理公司、国家开发银行签署了“债转股”协议。
上述天管内部人士称，上一轮债转股实施颇为成功，主要原因在于天管自身具有市场竞争力，随着市场复苏，公司走出泥潭在情理之中。2000年，天管即扭亏为盈4000万元，2001年盈利9000万元，随后上述涉及“债转股”的资产管理公司和银行逐步退出。
今时不同往日。实体经济已陷入“四万亿”后遗症的严重时期，化解产能过剩成为钢铁、煤炭等多个支柱性产业的核心命题。中国经济进入“新常态”，GDP增速已处于7%下方，业内人士普遍认为，钢铁行业至少在未来三五年内难见好转。
“理性的银行会对债转股持谨慎态度。当前大部分银行不到万不得已，不会走债转股这条路。”一位不愿具名的市场分析人士对界面新闻记者称，即便实施债转股，行业环境和企业经营均无显著改善，银行手持这样的股权并无价值，只是延缓风险释放，并未从根本上解决不良资产问题。不仅如此，由于股权的受偿顺序次于债权，银行所承担的风险将大大增加。
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2 ：由现任职光大证券王招华团队举办的全国大宗商品电商峰会上的部分嘉宾发言纪要：包括《光大钢铁王招华：钢铁电商是钢铁产业链最大的投资机会》、《中钢网董事长姚红超：钢铁电商未来至少能产生5家百亿市值企业》、《钢银总经理白睿：钢铁电商，赢在钢银》等文章；
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5 ：《浪花|钢厂开始组团封杀自营类钢铁电商》；
6 ：有关互联网物流方面的文章，如《从oTMS获千万美元融资，看互联网运输市场还有哪些痛点》、《运满满创始人：车货匹配，未来生客交易会井喷5-10倍》、《路歌董事长冯雷：解决陌生交易的车货匹配平台实在不是大事》等。
7：由光大证券举办的全国互联网物流峰会（深圳）：《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午演讲篇）》、《光大证券·全国互联网物流峰会纪要0724（上午对话版）》；
8：全国物流园区工作年会（烟台）：《【光大钢铁王招华】又一份两万字干货纪要：货运APP会干掉物流园区吗？》。